쿠오 바디스 테라 루나? (추락 전후)

지난 5월 발생한 테라루나(Terra Luna) 폭락 사태는 많은 이들의 평생 저축을 날리고 소위 스테이블코인에 대한 신뢰를 잃게 만들었습니다. 이는 "투기적 행위"에서 시작된 것일까요? 도권 대표는 "전적으로 제 책임입니다"라고 단호하게 인정합니다. 테라루나에 무슨 일이 일어났던 것일까요? 더 정확히 말하면, 5월 한 달 동안 72시간 만에 약 450억 달러(440억 유로)의 손실을 초래한 도미노 효과는 무엇 때문에 발생했을까요?

Quo Vadis는 라틴어로 "어디로 행진하는가?"라는 뜻입니다. 흔히 "어디로 가는가?"로 번역되기도 합니다. 이는 높은 곳에서 추락하여 다시 일어서기가 거의 불가능한 사람이 마주하는 질문입니다. LUNC가 1달러에 도달하려면 무려 8,000배나 급등해야 합니다. 이렇게 되면 루나 Classic, 이는 거대 기술 기업 애플의 시가총액보다 두 배 이상 큰 규모입니다. LUNC가 매년 25%씩 꾸준히 성장한다고 가정하면 1달러에 도달하는 데 약 39년이 걸릴 것으로 추정됩니다.

그렇다면 왜 우리는 테라 루나 Classic (LUNC)의 미래를 살펴보는 걸까요? 현재 공급량으로는 그런 일이 일어날 가능성은 거의 없으며, LUNC 소각세가 LUNC 공급량에 눈에 띄는 영향을 미치려면 매우 오랜 시간이 걸릴 것입니다. 하지만 희망을 가져보세요. 열정적인 커뮤니티와 풍부한 개발자 인재 풀을 바탕으로, 테라 블록체인은 차세대 웹3 제품과 서비스를 구현하도록 설계되었습니다. 이제 LUNC의trac몰락으로 이어진 과정을 되짚어보고 더 안전한 회복책을 찾아보도록

끔찍한 충돌의 시작

2018년 4월, 테라(Terra) 프로젝트 계획이 공개된 지 몇 달 후, 메이커다오(MakerDAO) 이자 스케일러(Scaler)의 전 연구 분석가였던 사이러스 유네시(Cyrus Younessi)는 스케일러와의 인터뷰에서 테라/루나 프로젝트가 성공하지 못할 것이라고 생각하는 이유를 설명하며, 2022년 5월 5일에 실제로 벌어진 시나리오를 제시했습니다. 운명의 날(5월 13일), 루나 가격은 87달러에서 0.0005달러로 폭락했습니다.

널리 사용되는 테라(Terra)의 스테이블코인인 UST는 1:1 USD 페그에서 0.03:1 USD까지 폭락하며 최저치를 기록했습니다. 이 붕괴는 암호화폐 업계 전체를 뒤흔들었고, 비트코인(BTC)과 다른 스테이블코인의 헐값 매도를 촉발하여 2022년 약세장을 가속화했으며, 오늘날까지도 지속되고 있는 시스템matic 혼란을 야기했습니다.

테라 루나 추락 사고는 머피의 법칙, 즉 잘못될 수 있는 모든 것은 잘못된다는 법칙을 잘 보여주는 사례입니다. 추락 이후 일련의 사건들은 테라 루나 생태계 전체의 파괴로 이어지는 악순환을 defi했습니다.

그렇다면 테라 루나는 어떻게 시장 선두주자에서 암호화폐 업계 역사상 가장 큰 실패 사례 중 하나로 전락했을까요? 테라 루나의 배후 인물인 도권은 누구이며, 과연 감옥에 갈까요? UST는 회복될 수 있을까요? 그리고 루나 2.0은 무엇일까요? 이러한 질문에 답하기 위해 테라 생태계의 작동 방식과 도권이 간과했던 사소한 실수가 어떻게 그의 몰락으로 이어졌는지 자세히 살펴보겠습니다. 

Terra 프로토콜 작동 방식

처음 접하는 분들을 위해 설명드리자면, 테라(Terra)는 스테이블코인 생성을 가능하게 하는 블록체인입니다 . 스테이블코인은 법정화폐나 금과 같은 거래 가능한 자산의 가치에 1:1 비율로 고정된 암호화폐입니다. 저희의 경우, UST는 미국 달러에 고정되어 있어 1 UST를 언제든 1 USD로 교환할 수 있었습니다. 일반적으로 스테이블코인의 가치는 해당 고정 자산에 의해 뒷받침되지만, 테라 UST는 근본적으로 달랐습니다. UST는 공식적인 담보가 없었습니다. 대신, 테라 프로토콜이 알고리즘적으로 UST를 미국 달러에 고정했고, 루나 토큰을 사용하여 시스템의 변동성을 흡수했으며, 이 이론은 매우 효과적으로 작동했습니다.

TerraUSD(UST)의 가치를 유지하기 위해 Luna 토큰 1달러는 UST 토큰 1달러로 교환될 수 있습니다. 만약 UST 가격이 0.98달러까지 떨어지면, 차익거래자들은 UST 토큰 1개를 1달러로 교환하여 0.02달러의 이익을 얻습니다. 이러한 메커니즘은 UST에 대한 수요를 증가시키고 공급을 감소시킵니다.

미국 달러(UST) 가격이 1달러를 넘어 1.02달러가 되면, 차익거래자들은 1달러 상당의 루나(Luna)를 1 UST로 교환하여 0.02달러의 이익을 얻습니다. UST 공급이 증가하고 수요가 감소하여 가격이 고정환율로 돌아갑니다. 

따라서 루나는 미국 국채(UST) 가격 변동성을 완화하는 충격 흡수 장치 역할을 합니다. 이러한 가격 안정화 메커니즘이 작동하려면 루나 보유자는 UST 가격이 1달러 미만이더라도 1달러 상당의 루나로 1 UST를 상환할 수 있습니다. 

도권과 테라 생태계

테라 네트워크의 창립자이자 CEO인 도권은 2018년 1월, 전자상거래 결제 애플리케이션인 차이(Chai)를 개발하고 주요 법정화폐에 대해 가격이 안정적인 암호화폐를 만들어 거래를 촉진하겠다는 계획으로 네트워크를 출시했습니다. 이후 4월에는 테라 블록체인 개발을 위해 테라폼 랩스가 설립되었고, 2019년 1월에는 루나(Luna)가 시드 투자 라운드에서 0.18달러, 비공개 판매에서 0.80달러에 판매되었습니다.

2021년 9월, 미국 증권거래위원회 (SEC)는 Mirror가 연방 증권법을 위반했을 가능성에 대한 우려로 Terraform Labs 설립자 도권을 소환했습니다. Terra의 취약점에 대한 대응으로 도권은 UST/LUNA에 대한 조지 소로스식 공격 가능성을 일축하며, 그러한 공격으로 인해 Terra가 파산에 이를 것이라고 주장했습니다. 그러나 일부 분석가들은 2022년 중반에 바로 그러한 시나리오가 Terra의 몰락을 촉발했다고 주장했습니다. 

2021년 말 루나 토큰의 가치는 거의 두 배로 상승하여 90달러를 넘어 최고치를 기록했으며, 12월에는 58% 상승했습니다.

2022년 1월, 도권은 변동성이 큰 시장 상황 속에서 미국 달러 페그를 지원하는 준비금을 구축하고, 보조금을 통해 테라 생태계의 성장과 발전을 지원하는 자원을 배분하는 것을 목표로 하는 루나 재단 가드(LFG)의 출범을 발표했습니다. 

루나 재단 가드(LFG)는 이후 루나 토큰 판매를 통해 10억 달러를 모금하여 미국 증권(UST) 스테이블코인 준비금 시스템을 위한 Bitcoin 매입했으며, 쓰리 애로우즈 캐피털과 점프 크립토가 주요 암호화폐 투자자로 참여했습니다. 이 펀드는 폭락 직전 몇 달 동안 계속해서 성장했습니다.

2022년 3월 13일, 암호화폐 거래자 Algod는 UST/LUNA를 폰지 사기에 비유하며, 2023년 3월까지 LUNA 가격이 88달러 아래로 떨어질 것이라는 데 Do Kwon을 상대로 100만 달러를 걸었습니다. 또 다른 암호화폐 거래자 GiganticRebirth는 LUNA 가격이 2023년에 88달러 아래로 떨어질 것이라는 데 Do Kwon을 상대로 1,000만 달러를 걸었습니다. Do Kwon은 이 내기를 받아들였습니다.

도권은 내기를 걸었지만… 졌다.

도권은 이후 트위터를 통해 DAI 스테이블코인이 자신의 손에 의해 소멸될 것이라고 공언하며, 커브 파이낸스에서 DAI의 유동성을 고갈시키기 위한 본격적인 계획을 세우기 시작했습니다. 분석가들은 이 트윗을 루나 암호화폐가 암호화폐 시장을 장악했던 절정기에 도권이 보였던 성격을 묘사하는 데 활용했습니다.

코인마켓캡에 따르면, 2022년 4월 5일 LUNA 토큰은 사상 최고가인 119.2달러를 기록했습니다. 미국 화폐(UST)에 대한 수요 증가에 맞춰 LUNA 토큰이 소각되면서 유통량은 사상 최저치인 3억 4,600만 개로 감소했습니다. 

몇 달 후 폭락 사태가 발생했을 때, 도권은 농담으로 UST의 페그제 해제 위험에서 벗어났다. 

테라 네트워크의 몰락 – 2022년 5월

2022년 5월 8일, 20만 달러 이상의 블록체인 스왑을 보여주는 트위터 봇인 @Curveswaps는 8,500만 달러 규모의 미국 달러(UST)를 8,450만 달러 규모의 미국 달러 디코더(USDC)로 스왑한 거래를 표시했습니다

테라(Terra) 대출 프로토콜과 커브(Curve) 스테이블코인 거래 프로토콜에서 대규모 UST 매도가 잇따르면서 UST는 같은 날 0.985달러로 페그에서 해제되었습니다. LFG는 UST 페그 유지를 위해 시장 조성자들에게 7억 5천만 달러 규모의 BTC 대출을 제공하고, 변동성이 진정된 후 BTC를 다시 매입하기 위해 7억 5천만 달러 규모의 UST를 추가로 투입했습니다. UST가 1달러까지 회복하는 데 어려움을 겪으면서 앵커(Anchor) 프로토콜의 예치금은 140억 달러에서 90억 달러 아래로 급감했습니다. 

5월 9일, 미국 달러화는 두 번째로 1달러 고정환율제를 잃고 35센트까지 하락했으며, 주장이 소로스식 공격으로 인한 것이라는 

5월 12일, 루나(LUNA) 가격은 하루 만에 96% 폭락하여 0.10달러 아래로 떨어졌습니다. 이후 테라 블록체인은 공식적으로 블록 높이 7603700에서, 그리고 나중에는 블록 7607789에서 중단되었지만 약 9시간 후 다시 가동되었습니다. 현재 코인마켓캡에서 테라 루나 가격은 0.40달러입니다. 여러 차례 복구 프로젝트가 제안되었지만, 현재까지는 어느 것도 성공적인 것으로 보이지 않습니다.

이에 따라 Okx와 Binance 암호화폐 거래소는 테라 토큰 거래를 중단했고, LUNA는 99% 이상 폭락했습니다. 

루나 재단 경비대는 이후 미국 달러화(UST)의 페그제를 유지하려던 과정에서 보유 비트코인이 약 8 bitcoin개에서 bitcoin개로 줄었다고 확인했습니다. 

5월 16일, 도권은 UST를 제외한 테라 포크를 제안하며, 280억 달러 이상의 손실을 입은 것으로 알려진 투자자들의 동요 속에서 기존 루나를 루나 Classic 이라고 명명했습니다.

공격 분석

가 밝힌 공격 내역은 다음과 같습니다 오비 연구소. 

1. 공격자들은 테라 프로토콜에서 취약점을 발견했다고 주장합니다

Terraform Labs가 4pool 출시를 준비하는 동안 공격자는 Curve 프로토콜에 더 많은 미국 국채(UST) 유동성을 투입했습니다. Forbes공격자는 Curve 프로토콜에서 3억 5천만 달러 상당의 UST를 USDC로 교환하여 풀 내 UST(85%)와 3CRV(15%) 간의 심각한 불균형을 초래했습니다. 

이후 앵커(Anchor)에서 뱅크런이 발생하여 사용자들이 서둘러 자금을 인출하고 미국 국채(UST)로 갈아탔다고 같은 포브스 기사에서 언급했습니다.

2. 차익거래

방어 유동성 풀이 소진되는 동안 공격자는 차익거래 (서로 다른 시장에서 자산을 사고파는 행위)를 위해 미국 국채(UST)를 매도하겠다고 지속적으로 위협했습니다. 페그를 보호하는 방어 체계가 무너지자 공격자는 금리 곡선에서 대규모 스왑을 감행했고, 알고리즘이 페그를 복원하려 했음에도 불구하고 유동성 풀 내 UST의 불균형을 초래했습니다.

이러한 불균형으로 인해 시장에서 루나의 공급이 더욱 증가했습니다.

3. 빅 쇼트

공격자는 해당 페그가 외부 유동성 풀로 신속하게 보호될 수 없다는 사실을 알고 있으며, 공격 계획 실행 단계를 열어둔 것으로 알려졌습니다.

풀 UST 가격이 폭락하자 예금자들은 신속하게 UST를 인출하여 루나로 교환했습니다. 이러한 교환으로 루나에 압력이 가해지면서 UST를 다시 매입하는 주요 공급원인 테라의 유동성이 감소했습니다. 

이에 당황한 LFG는 비트코인(BTC)과 같은 자산을 매각하고 보유 자산을 모두 소진하여 미국 달러화폐(UST)의 가치를 끌어올리려 했습니다. 하지만 이러한 노력은 결국 허사로 돌아갔고, 루나(Luna)의 전체 가치로도 UST의 가치를 상쇄할 수 없는 상황이 되어 테라 체인 전체가 유동성 위기에 직면하게 되었습니다. 

4. 루나의 공급량이 증가합니다

고정환율을 복원하려는 노력의 일환으로, 알고리즘은 소각된 미국 국채(UST) 하나당 더 많은 루나를 발행했고, 이는 루나 공급량에 초인플레이션 악순환을 초래했습니다. 차익거래자들이 미국 국채를 사들여 소각하고 루나를 발행한 후, 그 루나를 시장에 쏟아붓는 행태가 반복되면서 루나의 가치는 하락했습니다. 

이 메커니즘의 목표는 제대로 작동할 경우 미국 국채(UST)의 금리를 다시 고정시키는 것이지만, 문제는 루나(Luna)의 금리가 0으로 떨어질 수 있다는 점입니다. 그렇게 되면 미국 국채(UST)의 금리도 0으로 폭락하게 됩니다. 결국 머피의 법칙이 현실이 되었고, 미국 국채(UST)와 루나(Luna)는 불과 며칠 만에 거의 모든 가치를 잃었습니다.

테라 루나 복구 계획

5월 25일, 테라 블록체인 검증자들은 스테이블코인 없이 새로운 블록체인인 "테라 2.0"을 출시하려는 도권의 계획을 승인했습니다. 기존 LUNA 및 UST 보유자는 에어드롭 으로 변경했습니다 classic .

한국 정부는 테라 이코노믹스의 공동 창업자인 도권의 여권을 동결한 후, 요청했습니다 . 이는 테라 사태에 대한 책임을 묻기 위해 도권을 체포하려는 더 큰 계획의 일환입니다. 여러 소식통에 따르면, 한국 정부는 도권을 적색 수배 명단에 올리는 절차를 마무리할 계획입니다.

인터폴 적색 목록은 송환, 인도 또는 유사한 법적 조치가 진행 중인 상황에서 체포된 사람에 대해 다른 국가에 알리는 통지서입니다. 소도권의 날도 얼마 남지 않았습니다. 곧 그는 체포될 것입니다.

이에 대해 도권은 트위터를 통해 자신은 도피 중이 아니라고 해명했습니다. 그는 만약 어떤 정부든 대화를 원한다면 자신과 그의 팀은 언제든 대화할 준비가 되어 있으며, 그동안 자신들의 활동은 투명하고 정직했다고 덧붙였습니다. 

한편, 세계 최대 암호화폐 거래소인 Binance테라 classic DAO가 루나 토큰을 소각하여 정상화를 회복한 것과 유사한 조치를 취한 후, 모든 LUNC 거래에 대해 1.2%의 세금 소각을 선택적으로 적용할 수 있는 버튼을 추가했습니다.

테라 루나의 미래는 어떤 모습일까요?

Terra Luna Classic 커뮤니티는 2023년 8월 말, USTC Quant 팀을 지원하는 중요한 제안에 대해 재투표를 실시했습니다. 앞서 제출된 제안은 기준치를 통과하는 데 필요한 표를 얻지 못했기 때문입니다. 

또한, 테라 루나 Classic 커뮤니티는 2023년 9월 4일, 투표권에 따라 검증자에게dent 으로 적용되는 최소 수수료를 도입하는 주요 제안을 공식적으로 통과시켰습니다. LUNC 네트워크의 검증자들은 탈중앙화를 강화하고 테라 루나 Classic 네트워크를 잠재적 취약점으로부터 보호하기 위한 이 제안을 지지하고 동의했습니다.

현재 테라 루나 Classic (Terra Luna Classic)에서는 L1 테라 Classic 태스크 포스(L1TF) 핵심 개발팀이 제안한 시장 스왑 방식(가격 제한 장치 포함) 테스트에 대한 투표가 진행 중입니다. LUNC와 USTC 간의 시장 스왑 메커니즘은 2022년 테라-루나 사태 이후 차단되었지만, USTC 가격을 다시 고정하고 LUNC 가격을 1달러로 회복하는 데 도움이 될 수 있습니다. 퀀트 USTC 고정 해제 팀은 L1TF에서 가격 제한 장치 옵션을 거부했습니다.

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