去年 5 月发生的 Terra Luna 崩盘导致许多人损失了毕生积蓄，并丧失了对所谓稳定币的信心。这是否源于最初被视为“投机性赌注”的行为？Do Kwon 坦然承认：“我独自承担责任。”Terra Luna 到底发生了什么，或者更准确地说，是什么导致了多米诺骨牌效应，致使 5 月份 72 小时内损失了近 450 亿美元（440 亿欧元）？
Quo Vadis 是一个拉丁语短语，意为“你要去哪里？”。它通常也被翻译为“你要往何处去？”这是面对从如此高度跌落、几乎不可能东山再起的人所面临的问题。对于 LUNC 来说，要达到 1 美元的目标，需要飙升惊人的 8000 倍。这将导致 Luna Classic 的市值达到 59000 亿美元，是科技巨头苹果市值的两倍多。如果 LUNC 以每年 25% 的稳定增长率增长，估计需要 39 年才能到达 1 美元。
那么，为什么我们要研究 Terra Luna Classic (LUNC) 的未来走向？以目前的供应量来看，这几乎是不可能的，而且 LUNC 销毁税对 LUNC 供应量的影响需要很长时间才能显现。但请振作起来，在充满激情的社区和深厚的开发者人才库的推动下，Terra 区块链旨在支持下一代 Web3 产品和服务。因此，让我们回顾导致其衰落的过程，并找到一条更安全的回归之路。
可怕崩盘的开始
2018 年 4 月，在创建 Terra 的计划出现几个月后，MakerDAO的风险主管、前 Scaler 研究分析师 Cyrus Younessi 向 Scaler 解释了他为什么认为 Terra/LUNA 行不通，并描述了一个后来在 2022 年 5 月 5 日发生的场景。在一个不幸的日子（5 月 13 日），Luna 的价格从 87 美元暴跌至 0.0005 美元。
Terra 广泛采用的稳定币 UST 从 1:1 的美元挂钩跌至最低 0.03:1 美元。这次崩溃震动了整个加密货币行业，通过触发 BTC 和其他稳定币的甩卖，加速了 2022 年的熊市，并带来了至今仍持续的系统性混乱。
Terra Luna 的崩盘是墨菲定律的一个很好的例子——任何可能出错的事情最终都会出错。崩盘后事件发生的顺序被定义为一场死亡螺旋，导致了整个 Terra Luna 生态系统的死亡。
那么，Terra Luna 是如何从市场领导者沦为加密货币行业最严重的失败之一的？谁是 Terra Luna 背后的男人 Do Kwon，他会坐牢吗？UST 会恢复吗，Luna 2.0 是什么？为了回答这些问题，我们将深入研究 Terra 生态系统是如何运作的，以及 Do Kwon 如何忽视了一个简单的失误，从而导致了他的垮台。
Terra 协议的工作原理
对于不熟悉的人来说，Terra 是一个允许创建稳定币的区块链。稳定币是一种价值与法币或像黄金这样的可交易物品按 1:1 比例挂钩的加密货币。在我们的案例中，UST 与美元挂钩，即任何时候 1 UST 都可以兑换为 1 美元。通常，稳定币的价值由其相应的挂钩支持，但 Terra UST 从根本上不同。UST 没有正式的支持；相反，Terra 协议通过算法将其与美元挂钩，协议使用 Luna 代币来吸收系统中的波动性，这一理论运作良好。
为了维持 TerraUSD (UST)，Luna 的美元价值可以按 1:1 的比例兑换为 UST 代币。如果 UST 的价格跌至 0.98 美元，套利者会将 1 UST 兑换为 1 美元，并赚取 0.02 美元的利润。该机制增加了 UST 的需求并减少了其供应。
当 UST 上涨超过 1 美元时，例如 1.02 美元，套利者会将价值 1 美元的 Luna 兑换为 1 UST，并赚取 0.02 美元。UST 的供应增加，对 UST 的需求也减少，使价格回到挂钩水平。
因此，Luna 充当了 UST 价格波动的减震器。为了使这种稳定价格机制发挥作用，Luna 持有者可以赎回 1 UST 换取价值 1 美元的 Luna，即使 UST 的价值低于 1 美元。
Do Kwon 与 Terra 生态系统
Terra 网络的创始人兼首席执行官 Do Kwon 于 2018 年 1 月推出了该网络，计划开发 Chai，一个电子商务支付应用程序，并创建一种针对主要法币的价格稳定的加密货币以促进交易。Terraform labs 随后于 4 月成立，以开发 Terra 区块链，2019 年 1 月，Luna 在种子轮以 0.18 美元出售，在私募中以 0.80 美元出售。
2021 年 9 月，美国证券交易委员会（SEC）向 Terraform Labs 创始人 Do Kwon 发出传票，担心 Mirror 可能违反联邦证券法。针对 Terra 上的一个漏洞，Do Kwon 排除了乔治·索罗斯式攻击 UST/LUNA 的可能性，这种攻击可能会使其陷入死亡螺旋。一些分析师后来在 2022 年中声称，这正是引发 Terra 毁灭的那种场景。
2021 年底，Luna 代币的价值几乎翻了一番，创下 90 美元以上的高点，12 月份上涨了 58%。
2022 年 1 月，Do Kwon 宣布成立 Luna Foundation Guard (LFG)，该组织的使命是在市场波动期间建立支持 $UST 挂钩的储备，并通过赠款分配资源以支持 Terra 生态系统的增长和发展。
Luna Foundation Guard (LFG) 后来通过出售 LUNA 代币筹集了 10 亿美元，用于购买比特币以支持 UST 稳定币储备系统，Three Arrows Capital 和 Jump Crypto 是主要的加密货币投资者。该基金在崩盘前的几个月里继续增长。
2022 年 3 月 13 日，加密货币交易员 Algod 将 UST/LUNA 比作庞氏骗局，并下注 100 万美元赌注 Do Kwon，认为到 2023 年 3 月 LUNA 的价格将低于 88 美元。另一位加密货币交易员 GiganticRebirth 下注 1000 万美元赌 Kwon，认为 LUNA 将在 2023 年跌至 88 美元以下。Do Kwon 接受了赌注。
Do Kwon 接受了赌注……并输了。
Do Kwon 后来 发布推文称 表示 DAI 稳定币将死在他手中，并开始认真计划通过 Curve Finance 抽干去中心化稳定币 DAI 的流动性。分析师利用这条推文来描述 Do Kwon 在 Luna 加密货币主导加密货币市场巅峰时期的性格。
根据 Coinmarketcap 的数据，2022 年 4 月 5 日，LUNA 代币达到 119.2 美元的历史高点。随着 LUNA 代币被销毁以满足 UST 不断上升的需求，LUNA 的流通供应量降至 3.46 亿枚代币的历史低点。
在几个月后的崩盘期间，Do Kwon 会 开玩笑 试图摆脱 UST 脱钩的风险。
Terra 网络的衰落 – 5 月 2022
2022 年 5 月 8 日，显示超过 20 万美元区块链互换的 Twitter 机器人 @Curveswaps 标记了一笔 8500 万美元 UST 兑换 8450 万美元 USDC 的交易
在同一天，由于在 Terra 的借贷协议和稳定币交换协议 Curve 上发生了一系列大规模抛售 UST 的情况，UST 脱钩至 0.985 美元。LFG 承诺向做市商提供 7.5 亿美元的 BTC 贷款以捍卫 UST 的挂钩，并在波动性消退后提供另外 7.5 亿美元的 UST 以买回 BTC。在 UST 难以恢复到 1 美元后，Anchor 协议的存款从 140 亿美元骤降至 90 亿美元以下。
5 月 9 日，UST 第二次失去 1 美元的挂钩，跌至低至 35 美分，并且 指出 UST 脱钩是由于索罗斯式攻击的说法开始出现。
5 月 12 日，LUNA 价格下跌 96%，在一天内跌至 0.10 美元以下，随后 Terra 区块链在区块高度 7603700 正式暂停，后来在区块 7607789 再次暂停，但在大约九小时后恢复活动。今天，Terra Luna 在 CoinMarketCap 上的价格为 0.40 美元。在提出几个恢复项目后，似乎都没有奏效。
作为回应，Okx 和 Binance 加密货币交易所暂停了 Terra 代币的交易，LUNA 暴跌超过 99%。
Luna Foundation Guard 后来确认，在试图挽救 UST 挂钩的过程中，其 BTC 储备从约 80,000 个比特币耗尽至 313 个比特币。
5 月 16 日，Do Kwon 提议分叉 Terra 而不使用 UST，将原始 Luna 称为 Luna Classic，当时愤怒的投资者据报道损失了超过 280 亿美元。
攻击分解
以下是攻击的分解，如 火币研究所.
1 所述。据称攻击者发现了 Terra 协议中的漏洞
当 Terraform Labs 准备启动 4pool 时，攻击者向 Curve 存入了更多的 UST 流动性。根据 《福布斯》，攻击者在 Curve 协议上将 3.5 亿美元的 UST 兑换为 USDC，导致池中 UST (85%) 和 3CRV (15%) 之间出现严重失衡。
随后，Anchor 发生银行挤兑，用户争先恐后地提取资金并兑换出 UST，正如同一篇福布斯文章所述。
2。一笔套利交易
随着防御流动性池的展开，攻击者继续威胁进行套利交易（在不同市场买卖资产）。由于防御措施在捍卫挂钩方面失效，攻击者在 Curve 上发动了全面互换，导致尽管算法试图恢复挂钩，但池中 UST 仍出现失衡。
这种失衡加剧了市场上 Luna 的供应。
3。大空头
据称攻击者知道无法通过外部流动性池快速捍卫挂钩，因此开启了攻击计划的执行阶段。
池中的 UST 崩溃后，存款人迅速提取 UST 并将其兑换为 Luna。这次兑换给 Luna 带来了压力，减少了作为买回 UST 主要来源的 Terra 的流动性。
作为回应，惊慌失措的 LFG 出售了 BTC 等资产，并耗尽了所有储备资产以提升 UST 的价值。这些努力被证明是徒劳的，导致整个 Terra 链遭受流动性危机，Luna 的全部价值无法平衡 UST 的价值。
4。Luna 的供应膨胀
为了恢复挂钩，算法为每销毁的 UST 铸造了更多的 Luna，在 Luna 的供应中创造了恶性通胀循环。随着套利者 scoop 起 UST，销毁它，并铸造 Luna，然后将这些 Luna 抛售到市场上，Luna 的价值下跌。
该机制的目标是如果运作正常，UST 可以重新挂钩，但这里的风险是 Luna 可能归零。在这种情况下，UST 也会暴跌至零。最终，墨菲定律应验了；UST 和 Luna 在短短几天内几乎失去了所有价值。
Terra Luna 复苏计划
5 月 25 日，Terra 区块链验证者投票批准了 Do Kwon 启动一个不带稳定币的新区块链“Terra 2.0”的计划。之前的 LUNA 和 UST 持有者将根据其持仓获得 空投 的 luna (LUNA)。旧的 Terra 区块链仍然运行，验证者将其代币重命名为 Luna classic (LUNC)。
在冻结护照后，大韩民国 认罪 向国际刑警组织发出针对 Terra 生态系统联合创始人 Do Kwon 的红色通缉令。此举是更大计划的一部分，旨在确保 Terra 负责人被捕并为 Terra 的失误负责。据多个消息源分享的报告称，韩国计划完成将 Do Kwon 列入红色名单的程序。
国际刑警组织的红色名单是一种通知，告知其他国家根据 pending 的引渡、移交或类似法律行动逮捕某人。因此，Do Kwon 的日子屈指可数；很快，他将被逮捕。
作为回应，Do Kwon 在 Twitter 上表示他并未在逃。他指出，如果任何政府希望进行对话，他和他的团队都准备好讨论，因为多年来他们的活动一直很简单。
与此同时，全球最大的加密货币交易所 Binance 在 Terra Classic DAO 采取类似措施销毁 Luna 代币并恢复理智后，为所有 LUNC 交易添加了一个可选的 1.2% 税收销毁按钮。
Terra Luna 的未来看起来如何？
2023 年 8 月底，在早期计划未能获得通过基准所需的票数后，Terra Luna Classic 社区重新投票支持 USTC Quant 团队的一项关键提案。
此外，Terra Luna Classic 社区于 2023 年 9 月 4 日正式通过了主要提案，创建依赖于投票权的验证者动态最低佣金。LUNC 网络上的验证者支持并同意该提案，以提高去中心化程度并保护 Terra Luna Classic 网络免受潜在漏洞的影响。
目前，Terra Luna Classic 正在对一项由 L1 Terra Classic 任务力量 (L1TF) 核心开发团队提出的提案进行投票，该提案旨在测试带有限制器的市场互换。2022 年 Terra-LUNA 危机后，LUNC 和 USTC 的市场互换机制被阻止。然而，它可以帮助 USTC 重新挂钩并将 LUNC 价格恢复至 1 美元。Quant USTC 重新挂钩团队拒绝了 L1TF 的限制器选项。
延伸阅读：
- Terra Luna 价格预测
- Luna Classic 会达到 $1 吗？
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Florence Muchai
Florence 过去 6 年一直报道加密货币、游戏、科技和人工智能新闻。她在梅鲁科技大学修读计算机研究，并在马林加莫伊科学与技术大学学习灾害管理与国际外交，这些经历充分赋予她语言、观察和技术技能。Florence 曾在 VAP Group 工作，并担任多家加密货币媒体的编辑。
