La Banque de Corée prête à baisser ses taux face au ralentissement de l'inflation

L'inflation à la consommation en Corée du Sud a ralenti en juillet, renforçant les attentes selon lesquelles la Banque de Corée (BOK) pourrait reprendre les baisses de taux d'intérêt alors que l'économie axée sur les exportations se prépare à l'impact des nouveaux droits de douane américains.

Les données publiées mardi indiquent que les prix à la consommation ont augmenté de 2,1 % sur un an, contre 2,2 % en juin, un chiffre conforme aux prévisions des économistes. Selon Statistics Korea, l'inflation sous-jacente – qui exclut les variations des prix de l'alimentation et de l'énergie – est restée stable à 2 % pour le deuxième mois consécutif.

« Bien que l’inflation reste légèrement supérieure à l’objectif de 2 % de la Banque de Corée, l’économie affiche des performances inférieures aux attentes et l’inflation, tant actuelle qu’anticipé, demeure maîtrisée », a déclaré Bumki Son, économiste chez Barclays. « Cela ouvre la voie à une éventuelle baisse des taux. »

Les tensions commerciales et le ralentissement du marché immobilier influencent les décisions de politique monétaire

Le ralentissement de l'inflation intervient peu après un accord avec les États-Unis prévoyant l'imposition de droits de douane de 15 % sur la plupart des importations coréennes (contre 10 % auparavant), évitant ainsi le scénario le plus pessimiste d'une taxe de 25 % un temps menacée par ledent Donald Trump. Les exportations représentent plus de 40 % du PIB sud-coréen, ce qui rend l'économie très vulnérable aux chocs externes.

La Banque de Corée a suspendu son cycle de baisse des taux en juin et juillet, mais les économistes entrevoient une possible réduction de 25 points de base lors de sa prochaine réunion de politique monétaire le 28 août. Le conseil d'administration marche sur un fil entre la protection de l'économie contre les pressions commerciales et la maîtrise d'un marché immobilier toujours en surchauffe à Séoul.

Le gouverneur Rhee Chang-yong a mis en garde contre un assouplissement monétaire excessif, évoquant les risques de relance de la spéculation immobilière et d'aggravation de l'endettement des ménages. Cependant, Son a indiqué qu'une baisse des taux en octobre pourrait être appropriée si les anticipations d'inflation restent maîtrisées et si les signes de reprise persistent.

Les prix de l'immobilier à Séoul commencent à se stabiliser. Selon les données de l'Agence coréenne de l'immobilier (KREB), les prix des appartements ont augmenté de 0,12 % le 28 juillet, contre 0,43 % en juin.

Hyosung Kwon, de Bloomberg Economics, a déclaré que la Banque de Corée se concentrait sur la faible croissance et pourrait baisser ses taux dès le mois d'août si le marché immobilier continuait de ralentir.

Cette année, latronperformance du won coréen — qui figure parmi les devises ayant le plus progressé face au dollar américain — a également donné aux décideurs politiques une plus grande marge de manœuvre pour assouplir la politique monétaire.

Par catégorie, les prix des produits alimentaires et des boissons non alcoolisées ont augmenté de 3,5 % en juillet par rapport à l'année précédente, tandis que les coûts de transport ont diminué de 0,2 %. Les prix de l'éducation ont augmenté de 2,6 %, les coûts liés au logement ont grimpé de 1,8 % et les prix de l'alimentation et de l'hébergement ont augmenté de 3,2 %.

La Banque d'Angleterre est confrontée à des opinions partagées dans un contexte d'inflation croissante et d'anticipations de baisse des taux

Par ailleurs, laBanque d'Angleterre devrait abaisser son principal taux d'intérêt de 4,25 % à 4 % jeudi, une autre baisse étant possible avant la fin de l'année, même si l'inflation en juin était près de deux fois supérieure à l'objectif de 2 % fixé par la banque.

Cependant, les responsables divergent quant à l'ampleur du relâchement des pressions inflationnistes et quant à savoir si une faible croissance et un ralentissement du marché du travail pourraient faire basculer l'inflation en dessous de l'objectif à moins que les taux ne soient davantage abaissés.

L'inflation britannique a grimpé plus fortement qu'en zone euro ou aux États-Unis après l'invasion à grande échelle de l'Ukraine par la Russie en 2022, atteignant un pic de 11,1 %. Cette situation s'explique en partie par la forte dépendance du Royaume-Uni au gaz naturel pour le chauffage et la production d'électricité.

L'inflation a fortement diminué en 2023, atteignant son niveau le plus bas à 1,7 % en septembre 2024. Depuis lors, cependant, elle a repris plus rapidement qu'aux États-Unis ou dans la zone euro, la Banque d'Angleterre prévoyant en mai que l'inflation ne reviendrait pas à son objectif avant début 2027.

En juin, l'inflation a atteint 3,6 %, son niveau le plus élevé depuis janvier 2024, et certains économistes s'attendent à ce qu'elle atteigne bientôt 4 %.

La plupart des responsables de la Banque d'Angleterre considèrent les enquêtes auprès des entreprises et des ménages sur leurs anticipations d'inflation comme essentielles pour prévoir les futures hausses de prix, les revendications salariales, et même la crédibilité de la banque centrale. Ces indicateurs ont progressé au cours de l'année écoulée : l'indice Citi/YouGov des anticipations à long terme est proche de son plus haut niveau depuis fin 2022 (période où l'inflation globale était à deux chiffres), et l'enquête menée par la Banque d'Angleterre elle-même atteint son niveau le plus élevé depuis 2019.

Cependant, certains responsables accordent moins d'importance à ces enquêtes, interprétant les réponses comme des réactions à l'inflation récente plutôt que comme des prévisions fiables des comportements futurs.