La BOE devrait à nouveau baisser les taux alors que les craintes de croissance s'intensifient

La Banque d'Angleterre (BOE) devrait largement abaisser son taux d'intérêt de référence de 25 points de base à 4 % jeudi, poursuivant son cycle d'assouplissement trimestriel alors que l'économie fragile de la Grande-Bretagne lutte avec une demande tiède, un chômage croissant et une politique fiscale lourde.

Selon les données de Bloomberg, les traders sont presque unanimes à prédire la baisse, même si l'inflation a récemment enregistré son rythme le plus rapide en 17 mois. Le Comité de politique monétaire (MPC) semble privilégier les risques de récession par rapport aux pressions sur les prix – contrairement à la Réserve fédérale américaine, qui a maintenu les taux inchangés cette semaine encore.

La BOE pèse les risques de croissance contre l'inflation 

La position accommodante de la BOE fait suite à deux trimestres consécutifs de contraction du PIB et à une baisse marquée de l'activité d'embauche. En réaction au premier budget du gouvernement travailliste, les employeurs ont ralenti l'expansion de leur main-d'œuvre après avoir été touchés par une augmentation de l'impôt sur les salaires de 26 milliards de livres sterling (34,5 milliards de dollars) et une forte augmentation du salaire minimum.

Le gouverneur de la BOE, Andrew Bailey, a à plusieurs fois signalé une préférence pour un assouplissement graduel, soutenant que la flambée de l'inflation est probablement temporaire. Pourtant, la réunion de jeudi coïncidera avec la publication d'un nouvel ensemble de prévisions trimestrielles – mises à jour par rapport à mai, lorsque les responsables avaient sous-estimé la dynamique des prix.

« Nous pensons que la banque centrale sera prudente à signaler que d'autres baisses de taux sont en cours – l'inflation a surpris à la hausse et les attentes de prix sont élevées », a déclaré Dan Hanson, économiste en chef du Royaume-Uni chez Bloomberg Economics.

Les marchés surveilleront de près tout indice sur les plans du portefeuille d'obligations de la BOE. Avec la prochaine décision de resserrement quantitatif (QT) prévue en septembre, les spéculations s'intensifient selon lesquelles la banque centrale pourrait réduire les ventes actives de gilts britanniques compte tenu de la récente volatilité des rendements des obligations britanniques à long terme.

Les banques centrales mondiales divergent sur les taux alors que les pressions commerciales s'intensifient

La BOE n'est pas la seule banque centrale en action cette semaine. Le Banxico mexicain devrait annoncer sa neuvième baisse de taux consécutive, ramenant son taux de référence à 7,75 %, malgré les nouveaux tarifs douaniers américains. D'un autre côté, la banque centrale du Lesotho devrait réduire son taux à 6,75 %, en réponse aux pertes d'exportations sévères sous la politique commerciale de l'administration Trump.

En revanche, la République tchèque, la Serbie et la Roumanie maintiennent des taux stables à la lumière de signaux mixtes en matière d'inflation et de politique budgétaire.

Aux États-Unis, de nouvelles données commerciales mardi devraient montrer un déficit des biens et services en réduction pour juin, après des mois de baisse des importations. Le PMI des services de l'ISM donnera également un aperçu de la force du plus grand segment de l'économie américaine.

Le rapport sur l'emploi de juillet a déçu les marchés, et le président de la Fed, Jerome Powell, a maintenu les taux inchangés, citant une incertitude économique persistante. Avec la gouverneure de la Fed Adriana Kugler annonçant sa démission anticipée, l'attention se tourne désormais vers la personne que la Maison Blanche pourrait choisir pour la remplacer – et potentiellement succéder à Powell en mai.

Les marchés mondiaux réagissent alors que les tensions commerciales et les données sur l'inflation influencent les décisions de taux

À travers l'Asie, une série de rapports économiques éclaireront la façon dont la région fait face à l'escalade tarifaire du 1er août de Trump. Les mises à jour sur l'inflation de la Corée du Sud, des Philippines, de Taïwan et de la Thaïlande devraient montrer des pressions principalement contenues, laissant place à de nouvelles baisses de taux.

Le PIB du deuxième trimestre de l'Indonésie et des Philippines sera étroitement surveillé, tandis que les données d'exportation du Vietnam, de l'Australie et de la Chine pourraient refléter une accélération pré-tarifs. Taïwan, un exportateur clé de puces, clôturera la semaine avec de nouvelles données commerciales.

En Europe, les rapports industriels et commerciaux de l'Allemagne, de la France, de l'Italie et de l'Espagne pourraient entraîner des révisions du PIB. Eurostat a confirmé une croissance trimestrielle de 0,1 % pour la zone euro au T2. Pendant ce temps, la Suisse fait face aux retombées des tarifs de 39 % de Trump, et l'inflation devrait rester à 0,1 %.

L'inflation suédoise devrait dépasser 3 % sur la mesure CPIF, retardant probablement de nouveaux assouplissements monétaires. En Turquie, l'inflation pourrait s'atténuer à 34 % annuellement malgré de nouvelles hausses de prix, tandis que la banque centrale reste sur la voie d'une baisse des taux en septembre.

La banque centrale du Mexique est prête pour une baisse de 25 points de base en Amérique latine, sa neuvième consécutive, dans un contexte d'inflation ralentie. Le Brésil, en revanche, devrait maintenir son taux à 15 %, un assouplissement n'étant pas probable avant 2026.

La Colombie, confrontée à une contrainte budgétaire et à une inflation persistante, publiera son rapport trimestriel sur l'inflation et les procès-verbaux de la banque centrale. Parallèlement, les données IPC du Chili et du Mexique aideront à façonner la perspective politique de la région.