Der Terra-Luna-Crash, der letzten Mai stattfand, führte dazu, dass viele ihr gesamtes Erspartes verloren und das Vertrauen in sogenannte Stablecoins verloren. Lag dies an einer „spekulativen Wette“, die so begann? Do Kwon räumt ein: „Ich allein bin verantwortlich.“ Was ist mit Terra Luna passiert, oder genauer gesagt, was löste den Dominoeffekt aus, der im Mai innerhalb von 72 Stunden zu einem Verlust von fast 45 Milliarden US-Dollar (44 Milliarden Euro) führte?
Quo Vadis ist eine lateinische Phrase, die „Wohin ziehst du?“ bedeutet. Sie wird auch häufig mit „Wohin gehst du?“ übersetzt. Dies ist die Frage, die sich jedem stellt, der von einer solchen großen Höhe gefallen ist, dass es fast unmöglich ist, zurückzukehren. Damit LUNC den 1-Dollar-Mark erreichen kann, müsste es um das 8000-fache steigen. Dies würde zu einer Marktkapitalisierung von 5900 Milliarden US-Dollar für Luna Classic führen, was mehr als doppelt so hoch ist wie die Marktkapitalisierung des Tech-Riesen Apple. Wenn LUNC mit einer konstanten Rate von 25 % pro Jahr wachsen würde, würde es geschätzt 39 Jahre dauern, bis es 1 Dollar erreicht.
Warum untersuchen wir also, wohin Terra Luna Classic (LUNC) geht? Bei der aktuellen Umlaufmenge ist das praktisch unmöglich, und es wird sehr lange dauern, bis die LUNC-Brennsteuer einen spürbaren Effekt auf die Umlaufmenge von LUNC hat. Doch seien Sie ermutigt: Getrieben von einer leidenschaftlichen Community und einem tiefen Pool an Entwickler-Talenten ist die Terra-Blockchain so konzipiert, dass sie die nächste Generation von Web3-Produkten und -Diensten ermöglicht. Lassen Sie uns also die Schritte zurückverfolgen, die zu ihrem Niedergang führten, und einen sichereren Weg zurück finden.
Der Beginn des schrecklichen Crashs
Im April 2018, einige Monate nach den Plänen zur Schaffung von Terra, sagte Cyrus Younessi, Leiter des Risikomanagements bei MakerDAO und ehemaliger Forschungsanalyst bei Scaler, Scaler, warum er glaubte, dass Terra/LUNA nicht funktionieren würde, und beschrieb ein Szenario, das sich später am 5. Mai 2022 ereignete. An einem schicksalhaften Tag (13. Mai) stürzten die Luna-Preise von 87 US-Dollar auf 0,0005 US-Dollar.
Terras weit verbreiteter Stablecoin UST fiel von seiner 1:1-USD-Pegging-Relation auf 0,03:1 USD für den niedrigsten Preis. Der Zusammenbruch erschütterte die gesamte Krypto-Branche, beschleunigte den Bärenmarkt 2022, indem er den Verkauf von BTC und anderen Stablecoins auslöste, und verursachte systemische Verwüstungen, die bis heute andauern.
Der Terra-Luna-Crash ist ein gutes Beispiel für das Murphysche Gesetz – alles, was schiefgehen kann, wird schiefgehen. Die Reihenfolge der Ereignisse nach dem Crash wurde als Todspirale definiert, die zum Tod des gesamten Terra-Luna-Ökosystems führte.
Wie also fiel Terra Luna von einem Marktführer zu einem der größten Misserfolge in der Krypto-Branche? Und wer ist Do Kwon, der Mann hinter Terra Luna, und wird er ins Gefängnis kommen? Wird UST sich erholen, und was ist Luna 2.0? Um diese Fragen zu beantworten, werden wir uns damit beschäftigen, wie das Terra-Ökosystem funktionierte und wie Do Kwon einen einfachen Fehler übersehen hat, der zu seinem Sturz führte.
Wie das Terra-Protokoll funktioniert
Für Unkundige: Terra ist eine Blockchain, die die Erstellung von Stablecoins ermöglicht. Ein Stablecoin ist eine Kryptowährung, deren Wert an den einer Fiat-Währung oder eines handelbaren Artikels wie Gold in einem Verhältnis von 1:1 gekoppelt ist. In unserem Fall war UST an den US-Dollar gekoppelt, wobei 1 UST jederzeit gegen 1 USD eingetauscht werden konnte. Normalerweise wird der Wert von Stablecoins durch ihre entsprechenden Pendants gestützt, aber der Terra-UST war grundlegend anders. UST hatte keine formellen Sicherheiten; stattdessen peggte das Terra-Protokoll es algorithmisch an den USD, das Protokoll nutzte den Luna-Token, um Volatilität aus dem System zu absorbieren, und die Theorie funktionierte großartig.
Um TerraUSD (UST) aufrechtzuerhalten, ist ein USD-Wert von Luna im Verhältnis 1:1 in UST-Token umwandelbar. Wenn der Preis von UST auf 0,98 US-Dollar fällt, tauschen Arbitrageure 1 UST gegen 1 USD ein und erzielen einen Gewinn von 0,02 US-Dollar. Der Mechanismus erhöht die Nachfrage nach UST und reduziert das Angebot.
Wenn UST über 1 US-Dollar steigt, sagen wir 1,02 US-Dollar, tauschen Arbitrageure 1 USD im Wert von Luna in 1 UST ein und erzielen 0,02 US-Dollar. Das Angebot an UST steigt, und die Nachfrage nach UST sinkt ebenfalls, wodurch der Preis wieder an den Peg angepasst wird.
Daher dient Luna als Stoßdämpfer für die Preisschwankungen von UST. Damit dieser stabilisierende Preismechanismus funktioniert, können Luna-Inhaber 1 UST gegen 1 USD im Wert von Luna einlösen, auch wenn UST weniger als 1 USD wert ist.
Do Kwon und das Terra-Ökosystem
Do Kwon, der Gründer und CEO des Terra-Netzwerks, startete das Netzwerk im Januar 2018 mit Plänen, Chai, eine E-Commerce-Zahlungsanwendung, zu entwickeln und eine preisstabile Kryptowährung gegen bedeutende Fiat-Währungen zu schaffen, um Transaktionen zu erleichtern. Terraform Labs wurde im April gegründet, um die Terra-Blockchain zu entwickeln, und im Januar 2019 wurde Luna in der Seed-Runde zu 0,18 US-Dollar und im privaten Verkauf zu 0,80 US-Dollar verkauft.
Im September 2021 forderte die US-Securities and Exchange Commission (SEC) den Gründer von Terraform Labs, Do Kwon, mit der Begründung auf, dass Mirror möglicherweise gegen bundesstaatliche Wertpapiergesetze verstößt. Als Reaktion auf eine Sicherheitslücke in Terra schloss Do Kwon die Möglichkeit eines George-Soros-ähnlichen Angriffs auf UST/LUNA aus, der es in eine Todspirale stürzen könnte. Einige Analysten behaupteten später, Mitte 2022, dass dies die Art von Szenario war, die den Untergang von Terra auslöste.
Ende 2021 verdoppelte sich der Wert der Luna-Token fast und erreichte Höchststände von über 90 US-Dollar, und im Dezember stieg er um 58 %.
Im Januar 2022 kündigte Do Kwon die Gründung der Luna Foundation Guard (LFG) an, einer Organisation, deren Auftrag es war, Reserven aufzubauen, die den UST-Peg unter volatilen Marktbedingungen unterstützen, und Ressourcen zuzuweisen, die das Wachstum und die Entwicklung des Terra-Ökosystems durch Zuschüsse fördern.
Die Luna Foundation Guard (LFG) würde später 1 Milliarde US-Dollar durch den Verkauf von LUNA-Token sammeln, um Bitcoin für das UST-Stablecoin-Reservesystem zu kaufen, wobei Three Arrows Capital und Jump Crypto die führenden Krypto-Investoren waren. Der Fonds würde in den Monaten vor dem Crash weiter wachsen.
Am 13. März 2022 verglich der Krypto-Händler Algod UST/LUNA mit einem Ponzi-Schema und setzte 1 Million US-Dollar darauf, dass der Preis von LUNA bis März 2023 unter 88 US-Dollar liegen würde. Ein anderer Krypto-Händler, GiganticRebirth, setzte 10 Millionen US-Dollar gegen Kwon, dass LUNA 2023 unter 88 US-Dollar fallen würde. Do Kwon nahm die Wette an.
Do Kwon nahm die Wette an … und verlor.
Do Kwon später tweetete dass der DAI-Stablecoin durch seine Hand sterben würde, und begann ernsthafte Pläne, der dezentralen Stablecoin-DAI-Liquidität auf Curve Finance die Luft abzuschnüren. Analysten haben den Tweet verwendet, um Do Kwoons Persönlichkeit auf dem Höhepunkt der Luna-Kryptowährungsdominanz im Kryptomarkt zu beschreiben.
Am 5. April 2022 erreichte der LUNA-Token laut Coinmarketcap einen Allzeithoch von 119,2 US-Dollar. Die Umlaufmenge von LUNA sank auf ein Allzeittief von 346 Millionen Token, da LUNA-Token verbrannt wurden, um mit der steigenden Nachfrage nach UST Schritt zu halten.
Während der Crash-Monate später würde Do Kwon scherzen sich aus dem Depegging-Risiko von UST heraus.
Der Niedergang des Terra-Netzwerks – Mai 2022
Am 8. Mai 2022 markierte @Curveswaps, ein Twitter-Bot, der Blockchain-Swaps über 200.000 US-Dollar anzeigt, einen 85-Millionen-US-Dollar-UST-Swap für 84,5 Millionen USDC
UST depeggte am selben Tag auf 0,985 US-Dollar, nachdem eine Reihe großer UST-Verkäufe auf Terras Kreditprotokoll und dem Stablecoin-Austauschprotokoll Curve erfolgt waren. Die LFG verpflichtete sich, einen 750-Millionen-US-Dollar-BTC-Kredit an Market Maker zu vergeben, um den Peg von UST zu verteidigen, und weitere 750 Millionen US-Dollar an UST, um BTC zurückzukaufen, nachdem die Volatilität nachgelassen hat. Einzahlungen im Anchor-Protokoll sanken von 14 Milliarden US-Dollar auf unter 9 Milliarden US-Dollar, nachdem UST Schwierigkeiten hatte, sich auf 1 US-Dollar zu erholen.
Am 9. Mai verlor UST zum zweiten Mal seinen 1-US-Dollar-Peg und fiel auf bis zu 35 Cent, und behauptet die These, dass USTs Depegging auf einen Soros-ähnlichen Angriff zurückzuführen ist, begann sich zu verbreiten.
Am 12. Mai fiel der LUNA-Preis um 96 % und sank innerhalb eines Tages unter 0,10 US-Dollar, woraufhin die Terra-Blockchain offiziell in der Blockhöhe 7603700 und später in Block 7607789 angehalten wurde, aber nach etwa neun Stunden den Betrieb wieder aufnahm. Heute liegt der Preis von Terra Luna bei 0,40 US-Dollar auf CoinMarketCap. Nach mehreren vorgeschlagenen Wiederherstellungsprojekten scheint keines davon bisher zu funktionieren.
Als Reaktion darauf setzten die Krypto-Börsen Okx und Binance den Handel mit Terra-Token aus, und LUNA sackte um mehr als 99 % ab.
Die Luna Foundation Guard bestätigte später, dass sie ihre BTC-Reserven von rund 80.000 Bitcoins auf 313 Bitcoins aufgebraucht hatte, während sie versuchte, den Peg von UST zu retten.
Am 16. Mai schlug Do Kwon einen Terra-Fork ohne UST vor und nannte den ursprünglichen Luna Luna Classic, während empörte Investoren, die Berichten zufolge über 28 Milliarden US-Dollar verloren hatten, aufbrachten.
Eine Aufschlüsselung des Angriffs
Hier ist eine Aufschlüsselung des Angriffs, wie sie von Huobi Research Institute.
1 dargelegt wird. Angebliche Angreifer finden Schwachstellen im Terra-Protokoll
Als Terraform Labs sich auf die 4pool-Veröffentlichung vorbereitete, hinterlegte der Angreifer mehr UST-Liquidität in Curve. Laut Forbes, tauschte der Angreifer 350 Millionen US-Dollar an UST gegen USDC auf dem Curve-Protokoll, was zu einer erheblichen Ungleichgewichtung zwischen UST (85 %) und 3CRV (15 %) im Pool führte.
Anschließend führte ein Bank Run bei Anchor dazu, dass Benutzer eilten, ihre Gelder abzuheben und aus UST auszusteigen, wie im selben Forbes-Artikel angegeben.
2. Ein Arbitrage-Handel
Während sich der Verteidigungs-Liquiditätspool abspielte, drohte der Angreifer weiterhin mit dem Verkauf von UST als Arbitrage-Handel (Kauf und Verkauf von Vermögenswerten in verschiedenen Märkten). Da die Verteidigung zum Schutz des PEGs ausgefallen war, startete der Angreifer einen umfassenden Swap auf Curve, was zu einer Ungleichgewichtung von UST im Pool führte, trotz der Versuche des Algorithmus, den Peg wiederherzustellen.
Die Ungleichgewichtung verstärkte das Angebot an Luna auf dem Markt.
3. Der große Short
Der angebliche Angreifer ist sich bewusst, dass der Peg nicht schnell mit einem externen Liquiditätspool geschützt werden kann, und öffnet die Ausführungsphase für den Angriffsplan.
Nach dem Crash des Pool-UST zogen Einleger schnell UST ab und tauschten es gegen Luna. Der Swap übte Druck auf Luna aus, reduzierte die Liquidität von Terra als primäre Quelle zum Rückkauf von UST.
Als Reaktion darauf verkaufte die nun panische LFG Vermögenswerte wie BTC und schöpfte alle Reservegüter auf, um den Wert von UST zu steigern. Die Bemühungen würden sich als nutzlos erweisen, was dazu führte, dass die gesamte Terra-Chain unter einer Liquiditätskrise litt, bei der der gesamte Wert von Luna den Wert von UST nicht ausgleichen konnte.
4. Lunas Angebot bläht sich auf
Um den Peg wiederherzustellen, prägte der Algorithmus mehr Luna für jeden verbrannten UST, was zu einer hyperinflationären Schleife in Lunas Angebot führte. Lunas Wert fiel, während Arbitrageure UST aufkauften, es verbrannten und Luna prägte, diese Luna dann aber auf dem Markt abwarfen.
Das Ziel des Mechanismus ist, dass UST wieder peggen könnte, wenn es funktioniert, aber das Risiko hier ist, dass Luna gegen Null gehen könnte. In diesem Fall stürzt auch UST gegen Null. Schließlich trat das Murphysche Gesetz ein; sowohl UST als auch Luna verloren in wenigen Tagen praktisch ihren gesamten Wert.
Terra-Luna-Wiederherstellungsplan
Am 25. Mai stimmten die Terra-Blockchain-Validatoren dafür, Dows Plan zu genehmigen, eine neue Blockchain mit der Bezeichnung „Terra 2.0“ ohne Stablecoin zu starten. Frühere LUNA- und UST-Inhaber würden einen Airdrop von Luna (LUNA) basierend auf ihren Beständen erhalten. Die alte Terra-Blockchain blieb funktionsfähig, und die Validierer benannten ihren Token in Luna Classic (LUNC) um.
Nachdem er seinen Reisepass einfrieren ließ, wandte sich die Republik Korea sich an Interpol, um einen Roten Haftbefehl gegen den Mitgründer des Terra-Ökosystems, Do Kwon, zu erwirken. Der Schritt ist Teil eines größeren Plans, um sicherzustellen, dass der Terra-Chef gefasst wird, um für das Terra-Misgeschick zur Rechenschaft gezogen zu werden. In dem von mehreren Quellen geteilten Bericht plant Südkorea, ein Verfahren zu finalisieren, um Do Kwon auf die Rote Liste zu setzen.
Die Interpol-Rote Liste ist eine Mitteilung an andere Nationen, in der eine Person aufgrund ausstehender Auslieferung, Herausgabe oder ähnlicher rechtlicher Maßnahmen festgenommen wird. Also sind Do Kwoons Tage gezählt; bald wird er verhaftet.
Zur Verteidigung ging Do Kwon auf Twitter und sagte, er sei nicht auf der Flucht. Er bemerkte, dass er und sein Team bereit seien, mit jeder Regierung, die einen Dialog wünscht, zu diskutieren, da ihre Aktivitäten in den Jahren straightforward gewesen seien.
Inzwischen fügte Binance, die größte Krypto-Börse der Welt, einen Opt-in-Button für eine 1,2-prozentige Steuerverbrennung auf allen LUNC-Handelsgeschäften hinzu, nachdem die Terra Classic DAO einen ähnlichen Schritt unternommen hatte, um Luna-Token zu verbrennen und die Ordnung wiederherzustellen.
Wie sieht die Zukunft von Terra Luna aus?
Die Terra-Luna-Classic-Community stimmte Ende August 2023 erneut über einen kritischen Vorschlag ab, um das USTC-Quant-Team zu unterstützen, nachdem ein früherer Plan die erforderliche Anzahl an Stimmen nicht erreicht hatte, um den Benchmark zu bestehen.
Darüber hinaus verabschiedete die Terra-Luna-Classic-Community am 4. September 2023 offiziell den wichtigen Vorschlag, dynamische Mindestgebühren für Validierer zu schaffen, die von der Stimmkraft abhängen. Validierer im LUNC-Netzwerk unterstützten und stimmten dem Vorschlag zu, um die Dezentralisierung zu verbessern und das Terra-Luna-Classic-Netzwerk vor potenziellen Schwachstellen zu schützen.
Im Moment stimmt die Terra-Luna-Classic-Community über einen Vorschlag eines Entwicklers ab, den Marktswap mit einem Limiter durch das Kerndev-Team der L1 Terra Classic Task Force (L1TF) zu testen. Der Marktswap-Mechanismus für LUNC und USTC wurde nach der Terra-LUNA-Krise 2022 blockiert. Er könnte jedoch helfen, USTC wieder zu peggen und den LUNC-Preis auf 1 US-Dollar zu bringen. Das Quant-USTC-Repeg-Team lehnte die Limiter-Option auf L1TF ab.
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Florence Muchai
Florence berichtet seit sechs Jahren über Kryptowährungen, Gaming, Technologie und KI. Ihr Studium der Computerwissenschaften an der Meru University of Science and Technology sowie ihr Studium im Bereich Katastrophenmanagement und internationale Diplomatie an der MMUST haben sie umfassend mit Sprach-, Beobachtungs- und technischen Fähigkeiten ausgestattet. Florence war bei der VAP Group tätig und arbeitete als Redakteurin für mehrere Krypto-Medienhäuser.
