La BOE pronta a tagliare nuovamente i tassi mentre crescono le paure sulla crescita

La Bank of England (BOE) è ampiamente attesa per abbassare il suo tasso di interesse di riferimento del 25 punti base al 4% giovedì, continuando il suo ciclo di allentamento trimestrale mentre l'economia fragile della Gran Bretagna lotta con una domanda tiepida, un aumento della disoccupazione e una politica fiscale pesante.

Secondo i dati di Bloomberg, i trader sono quasi unanimi nel prevedere il taglio, anche se l'inflazione ha recentemente registrato il suo ritmo più veloce in 17 mesi. Il Comitato per la Politica Monetaria (MPC) sembra dare priorità ai rischi di recessione rispetto alle pressioni sui prezzi, a differenza della Federal Reserve degli Stati Uniti, che ha mantenuto invariati i tassi di nuovo questa settimana.

La BOE soppesa i rischi sulla crescita contro l'inflazione 

La posizione accomodante della BOE arriva dopo due trimestri consecutivi di contrazione del PIL e un marcato calo dell'attività di assunzione. Reagendo al primo bilancio del governo Laburista, i datori di lavoro hanno ridotto l'espansione della forza lavoro dopo essere stati colpiti da un aumento delle tasse sui compensi di £26 miliardi ($34,5 miliardi) e da un forte aumento del salario minimo.

Il governatore della BOE Andrew Bailey ha ripetutamente segnalato una preferenza per un allentamento graduale, sostenendo che l'aumento dell'inflazione è probabilmente temporaneo. Tuttavia, l'incontro di giovedì coinciderà con il rilascio di un nuovo set di previsioni trimestrali, aggiornate da maggio, quando i funzionari hanno sottovalutato la dinamica dei prezzi.

"Pensiamo che la banca centrale sarà cauta nel segnalare che altri tagli ai tassi sono in arrivo – l'inflazione ha sorpreso al rialzo e le aspettative sui prezzi sono elevate"," ha dichiarato Dan Hanson, Chief UK Economist presso Bloomberg Economics.

I mercati osserveranno da vicino eventuali indizi sui piani del portafoglio obbligazionario della BOE. Con la prossima decisione sul quantitative tightening (QT) prevista per settembre, la speculazione cresce che la banca centrale potrebbe ridurre le vendite attive di gilt di fronte alla recente volatilità nei rendimenti obbligazionari britannici a lungo termine.

Le banche centrali globali divergono sui tassi mentre crescono le pressioni commerciali

La BOE non è l'unica banca centrale in azione questa settimana. Si prevede che il Banxico del Messico eseguirà la sua nona riduzione dei tassi consecutiva, portando il suo tasso di riferimento al 7,75%, nonostante le nuove tariffe statunitensi estese. D'altra parte, si prevede che la banca centrale del Lesotho ridurrà il suo tasso al 6,75%, rispondendo alle gravi perdite di esportazione sotto la politica commerciale dell'amministrazione Trump.

In contrasto, la Repubblica Ceca, la Serbia e la Romania mantengono tassi stabili alla luce di segnali misti su inflazione e finanza pubblica.

Negli Stati Uniti, i nuovi dati commerciali di martedì dovrebbero mostrare un restringimento del disavanzo di beni e servizi per giugno, dopo mesi di declino delle importazioni. Il PMI dei servizi dall'ISM fornirà anche informazioni sulla forza del segmento più grande dell'economia americana.

Il rapporto sull'occupazione di luglio ha deluso i mercati e il presidente della Fed Jerome Powell ha mantenuto i tassi invariati, citando l'incertezza economica persistente. Con il Governatore della Fed Adriana Kugler che annuncia le sue dimissioni anticipate, l'attenzione si sta ora rivolgendo a chi la Casa Bianca potrebbe nominare per sostituirla – e potenzialmente succedere a Powell a maggio.

I mercati globali reagiscono mentre le tensioni commerciali e i dati sull'inflazione guidano le decisioni sui tassi

In tutta l'Asia, una raffica di rapporti economici chiarirà come la regione sta affrontando l'escalation tariffaria del 1° agosto di Trump. Si prevede che gli aggiornamenti sull'inflazione dalla Corea del Sud, dalle Filippine, da Taiwan e dalla Thailandia mostreranno pressioni per lo più contenute, lasciando spazio a ulteriori tagli ai tassi.

Il PIL del secondo trimestre dall'Indonesia e dalle Filippine sarà attentamente osservato, mentre i dati sulle esportazioni da Vietnam, Australia e Cina potrebbero riflettere un'accelerazione pre-tariffe. Taiwan, un importante esportatore di chip, chiuderà la settimana con nuovi dati commerciali.

In Europa, i rapporti industriali e commerciali da Germania, Francia, Italia e Spagna potrebbero portare a revisioni del PIL. Eurostat ha confermato una crescita trimestrale dello 0,1% per la zona euro nel Q2. Nel frattempo, la Svizzera affronta le conseguenze delle tariffe del 39% di Trump, e si prevede che l'inflazione rimanga allo 0,1%.

L'inflazione svedese è prevista per superare il 3% sulla misura CPIF, probabilmente ritardando ulteriori allentamenti monetari. In Turchia, l'inflazione potrebbe diminuire al 34% annuo nonostante i nuovi aumenti dei prezzi, mentre la banca centrale è sulla strada per tagliare i tassi a settembre.

La banca centrale del Messico è pronta per un taglio di 25bps in America Latina, il suo nono consecutivo, in mezzo a un'inflazione in rallentamento. Il Brasile, al contrario, dovrebbe rimanere invariato al 15%, con un allentamento non probabile prima del 2026.

La Colombia, affrontando una pressione fiscale e un'inflazione persistente, rilascerà il suo rapporto sull'inflazione trimestrale e i verbali della banca centrale. Allo stesso tempo, i dati CPI da Cile e Messico aiuteranno a delineare le prospettive di politica della regione.