Quo Vadis, Terra Luna? (崩壊前と崩壊後)

昨年5月に発生したテラ・ルナの暴落は、多くの人々に生涯の貯蓄を失わせ、いわゆるステーブルコインへの信頼を失わせた。これは「投機的な賭け」として始まったものが原因だったのだろうか？ クォン氏 は「責任は私一人にある」とあっさり認めている。テラ・ルナに何が起こったのか、あるいはより正確には、5月に72時間以内に約450億ドル（440億ユーロ）の損失につながったドミノ効果の原因は何だったのか？

という意味のラテン語のフレーズです。どこへ向かっているのか？また、「どこへ行くのか？」と訳されることもあります。これは、あまりにも高いところから落ちてしまい、戻ることがほとんど不可能になった人が直面する質問です。LUNC が 1 ドルに達するには、驚異的な 8000 倍に急騰する必要があります。これにより、Luna Classic、テクノロジー大手 Apple の時価総額の 2 倍以上になります。LUNC が年間 25% の安定した成長率で成長した場合、 1 ドルに達するには推定 39 年かかります。

を調査するのでしょうか Classic ？現在の供給量では、 そのような事態は事実上不可能であり、LUNCのバーン税がLUNCの供給量に目に見える影響を与えるまでには非常に長い時間がかかるでしょう。しかし、熱意あるコミュニティと豊富な開発者人材に支えられ、Terraブロックチェーンは次世代のWeb3製品とサービスを実現するために構築されているので、ご安心ください。それでは、trac、より安全な復帰方法を見つけましょう。

恐ろしい崩壊の始まり

2018年4月、Terra作成の計画が浮上してから数か月後、 MakerDAO であり、Scalerの元調査アナリストであるCyrus Younessi氏は、Scalerに対し、Terra/LUNAは機能しないと考える理由を語り、後に2022年5月5日に展開するシナリオを説明した。運命の日（5月13日）、Lunaの価格は87ドルから0.0005ドルに急落した。

広く普及しているTerraのステーブルコインUSTは、1:1米ドルのペッグから最低価格の0.03:1米ドルまで下落しました。この暴落は暗号資産業界全体を揺るがし、BTCをはじめとするステーブルコインの投げ売りを引き起こし、2022年の弱気相場を加速させ、現在も続くシステムmatic 混乱をもたらしました。.

テラ・ルナの墜落事故は、マーフィーの法則の好例です。つまり、何かがうまくいかないことは必ず起こるということです。墜落事故後の一連の出来事は、テラ・ルナの生態系全体の死をもたらしたデス・スパイラルと defiされています。.

では、テラ・ルナはどのようにして市場リーダーから暗号資産業界における最も重大な失敗の一つへと転落したのでしょうか？テラ・ルナの背後にいるド・クォンとは誰なのでしょうか？彼は刑務所行きになるのでしょうか？USTは回復するのでしょうか？そして、ルナ2.0とは何でしょうか？これらの疑問に答えるために、テラ・エコシステムの仕組みと、ド・クォンが自身の没落につながった些細なミスをどのように見逃したのかを詳しく見ていきます。. 

テラプロトコルの仕組み

初心者の方のために説明すると、Terraはステーブルコインの作成を可能にするブロックチェーンです 。 ステーブルコインとは、その価値が法定通貨または金などの取引可能なアイテムと1:1の比率でペッグ（固定）されている暗号通貨です。Terraの場合、USTは米ドルにペッグされており、1USTはいつでも1米ドルに交換できます。通常、ステーブルコインの価値は対応するペッグによって裏付けられますが、TerraのUSTは根本的に異なります。USTには正式な裏付けがなく、Terraプロトコルがアルゴリズム的にUSDにペッグし、プロトコルはLunaトークンを使用してシステムのボラティリティを吸収し、この理論は見事に機能しました。

TerraUSD（UST）を維持するために、Lunaの米ドル価値は1:1の比率でUSTトークンに交換可能です。USTの価格が0.98米ドルに下落した場合、裁定取引業者は1USTを1米ドルと交換し、0.02米ドルの利益を得ます。このメカニズムにより、USTの需要は増加し、供給は減少します。.

USTが1米ドルを超えて、例えば1.02米ドルになると、裁定取引業者は1米ドル相当のルナを1USTに交換し、0.02米ドルの利益を得ます。USTの供給が増加し、需要も減少するため、価格はペッグ制に戻ります。. 

したがって、ルナはUSTの価格変動に対するショックアブソーバーとして機能します。この価格安定化メカニズムが機能するために、ルナ保有者は、USTの価値が1米ドル未満であっても、1USTを1米ドル相当のルナと交換することができます。. 

ド・クォンとテラ・エコシステム

Terraネットワークの創設者兼CEOであるド・クォン氏は、2018年1月に同ネットワークを立ち上げ、eコマース決済アプリケーション「Chai」の開発と、主要な法定通貨に対して価格が安定した暗号通貨の創出による取引促進を計画しました。その後、4月にTerraブロックチェーンの開発を目的としたTerraform Labsが設立され、2019年1月にはシードラウンドで0.18ドル、プライベートセールで0.80ドルでLunaが売却されました。.

2021年9月、米国 証券取引委員会 （SEC）は、Mirrorが連邦証券法に違反する可能性があるとの懸念から、Terraform Labsの創設者であるDo Kwon氏に​​召喚状を送付した。Terraの脆弱性に対する対応として、Do Kwon氏は、UST/LUNAが破滅的な状況に陥る可能性のある、ジョージ・ソロス氏のような攻撃の可能性を否定した。その後、2022年半ばには、一部のアナリストが、まさにこのようなシナリオがTerraの破滅を招いたと主張した。 

2021年末には、ルナトークンの価値はほぼ2倍になり、90ドルを超える高値を記録し、12月には58％上昇しました。.

2022年1月、ド・クォン氏は、不安定な市場環境の中で米国ドルのペッグを支える準備金を積み立て、助成金を通じてテラエコシステムの成長と発展を支えるリソースを割り当てることを使命とする組織、ルナ財団ガード（LFG）の立ち上げを発表しました。. 

ルナ・ファウンデーション・ガード（LFG）はその後、スリー・アローズ・キャピタルとジャンプ・クリプトを筆頭投資家として、米国ステーブルコイン準備システム向けの Bitcoin 購入資金としてLUNAトークンの販売を通じて10億ドルを調達しました。このファンドは、暴落に至るまでの数ヶ月間、成長を続けました。.

2022年3月13日、暗号トレーダーのAlgodはUST/LUNAをポンジスキームに例え、2023年3月までにLUNAの価格が88ドルを下回るとDo Kwonに対して100万ドルの賭けを行った。別の暗号トレーダーであるGiganticRebirthは、LUNAが2023年に88ドルを下回るとKwonに対して1000万ドルを賭けた。Do Kwonはその賭けに応じた。.

ド・クォンは賭けに出た…そして負けた。.

ド・クォンはその後 ツイートし 、Curve Finance上で分散型ステーブルコインDAIの流動性を枯渇させるための本格的な計画を開始した。アナリストたちは、このツイートを、暗号資産市場でLunaが圧倒的な支配力を持っていた時期のド・クォンの性格を表すものとして利用している。

Coinmarketcapによると、2022年4月5日、LUNAトークンは史上最高値の119.2ドルに達しました。USTの需要増加に対応するためLUNAトークンがバーンされたため、LUNAの流通量は史上最低の3億4600万トークンまで減少しました。. 

数か月後の株価暴落の際、ド・クォンは を交え USTの株価下落リスクを回避した。 

テラネットワークの崩壊 – 2022年5月

2022年5月8日、20万ドル以上のブロックチェーンスワップを表示するTwitterボット@Curveswapsは、8500万ドルのUSTを8450万ドルのUSDCにスワップすることをフラグ付けしました。

同日、Terraのレンディングプロトコルとステーブルコイン取引所CurveでUSTが大量に売り出されたことを受け、USTは0.985ドルにデペッグされました。LFGは、USTのペッグ維持のためマーケットメーカーに7億5,000万ドルのBTC融資を行い、さらにボラティリティ低下後のBTC買い戻しのために7億5,000万ドルのUSTを投入しました。USTが1ドルへの回復に苦戦したことを受け、Anchorプロトコルの預金残高は140億ドルから90億ドルを下回りました。. 

5月9日、USTは2度目の1ドルペッグを失い、35セントまで下落した。これを受けて、 主張が 出始めた。 

5月12日、LUNAの価格は96%下落し、1日で0.10ドルを下回りました。その後、Terraブロックチェーンはブロック高7603700で正式に停止し、その後ブロック高7607789で停止しましたが、約9時間後に活動を再開しました。現在、Terra Lunaの価格はCoinMarketCapで0.40ドルで推移しています。これまで何度か回復プロジェクトが提案されてきましたが、どれも今のところうまくいっていないようです。.

これに応じて、Okxと Binance 暗号通貨取引所はTerraトークンの取引を停止し、LUNAは99%以上下落した。. 

ルナ財団警備隊はその後、USTのペッグを維持しようとしてBTC準備金を約8万 bitcoinコインから313 bitcoinコインまで減らしたことを確認した。. 

5月16日、ド・クォン氏は、280億ドル以上の損失を被ったとされる動揺した投資家たちの間で、USTなしのTerraフォークを提案し、オリジナルのLunaをLuna Classic と呼んだ。.

攻撃の内訳

が概説した攻撃の詳細です Huobi Research Institute。 

1. 攻撃者とされる人物がTerraプロトコルの脆弱性を発見

Terraform Labsが4poolのローンチ準備を進めていたところ、攻撃者はCurveにさらに多くのUST流動性を投入しました。Forbesによると 、攻撃者はCurveプロトコル上で3億5000万ドル相当のUSTをUSDCに交換し、プール内のUST（85%）と3CRV（15%）の間に大きな不均衡を引き起こしました。 

その後、同じフォーブスの記事にもあるように、アンカーへの取り付け騒ぎでユーザーは急いで資金を引き出し、USTから切り替えることになった。.

2. 裁定取引

防御側の流動性プールが枯渇するにつれ、攻撃者は 裁定取引 （異なる市場で資産を売買すること）として米国債を売却すると脅迫し続けた。ペッグ制を守る防御力が弱まったため、攻撃者はカーブ上で本格的なスワップ取引を開始し、アルゴリズムがペッグ制を回復しようと試みたにもかかわらず、プール内の米国債の不均衡が生じた。

この不均衡により、市場におけるルナの供給が激化しました。.

3. ビッグショート

攻撃者は、ペグを外部流動性プールですぐに守ることはできないことを認識しており、攻撃計画の実行フェーズを開きます。.

プールUSTが暴落した後、預金者はすぐにUSTを引き出し、Lunaに交換しました。この交換によりLunaに圧力がかかり、UST買い戻しの主な資金源としてのTerraの流動性が低下しました。. 

これに対し、パニックに陥ったLFGはBTCなどの資産を売却し、USTの価値を高めるために保有する準備資産をすべて使い果たしました。しかし、この努力は無駄に終わり、Terraチェーン全体が流動性危機に陥り、Luna全体の価値がUSTの価値と釣り合わなくなりました。. 

4. ルナの供給が膨張

ペッグ制を回復しようと、アルゴリズムはUSTの焼却ごとにより多くのルナを鋳造し、ルナの供給にハイパーインフレのループを生み出しました。裁定取引業者がUSTを買い集め、焼却し、ルナを鋳造し、そしてそのルナを市場に放出したため、ルナの価値は下落しました。. 

このメカニズムの目的は、USTが再ペッグ制に移行することですが、ルナがゼロになるリスクがあります。その場合、USTもゼロに急落します。最終的にマーフィーの法則が働き、USTとルナは数日のうちにほぼすべての価値を失いました。.

テラ・ルナ復興計画

5月25日、Terraブロックチェーンのバリデーターは、ステーブルコインなしで「Terra 2.0」と名付けられた新しいブロックチェーンを立ち上げるというDo Kwon氏の計画を承認する投票を行った。以前のLUNAおよびUST保有者は エアドロップ 。旧Terraブロックチェーンは引き続き機能し、バリデーターはそのトークンをLuna classic （LUNC）と改名した。

韓国はパスポートを凍結した後、 要請した 。これは、テラのCEOがテラの事件の責任を問われるよう、より大規模な計画に基づく措置である。複数の情報筋が報じたところによると、韓国はド・クォン氏をレッドリストに掲載するための手続きを最終決定する予定だという。

インターポールのレッドリストとは、身柄引き渡し、引渡し、あるいは類似の法的措置を控えている人物を他国に逮捕する通告リストである。ド・クォンの命は残り少なく、間もなく逮捕されるだろう。.

弁明として、ド・クォン氏はツイッターで逃亡中ではないと述べ、もしいずれかの政府が対話を望むなら、彼と彼のチームは協議する用意があると強調した。長年にわたる活動は率直なものだったからだ。. 

一方、世界最大の暗号通貨取引所で Binance、テラ classic DAOがルナトークンを焼却して健全性を回復するという同様の動きに続き、すべてのLUNC取引に1.2%の税金を課すオプトインボタンを追加した。.

テラ・ルナの将来はどうなるのでしょうか?

初期の計画ではベンチマークを通過するのに必要な票数を達成できなかったため、Terra Luna Classic コミュニティは、2023年8月末近くにUSTC Quantチームを支援するという重要な提案に再投票しました。. 

さらに、Terra Luna Classic コミュニティは、2023年9月4日に、バリデーターの投票力にdent て動的な最低手数料を設定するという重要な提案を正式に承認しました。LUNCネットワークのバリデーターは、分散化を向上させ、Terra Luna Classic ネットワークを潜在的な脆弱性から保護するためのこの提案を支持し、同意しました。.

現在、Terra Luna Classic 、L1 Terra Classic タスクフォース（L1TF）のコア開発チームによる、リミッター付きのマーケットスワップをテストするという開発者の提案について投票を行っています。LUNCとUSTCのマーケットスワップメカニズムは、2022年のTerra-LUNA危機を受けてブロックされていました。しかし、このメカニズムはUSTCのリペグ（再調整）を促進し、LUNC価格を1ドルに戻すのに役立つ可能性があります。Quant USTCリペグチームは、L1TFのリミッターオプションを却下しました。.

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