Il crollo di Terra Luna accaduto lo scorso maggio ha fatto perdere a molti i loro risparmi e ha fatto perdere loro la fede nelle cosiddette stablecoin. È stato dovuto a quello che è iniziato come un "scommessa speculativa"? Do Kwon ammette prontamente: "Sono io l'unico responsabile". Cosa è successo a Terra Luna, o più precisamente, cosa ha causato l'effetto domino che ha portato a una perdita di quasi 45 miliardi di dollari (44 miliardi di euro) in 72 ore a maggio?
Quo Vadis è una frase latina che significa "Dove stai marciando?". Viene anche comunemente tradotta come "Dove stai andando?". Questa è la domanda che si pone chi è caduto da un'altezza così grande che è quasi impossibile tornare indietro. Per LUNC raggiungere il segno di 1 dollaro, avrebbe bisogno di aumentare di un sorprendente fattore 8000. Questo risulterebbe in una capitalizzazione di mercato di 5900 miliardi di dollari per Luna Classic, oltre il doppio della capitalizzazione di mercato del gigante tecnologico Apple. Se LUNC dovesse crescere a un tasso costante del 25% annuo, ci vorrebbero stimati 39 anni per raggiungere 1 dollaro.
Quindi, perché stiamo esaminando dove sta andando Terra Luna Classic (LUNC)? Con l'attuale offerta, è virtualmente impossibile che ciò accada e ci vorrà molto tempo prima che la tassa di burn di LUNC abbia un effetto visibile sull'offerta di LUNC. Ma non perdetevi d'animo, alimentata da una community appassionata e da un profondo pool di talenti degli sviluppatori, la blockchain Terra è costruita per abilitare la prossima generazione di prodotti e servizi Web3. Quindi, ripercorriamo i passi che hanno portato alla sua caduta e troviamo un modo più sicuro per tornare indietro.
L'inizio del terribile crollo
Ad aprile 2018, pochi mesi dopo che emersero i piani per creare Terra, Cyrus Younessi, capo del rischio presso MakerDAO e ex analista di ricerca presso Scaler, disse a Scaler perché credeva che Terra/LUNA non avrebbe funzionato, descrivendo uno scenario che si sarebbe poi verificato il 5 maggio 2022. In una giornata fatidica (13 maggio), i prezzi di Luna sono crollati da 87 dollari a 0,0005 dollari.
La stablecoin ampiamente adottata da Terra, UST, è scesa dal suo peg 1:1 con il dollaro USA a 0,03:1 USD per il prezzo più basso. Il crollo ha scosso l'intera industria delle criptovalute, accelerando il mercato orso del 2022 innescando la svendita di BTC e altre stablecoin e causando un caos sistemico che è ancora in corso oggi.
Il crollo di Terra Luna è un ottimo esempio della legge di Murphy: tutto ciò che può andare storto, andrà storto. La sequenza di eventi successiva al crollo è stata definita una spirale di morte che ha portato alla morte dell'intero ecosistema Terra Luna.
Quindi, come è caduta Terra Luna da leader di mercato a uno dei più grandi fallimenti nell'industria delle criptovalute? E chi è Do Kwon, l'uomo dietro Terra Luna, e finirà in prigione? UST si riprenderà e cos'è Luna 2.0? Per rispondere a queste domande, ci immergeremo nel funzionamento dell'Ecosistema Terra e in come Do Kwon abbia trascurato un semplice errore che ha portato alla sua caduta.
Come funziona il protocollo Terra
Per gli inesperti, Terra è una blockchain che consente la creazione di stablecoin. Una stablecoin è una criptovaluta il cui valore è ancorato a quello di una valuta fiat o di un articolo commerciabile come l'Oro in un rapporto 1:1. Nel nostro caso, UST era ancorata al Dollaro USA in modo che un UST potesse essere scambiato con 1 USD in qualsiasi momento. Di solito, il valore delle stablecoin è supportato dai loro peg corrispondenti, ma la Terra UST era fondamentalmente diversa. UST non aveva garanzie formali; invece, il protocollo Terra l'ha ancorata algoritmicamente al USD, il protocollo utilizzava il token Luna per assorbire la volatilità dal sistema e la teoria funzionava alla grande.
Per mantenere TerraUSD (UST), un valore in USD di Luna è convertibile in un rapporto 1:1 con i token UST. Se il prezzo di UST scende a 0,98 USD, gli arbitraggiatori scambiano 1 UST per 1 USD di USD e realizzano un profitto di 0,02 USD. Il meccanismo aumenta la domanda di UST e riduce la sua offerta.
Quando UST sale sopra 1 USD, diciamo a 1,02 USD, gli arbitraggiatori convertono 1 USD di Luna in 1 UST e realizzano 0,02 USD. L'offerta di UST aumenta e la domanda di UST diminuisce, riportando il prezzo al peg.
Pertanto, Luna funge da ammortizzatore per la volatilità del prezzo di UST. Affinché questo meccanismo di stabilizzazione del prezzo funzioni, i holder di Luna possono riscattare 1 UST per 1 USD di Luna, anche se UST vale meno di 1 USD.
Do Kwon e l'Ecosistema Terra
Do Kwon, fondatore e CEO della rete Terra, ha lanciato la rete a gennaio 2018 con piani di sviluppare Chai, un'applicazione di pagamenti e-commerce, e creare una criptovaluta stabile dal prezzo contro valute fiat significative per facilitare le transazioni. Terraform Labs è stata creata successivamente ad aprile per sviluppare la blockchain Terra, e a gennaio 2019 Luna è stata venduta a 0,18 dollari nel round seed e a 0,80 dollari nella vendita privata.
Nel settembre 2021, la U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) ha emesso un mandato di comparizione nei confronti del fondatore di Terraform Labs, Do Kwon, per preoccupazioni secondo cui Mirror potrebbe violare le leggi federali in materia di titoli. In risposta a una vulnerabilità su Terra, Do Kwon ha escluso la possibilità di un attacco in stile George Soros su UST/LUNA che avrebbe potuto precipitarla in una spirale mortale. Alcuni analisti avrebbero poi, nella metà del 2022, sostenuto che si trattava proprio del tipo di scenario che ha causato il crollo di Terra.
Alla fine del 2021, il valore dei token Luna ha quasi raddoppiato, registrando massimi superiori a 90 dollari, e ha registrato un aumento del 58% a dicembre.
A gennaio 2022, Do Kwon ha annunciato il lancio della Luna Foundation Guard (LFG), un'organizzazione il cui mandato era costruire riserve che supportassero il peg di $UST in mezzo a condizioni di mercato volatili e allocare risorse che supportassero la crescita e lo sviluppo dell'ecosistema Terra attraverso sovvenzioni.
La Luna Foundation Guard (LFG) in seguito ha raccolto 1 miliardo di dollari attraverso la vendita di token LUNA per acquistare Bitcoin per il sistema di riserva della stablecoin UST, con Three Arrows Capital e Jump Crypto come principali investitori crypto. Il fondo ha continuato a crescere nei mesi precedenti al crollo.
Il 13 marzo 2022, il trader di criptovalute Algod ha paragonato UST/LUNA a uno schema Ponzi e ha scommesso 1 milione di dollari contro Do Kwon che il prezzo di LUNA sarebbe stato inferiore a 88 dollari entro marzo 2023. Un altro trader di criptovalute, GiganticRebirth, ha scommesso 10 milioni di dollari contro Kwon che LUNA sarebbe scesa sotto gli 88 dollari nel 2023. Do Kwon ha accettato la scommessa.
Do Kwon ha accettato la scommessa … e ha perso.
Do Kwon in seguito ha twittato ha affermato che la stablecoin DAI sarebbe morta per mano sua e ha iniziato piani seri per soffocare la liquidità della stablecoin decentralizzata DAI su Curve Finance. Gli analisti hanno utilizzato il tweet per descrivere la personalità di Do Kwon al culmine del dominio della criptovaluta Luna nel mercato crypto.
Il 5 aprile 2022, il token LUNA ha raggiunto un massimo storico di 119,2 dollari, secondo Coinmarketcap. L'offerta circolante di LUNA è scesa a un minimo storico di 346 milioni di token poiché i token LUNA sono stati bruciati per tenere il passo con la crescente domanda di UST.
Durante i mesi del crollo, Do Kwon ha scherzato per uscire dal rischio di depegging di UST.
La caduta di Terra Network – Maggio 2022
L'8 maggio 2022, @Curveswaps, un bot di Twitter che mostrava swap blockchain superiori a 200.000 dollari, ha segnalato uno swap di 85 milioni di dollari di UST per 84,5 milioni di dollari di USDC
UST ha subito il depegging a 0,985 dollari lo stesso giorno a seguito di una serie di grandi vendite di UST sul protocollo di prestito di Terra e sul protocollo di scambio di stablecoin Curve. La LFG ha impegnato un prestito di 750 milioni di dollari in BTC agli market maker per difendere il peg di UST e altri 750 milioni di dollari di UST per riacquistare BTC dopo che la volatilità si è attenuata. I depositi sul protocollo Anchor sono scesi sotto i 9 miliardi di dollari da 14 miliardi dopo che UST ha faticato a recuperare il valore di 1 dollaro.
Il 9 maggio, UST ha perso il suo peg di 1 dollaro per la seconda volta e è sceso fino a 35 centesimi, e afferma l'idea che il depegging di UST sia dovuto a un attacco alla Soros è iniziata a emergere.
Il 12 maggio, il prezzo di LUNA è crollato del 96%, spingendolo sotto gli 0,10 dollari in un giorno, dopodiché la blockchain Terra è stata ufficialmente fermata all'altezza del blocco 7603700 e successivamente al blocco 7607789, ma ha ripreso l'attività dopo circa nove ore. Oggi, il prezzo di Terra Luna si attesta a 0,40 dollari su CoinMarketCap. Dopo diversi progetti di recupero proposti, nessuno sembra funzionare finora.
In risposta, gli exchange di criptovalute Okx e Binance hanno interrotto il trading dei token Terra, e LUNA è scesa di oltre il 99%.
La Luna Foundation Guard ha successivamente confermato di aver esaurito le sue riserve di BTC, passando da circa 80.000 bitcoin a 313 bitcoin mentre cercava di salvare il peg di UST.
Il 16 maggio, Do Kwon ha proposto un fork di Terra senza UST, definendo la Luna originale Luna Classic, tra investitori agitati che avrebbero perso oltre 28 miliardi di dollari.
Una panoramica dell'attacco
Ecco una panoramica dell'attacco, come delineato da Huobi Research Institute.
1. Gli aggressori presunti trovano vulnerabilità nel protocollo Terra
Mentre Terraform Labs si preparava per il lancio del 4pool, l'aggressore ha depositato più liquidità UST in curve. Secondo Forbes, l'aggressore ha scambiato 350 milioni di dollari di UST con USDC sul protocollo Curve, causando uno squilibrio significativo tra UST (85%) e 3CRV (15%) nel pool.
Successivamente, una corsa agli sportelli su Anchor ha portato gli utenti a precipitarsi per prelevare i propri fondi e scambiare UST, come dichiarato nello stesso articolo di Forbes.
2. Un'operazione di arbitraggio
Mentre si svolgeva la difesa del pool di liquidità, l'aggressore continuava a minacciare la vendita di UST come operazione di arbitraggio (acquisto e vendita di attività in mercati diversi). Poiché le difese erano abbassate nella tutela del peg, l'aggressore ha lanciato uno swap su larga scala su Curve, risultando in uno squilibrio di UST nel pool nonostante il tentativo dell'algoritmo di ripristinare il peg.
Lo squilibrio ha intensificato l'offerta di Luna sul mercato.
3. Il grande short
L'aggressore presunto è consapevole che il peg non può essere protetto rapidamente con un pool di liquidità esterno e apre la fase di esecuzione del piano di attacco.
Dopo il crollo del pool UST, i depositanti hanno rapidamente prelevato UST e lo hanno scambiato con Luna. Lo scambio ha messo sotto pressione Luna, riducendo la liquidità di Terra come fonte principale per riacquistare UST.
In risposta, la LFG, ora in panico, ha venduto attività come BTC e ha esaurito tutte le sue riserve per aumentare il valore di UST. Gli sforzi si sono rivelati inutili, risultando in un'intera catena Terra che soffriva di una crisi di liquidità in cui l'intero valore di Luna non poteva bilanciare il valore di UST.
4. L'inflazione dell'offerta di Luna
Negli sforzi per ripristinare il peg, l'algoritmo ha coniato più Luna per ogni UST bruciato, creando un ciclo iperinflazionistico nell'offerta di Luna. Il valore di Luna è diminuito mentre gli arbitraggisti raccoglievano UST, lo bruciavano e coniano Luna, per poi svendere quella Luna sul mercato.
L'obiettivo del meccanismo è che UST possa riagganciarsi se funziona, ma il rischio qui è che Luna possa andare a zero. In tal caso, anche UST crolla a zero. Alla fine, la legge di Murphy si è verificata; sia UST che Luna hanno perso virtualmente tutto il loro valore in pochi giorni.
Piano di recupero di Terra Luna
Il 25 maggio, i validatori della blockchain Terra hanno votato per approvare il piano di Do Kwon di lanciare una nuova blockchain etichettata "Terra 2.0" senza una stablecoin. I precedenti holder di LUNA e UST avrebbero ricevuto un airdrop di luna (LUNA) basato sulle loro partecipazioni. La vecchia blockchain Terra è rimasta funzionale e i validatori hanno rinominato il suo token Luna classic (LUNC).
Dopo aver congelato il suo passaporto, la Repubblica di Corea si è dichiarato all'Interpol per emettere un avviso rosso contro il co-fondatore dell'ecosistema Terra, Do Kwon. La mossa fa parte di un piano più ampio per garantire che il capo di Terra venga arrestato per rispondere del disastro di Terra. Nel rapporto condiviso da diverse fonti, la Corea del Sud prevede di finalizzare una procedura per vedere Do Kwon nella lista rossa.
La lista rossa dell'Interpol è un avviso ad altre nazioni in cui una persona viene arrestata in base a un'estradizione pendente, alla resa o ad azioni legali simili. Quindi i giorni di Do Kwon sono contati; presto verrà arrestato.
In sua difesa, Do Kwon si è rivolto a Twitter per dire che non era in fuga. Ha notato che se qualsiasi governo volesse un dialogo, lui e il suo team sono pronti a discuterne, poiché le loro attività sono state semplici negli anni.
Nel frattempo, Binance, il più grande exchange di criptovalute al mondo, ha aggiunto un pulsante di opt-in per un burn del 1,2% su tutti i trade LUNC a seguito di una mossa simile della DAO Terra Classic per bruciare i token Luna e ripristinare la sanità mentale.
Com'è il futuro di Terra Luna?
La comunità Terra Luna Classic ha nuovamente votato su una proposta critica per supportare il team USTC Quant verso la fine di agosto 2023, dopo che un piano iniziale non è riuscito a raggiungere il numero di voti richiesto per superare la benchmark.
Inoltre, la comunità Terra Luna Classic ha ufficialmente approvato la proposta principale il 4 settembre 2023, per creare commissioni minime dinamiche per i validatori dipendenti dal potere di voto. I validatori sulla rete LUNC hanno sostenuto e concordato con la proposta per migliorare la decentralizzazione e proteggere la rete Terra Luna Classic da potenziali vulnerabilità.
Al momento, Terra Luna Classic sta votando su una proposta di uno sviluppatore per testare lo swap di mercato con un limitatore da parte del team di sviluppo principale della L1 Terra Classic Task Force (L1TF). Il meccanismo di swap di mercato per LUNC e USTC è stato bloccato a seguito della crisi Terra-LUNA del 2022. Tuttavia, potrebbe aiutare a riagganciare USTC e ripristinare il prezzo di LUNC a 1 dollaro. Il team Quant USTC repeg ha rifiutato l'opzione del limitatore su L1TF.
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Florence Muchai
Florence si occupa di notizie relative a criptovalute, gaming, tecnologia e AI da oltre 6 anni. I suoi studi in Informatica presso l'Università Meru di Scienze e Tecnologia e in Gestione delle Emergenze e Diplomazia Internazionale presso il MMUST le hanno fornito eccellenti competenze linguistiche, osservative e tecniche. Florence ha lavorato al VAP Group e come editor per diverse testate specializzate in criptovalute.
