Quo Vadis, Terra Luna? (坠落之前和之后)

去年五月发生的Terra Luna崩盘事件导致许多人损失毕生积蓄，并对所谓的稳定币失去了信心。这是否源于最初的“投机性押注”？ Do Kwon 坦言：“责任全在我一人身上。” Terra Luna究竟发生了什么？更确切地说，是什么引发了多米诺骨牌效应，导致五月短短72小时内损失近450亿美元（440亿欧元）？

“Quo Vadis”是一句拉丁语，意思是“你要去哪里？”，也常被翻译为“你要去哪里？”。这个问题如同一个从高处坠落、几乎无法回头的人所面临的困境。LUNC要想达到1美元，其股价需要飙升8000倍。这将使Luna Classic，是科技巨头苹果公司市值的两倍多。如果LUNC以每年25%的稳定速度增长， 预计需要39年才能达到1美元。

那么，我们为什么要关注Terra Luna Classic (LUNC)的未来走向呢？以目前的供应量来看， 这种情况几乎不可能发生，而且LUNC销毁税需要很长时间才能对LUNC的供应量产生显著影响。但令人欣慰的是，在充满热情的社区和强大的开发者人才库的支持下，Terra区块链旨在赋能下一代Web3产品和服务。因此，让我们回顾一下trac其衰落的种种因素，并找到一条更安全的回归之路。

可怕的坠机事件的开端

2018 年 4 月，在 Terra 的创建计划浮出水面几个月后， MakerDAO 、前 Scaler 研究分析师 Cyrus Younessi 向 Scaler 解释了他认为 Terra/LUNA 行不通的原因，并描述了后来在 2022 年 5 月 5 日发生的情景。在那个决定性的日子（5 月 13 日），Luna 的价格从 87 美元暴跌至 0.0005 美元。

Terra 广泛使用的稳定币 UST 从 1:1 的美元锚定价格暴跌至 0.03:1 的最低点。此次崩盘震动了整个加密货币行业，引发了比特币和其他稳定币的抛售潮，加速了 2022 年的熊市，并造成了至今仍在持续的matic 混乱。.

Terra Luna 坠毁事件完美地印证了墨菲定律——凡事皆有可能出错。坠毁后的一系列事件被 defi为一个死亡螺旋，最终导致整个 Terra Luna 生态系统的毁灭。.

那么，Terra Luna是如何从市场领导者沦为加密货币行业最惨重的失败案例之一的呢？Terra Luna背后的掌权者Do Kwon究竟是谁？他会锒铛入狱吗？UST能否重振旗鼓？Luna 2.0又是什么？为了解答这些问题，我们将深入剖析Terra生态系统的运作机制，以及Do Kwon如何忽视了一个导致其垮台的简单失误。. 

Terra协议的工作原理

对于不熟悉的人来说，Terra 是一个能够创建 稳定币的区块链。 稳定币是一种加密货币，其价值与法定货币或黄金等可交易商品的价值以 1:1 的比例挂钩。在我们的例子中，UST 与美元挂钩，也就是说，任何时候都可以用 1 个 UST 兑换 1 美元。通常，稳定币的价值由其对应的挂钩商品支撑，但 Terra UST 的运作方式截然不同。UST 没有正式的支撑；相反，Terra 协议通过算法将其与美元挂钩，并使用 Luna 代币来吸收系统波动，而这一机制运行良好。

为了维持 TerraUSD (UST) 的价值，Luna 代币可以按 1:1 的比例兑换成 UST 代币。如果 UST 的价格跌至 0.98 美元，套利者可以用 1 个 UST 兑换 1 美元，从而赚取 0.02 美元的利润。这种机制会增加 UST 的需求，减少其供应。.

当 UST 价格上涨到 1 美元以上，比如 1.02 美元时，套利者会将价值 1 美元的 Luna 兑换成 1 UST，赚取 0.02 美元。UST 的供应量增加，而对 UST 的需求量减少，从而使价格回落到锚定点。. 

因此，Luna 可以起到缓冲 UST 价格波动的作用。为了使这种价格稳定机制发挥作用，Luna 持有者可以将 1 个 UST 兑换成价值 1 美元的 Luna，即使 UST 的价值低于 1 美元。. 

道权和地球生态系统

Terra网络的创始人兼首席执行官Do Kwon于2018年1月启动了该网络，计划开发电子商务支付应用Chai，并创建一种与主要法定货币挂钩的价格稳定的加密货币，以促进交易。Terraform Labs随后于同年4月成立，负责开发Terra区块链。2019年1月，Luna以0.18美元的种子轮融资价格售出，并在私募中以0.80美元的价格售出。.

2021年9月，美国 证券交易委员会 （SEC）向Terraform Labs创始人Do Kwon发出传票，质疑Mirror可能违反联邦证券法。针对Terra的一个漏洞，Do Kwon排除了UST/LUNA遭受类似乔治·索罗斯式攻击的可能性，认为这种攻击可能导致Terra走向崩溃。一些分析师后来在2022年中期声称，正是这种情况导致了Terra的消亡。 

2021 年底，Luna 代币的价值几乎翻了一番，最高达到 90 美元以上，12 月份上涨了 58%。.

2022 年 1 月，Do Kwon 宣布成立 Luna 基金会卫士 (LFG)，该组织的使命是在市场波动的情况下建立储备金以支持 $UST 挂钩，并通过拨款分配资源以支持 Terra 生态系统的增长和发展。. 

Luna基金会卫士（LFG）后来通过出售LUNA代币筹集了10亿美元，用于购买 Bitcoin 以构建UST稳定币储备系统，其中Three Arrows Capital和Jump Crypto是主要的加密货币投资者。在金融危机爆发前的几个月里，该基金持续增长。.

2022年3月13日，加密货币交易员Algod将UST/LUNA比作庞氏骗局，并与Do Kwon打赌100万美元，赌LUNA的价格到2023年3月将跌破88美元。另一位加密货币交易员GiganticRebirth也与Do Kwon打赌1000万美元，赌LUNA的价格在2023年将跌破88美元。Do Kwon接受了这笔赌约。.

都权接受了赌注……结果输了。.

随后，Do Kwon在 推特上发文 称，DAI稳定币将死于他之手，并开始认真策划切断DAI在Curve Finance上的流动性。分析师们用这条推文来描述Do Kwon在Luna加密货币主导加密货币市场鼎盛时期的性格。

根据 Coinmarketcap 的数据，2022 年 4 月 5 日，LUNA 代币价格达到历史新高 119.2 美元。由于 UST 需求不断增长，LUNA 代币被销毁，导致 LUNA 流通供应量降至历史新低 3.46 亿枚。. 

几个月后，在这次危机中，都权用 玩笑 化解了 UST 的脱钩风险。 

Terra Network的衰落——2022年5月

2022年5月8日，推特机器人@Curveswaps（该机器人专门展示金额超过20万美元的区块链互换交易）标记了一笔价值8500万美元的美国国债（UST）互换交易，换取8450万美元的美国流通币（USDC）。

在Terra的借贷协议和稳定币交易协议Curve上发生一系列大规模UST抛售后，UST当日便脱离比特币锚定，跌至0.985美元。为了捍卫UST的锚定，LFG承诺向做市商提供7.5亿美元的比特币贷款，并在市场波动平息后再提供7.5亿美元的UST用于回购比特币。由于UST难以回升至1美元，Anchor协议上的存款从140亿美元暴跌至90亿美元以下。. 

5月9日，UST第二次失去1美元的汇率锚定，跌至35美分的低点，并 说法 开始出现有关UST汇率锚定下降是由于索罗斯式攻击的 

5月12日，LUNA价格暴跌96%，一日之内跌破0.10美元。随后，Terra区块链在区块高度7603700处正式暂停运行，之后又在区块高度7607789处暂停运行，但约9小时后恢复运行。目前，Terra Luna在CoinMarketCap上的价格为0.40美元。此前提出的几个恢复方案似乎都未能奏效。.

作为回应，Okx 和 Binance 加密货币交易所停止了 Terra 代币的交易，LUNA 价格暴跌超过 99%。. 

Luna 基金会卫队后来证实，为了挽救 UST 的锚定，其 BTC 储备从大约 80,000 个 bitcoin币减少到 313 个 bitcoin币。. 

5 月 16 日，Do Kwon 提出了一个不包含 UST 的 Terra 分叉方案，并将原版 Luna 命名为 Luna Classic ，这引起了投资者的强烈不满，据报道，这些投资者损失了超过 280 亿美元。.

袭击事件分析

对此次攻击的分析 火币研究院。 

1. 据称攻击者发现了 Terra 协议中的漏洞

在 Terraform Labs 为 4pool 上线做准备之际，攻击者向 Curve 注入了更多 UST 流动性。据 《福布斯》，攻击者在 Curve 协议上将价值 3.5 亿美元的 UST 兑换成了 USDC，导致池中 UST（85%）和 3CRV（15%）的比例出现显著失衡。 

随后，正如福布斯同一篇文章中所述，Anchor 遭遇银行挤兑，导致用户争相提取资金并兑换 UST。.

2. 套利交易

随着防御流动性池的运行，攻击者不断威胁要出售 UST 作为 套利交易 （在不同市场买卖资产）。由于保护锚定点的防御措施失效，攻击者在曲线上发起了一次全面的互换，导致池中 UST 出现不平衡，尽管算法试图恢复锚定点。

这种供需失衡加剧了市场上 Luna 的供应。.

3. 大空头

据称攻击者意识到无法通过外部流动性池快速保护锚定，从而为攻击计划的执行阶段打开了大门。.

UST资金池崩盘后，储户迅速提取UST并将其兑换成Luna。这种兑换给Luna带来了压力，降低了Terra作为回购UST主要资金来源的流动性。. 

作为回应，惊慌失措的LFG抛售了包括BTC在内的资产，并耗尽了所有储备资产以推高UST的价值。然而，这些努力最终徒劳无功，导致整个Terra链陷入流动性危机，Luna的总价值甚至无法抵消UST的价值。. 

4. 露娜的供应量膨胀

为了恢复价格挂钩，算法每销毁一份UST就增发一份Luna，从而在Luna供应中形成恶性通货膨胀循环。套利者大量买入UST，销毁后再增发Luna，最后抛售到市场上，导致Luna价值暴跌。. 

该机制的目标是，如果有效，UST可以重新锚定，但风险在于Luna可能跌至零。在这种情况下，UST也会暴跌至零。最终，墨菲定律应验了；UST和Luna都在短短几天内几乎损失了所有价值。.

Terra Luna 恢复计划

5月25日，Terra区块链验证者投票批准了Do Kwon提出的推出名为“Terra 2.0”的新区块链的计划，该计划不包含稳定币。此前的LUNA和UST持有者将 空投 根据其持有量获得一定数量的LUNA classic （LUNC）。

在冻结其护照后，韩国政府 请求 国际刑警组织对Terra生态系统联合创始人都权（音译）发布红色通缉令。此举是韩国政府更大计划的一部分，旨在确保将都权绳之以法，为其在Terra事件中的责任负责。据多方消息来源透露，韩国计划最终敲定将都权列入红色通缉令的程序。

国际刑警组织红色通缉令是向其他国家发出的通知，通缉的嫌疑人因引渡、移交或其他类似法律程序而被捕。权素道的末日已至，他很快就会被逮捕。.

对此，都权在推特上发文辩解，称自己并非在逃。他指出，如果任何政府希望进行对话，他和他的团队都愿意参与讨论，因为他们多年来的活动一直公开透明。. 

与此同时，继 Terra classic DAO 采取类似行动销毁 Luna 代币以恢复秩序之后，全球最大的加密货币交易所 Binance也增加了一个选择加入按钮，对所有 LUNC 交易征收 1.2% 的税款。.

Terra Luna 的未来会是什么样子？

2023 年 8 月底，Terra Luna Classic 社区就一项支持 USTC Quant 团队的关键提案进行了重新投票，此前一项早期计划未能获得通过基准测试所需的票数。. 

此外，Terra Luna Classic 社区于 2023 年 9 月 4 日正式通过了一项重要提案，即dent 验证者的投票权创建动态最低佣金。LUNC 网络上的验证者支持并同意该提案，以增强去中心化并保护 Terra Luna Classic 网络免受潜在漏洞的侵害。.

目前，Terra Luna Classic 正在就一项由开发者提出的提案进行投票，该提案旨在测试由 L1 Terra Classic 工作组 (L1TF) 核心开发团队提出的带有限价器的市场互换机制。LUNC 和 USTC 的市场互换机制在 2022 年 Terra-LUNA 危机后被禁用。然而，该机制有助于 USTC 重新锚定，并将 LUNC 的价格恢复到 1 美元。量化 USTC 重新锚定团队在 L1TF 上否决了带有限价器的方案。.

另请阅读：

• Terra Luna价格预测
• Luna Classic 能达到 1 美元吗？