La Banque de Corée prête à baisser les taux alors que l’inflation ralentit

L’inflation des consommateurs en Corée du Sud s’est assouplie en juillet, renforçant les attentes selon lesquelles la Banque de Corée (BOK) pourrait reprendre les baisses de taux d’intérêt alors que l’économie axée sur les exportations se prépare à l’impact des nouveaux tarifs douaniers américains imposés.

Les données publiées mardi ont montré que les prix à la consommation a augmenté de 2,1 % par rapport à l’année précédente, en baisse par rapport aux 2,2 % de juin et conforme aux attentes des économistes. Selon Statistics Korea, l’inflation de base, qui exclut les prix volatils de l’alimentation et de l’énergie, est restée à 2 % pour le deuxième mois consécutif.

« Bien que l’inflation soit encore légèrement au-dessus de l’objectif de 2 % de la BOK, l’économie est sous-performante et l’inflation actuelle et attendue restent contenues », a déclaré Bumki Son, économiste chez Barclays. « Cela laisse la place à une baisse des taux. »

Les pressions commerciales et un marché immobilier en refroidissement façonnent les décisions de politique monétaire

L’assouplissement de l’inflation fait suite à un accord américain pour imposer des tarifs de 15 % sur la plupart des importations coréennes, en hausse par rapport aux 10 %, évitant ainsi une taxe maximale de 25 % autrefois menacée par le président Donald Trump. Les exportations représentent plus de 40 % du PIB de la Corée du Sud, rendant l’économie très sensible aux chocs externes.

La BOK a mis en pause son cycle de baisse des taux en juin et juillet, mais les économistes prévoient une réduction potentielle de 25 points de base lors de sa prochaine réunion de politique monétaire le 28 août. Le conseil d’administration marche sur une corde raide entre la protection de l’économie contre les pressions commerciales et la maîtrise d’un marché immobilier toujours dynamique à Séoul.

Le gouverneur Rhee Chang-yong a mis en garde contre un assouplissement monétaire excessif, citant les risques de raviver la spéculation immobilière et d’aggraver la dette des ménages. Cependant, Son a noté qu’une baisse des taux en octobre pourrait être appropriée si les attentes inflationnistes restent ancrées et si des signes de reprise persistent.

Les prix de l’immobilier à Séoul commencent à se refroidir. Les données de la Korea Real Estate Board ont montré que les prix des appartements ont augmenté de 0,12 % le 28 juillet, en baisse par rapport aux 0,43 % de juin.

Hyosung Kwon de Bloomberg Economics a déclaré que la Banque de Corée se concentre sur la faible croissance et pourrait baisser les taux dès août si le marché immobilier continue de ralentir.

Cette année, la forte performance du won coréen, classé parmi les meilleurs gains par rapport au dollar américain, a également donné aux décideurs politiques plus de marge pour assouplir la politique monétaire.

Par catégorie, les prix des aliments et des boissons non alcoolisées ont augmenté de 3,5 % en glissement annuel en juillet, tandis que les coûts de transport ont reculé de 0,2 %. Les prix de l’éducation ont augmenté de 2,6 %, les coûts liés au logement ont grimpé de 1,8 % et la nourriture et l’hébergement ont augmenté de 3,2 %.

La Banque d’Angleterre fait face à des avis divisés face à la hausse de l’inflation et aux attentes de baisse des taux

Sur d’autres développements, la Banque d’Angleterre devrait baisser son taux d’intérêt principal de 4,25 % à 4 % jeudi, avec une autre baisse possible avant la fin de l’année, bien que l’inflation en juin ait été près du double de l’objectif de 2 % de la banque.

Cependant, les responsables ne sont pas d’accord sur l’ampleur de l’atténuation de la pression inflationniste et sur la manière dont la faible croissance et un marché du travail en ralentissement pourraient pousser l’inflation en dessous de l’objectif à moins que les taux ne soient encore réduits.

L’inflation britannique a augmenté plus nettement que dans la zone euro ou aux États-Unis suite à l’invasion à grande échelle de l’Ukraine par la Russie en 2022, atteignant un pic de 11,1 %. Cela était en partie dû à la forte dépendance du Royaume-Uni au gaz naturel pour le chauffage et l’électricité.

L’inflation a considérablement diminué en 2023, atteignant un creux de 1,7 % en septembre 2024. Depuis lors, cependant, elle a augmenté plus que aux États-Unis ou dans la zone euro, la Banque d’Angleterre prévoyant en mai que l’inflation ne reviendrait à l’objectif qu’au début de 2027.

En juin, l’inflation est montée à 3,6 %, son niveau le plus élevé depuis janvier 2024, et certains économistes s’attendent à ce qu’elle atteigne 4 % bientôt.

La plupart des responsables de la Banque d’Angleterre considèrent que les enquêtes sur les attentes inflationnistes des entreprises et des ménages sont cruciales pour prédire les futures hausses de prix, les demandes salariales et même la crédibilité de la banque centrale. Ces mesures ont augmenté au cours de l’année dernière, l’indice des attentes à long terme Citi/YouGov étant proche de son plus haut depuis fin 2022 – lorsque l’inflation globale était à deux chiffres – et l’enquête propre à la BoE étant à son plus haut depuis 2019.

Cependant, certains responsables accordent moins d’importance à ces enquêtes, interprétant les réponses comme des réactions à l’inflation récente plutôt que comme des prévisions fiables du comportement futur.