BOE plant weitere Zinssenkungen an, da Wachstumsängste zunehmen

Von der Bank of England (BOE) wird weithin erwartet, dass sie ihren Leitzins am Donnerstag um 25 Basispunkte auf 4 % senkt und damit ihren vierteljährlichen Lockerungszyklus fortsetzt, während die fragile britische Wirtschaft mit schwacher Nachfrage, steigender Arbeitslosigkeit und einer steuerbelasteten Politik kämpft.

Laut Bloomberg-Daten gehen Händler fast einstimmig von einer Zinssenkung aus, obwohl die Inflation kürzlich ihr schnellstes Tempo seit 17 Monaten verzeichnet hat. Der Währungspolitische Ausschuss (MPC) scheint Rezessionsrisiken über Preisdruck zu stellen – im Gegensatz zur US-Notenbank Federal Reserve, die diese Woche erneut keine Zinsänderung vornahm.

BOE wägt Wachstumsrisiken gegen Inflation ab 

Die zurückhaltende Haltung der BOE folgt auf zwei aufeinanderfolgende Quartale mit BIP-Rückgang und einem deutlichen Rückgang der Einstellungstätigkeit. Als Reaktion auf den ersten Haushalt der Labour-Regierung haben Arbeitgeber die Erweiterung ihrer Belegschaft gedrosselt, nachdem sie mit einer Erhöhung der Lohnsteuer um 26 Milliarden Pfund (34,5 Milliarden US-Dollar) und einem starken Anstieg des Mindestlohns konfrontiert wurden.

BOE-Gouverneur Andrew Bailey hat wiederholt eine schrittweise Lockerung befürwortet und betont, dass der Inflationsanstieg wahrscheinlich vorübergehend ist. Dennoch wird das Treffen am Donnerstag mit der Veröffentlichung eines neuen Satzes von vierteljährlichen Prognosen zusammenfallen – aktualisiert von Mai, als die Beamten die Preisdynamik unterschätzt hatten.

„Wir gehen davon aus, dass die Zentralbank vorsichtig sein wird, weitere Zinssenkungen in Aussicht zu stellen – die Inflation hat nach oben überrascht und die Preisvorstellungen sind hoch sagte Dan Hanson, Chief UK Economist bei Bloomberg Economics.

Die Märkte werden genau auf Hinweise zu den Plänen der BOE für ihr Anleiheportfolio achten. Da die nächste Entscheidung zur quantitativen Straffung (QT) im September ansteht, wächst die Spekulation, dass die Zentralbank angesichts der jüngsten Volatilität bei langfristigen britischen Staatsanleihenrenditen den aktiven Verkauf von Gilts zurückfahren könnte.

Globale Zentralbanken divergieren bei den Zinsen, während Handelsdruck zunimmt

Die BOE ist nicht die einzige Zentralbank, die diese Woche aktiv ist. Mexikos Banxico wird voraussichtlich den neunten aufeinanderfolgenden Zinssenkungsschritt vollziehen und seinen Leitzins auf 7,75 % senken, trotz der neu verlängerten US-Zölle. Andererseits wird erwartet, dass die Zentralbank von Lesotho ihren Zinssatz auf 6,75 % reduziert, als Reaktion auf schwere Exportverluste unter der Handelspolitik der Trump-Administration.

Im Gegensatz dazu halten die Tschechische Republik, Serbien und Rumänien ihre Zinsen stabil angesichts gemischter Inflationssignale und fiskalischer Signale.

In den USA werden frische Handelsdaten am Dienstag voraussichtlich eine Verengung der Waren- und Dienstleistungsbilanz für Juni zeigen, nach Monaten rückläufiger Importe. Der Services PMI des ISM wird zudem Einblicke in die Stärke des größten Segments der amerikanischen Wirtschaft geben.

Der Arbeitsmarktbericht für Juli enttäuschte die Märkte, und Fed-Vorsitzender Jerome Powell hielt die Zinsen unverändert und verwies auf anhaltende wirtschaftliche Unsicherheit. Mit Fed-Gouverneurin Adriana Kugler kündigt ihren vorzeitigen Rücktritt an; nun richtet sich das Augenmerk darauf, wen das Weiße Haus zur Nachfolge auserkoren hat – und möglicherweise um sie im Mai auch als Nachfolgerin von Powell zu gewinnen.

Globale Märkte reagieren, da Handelsspannungen und Inflationsdaten die Zentscheidungen antreiben

Über ganz Asien werden zahlreiche Wirtschaftsberichte veröffentlicht, die Aufschluss darüber geben, wie die Region mit der Tarifverschärfung von Trump am 1. August zurechtkommt. Die Inflationsdaten aus Südkorea, den Philippinen, Taiwan und Thailand dürften überwiegend stabile Preisdruckverhältnisse zeigen und Spielraum für weitere Zinssenkungen lassen.

Das Bruttoinlandsprodukt (BIP) des zweiten Quartals aus Indonesien und den Philippinen wird genau beobachtet, während Exportdaten aus Vietnam, Australien und China möglicherweise eine vor dem Tarifbeginn beschleunigte Entwicklung widerspiegeln. Als wichtiger Chip-Exporteur rundet Taiwan die Woche mit neuen Handelszahlen ab.

In Europa könnten Industriestatistiken und Handelsdaten aus Deutschland, Frankreich, Italien und Spanien zu Anpassungen beim BIP führen. Eurostat bestätigte ein quartalsweites Wachstum von 0,1 % für die Eurozone im zweiten Quartal. Inzwischen muss die Schweiz mit den Folgen von Trumps 39-prozentigem Zoll rechnen; die Inflation dürfte bei 0,1 % verharren.

Die schwedische Inflation wird laut CPIF-Maßstab voraussichtlich auf über 3 % steigen, was weitere geldpolitische Lockerungen wahrscheinlich verzögern wird. In der Türkei könnte die Inflation trotz neuer Preiserhöhungen auf jährlich 34 % sinken, während die Zentralbank weiterhin auf einen Zinssenkungsschritt im September zusteuert.

Mexikos Zentralbank steht vor einer Zinssenkung um 25 Basispunkte in Lateinamerika, ihrer neunten in Folge, angesichts abklingender Inflation. Brasilien hingegen soll bei 15% unverändert bleiben; eine Lockerung ist voraussichtlich nicht vor 2026 zu erwarten.

Kolumbien wird angesichts fiskalischer Belastungen und zäher Inflation seinen vierteljährlichen Inflationsbericht sowie die Protokolle der Zentralbank veröffentlichen. Gleichzeitig werden CPI-Daten aus Chile und Mexiko die geldpolitische Perspektive der Region mitbestimmen.