كوا فاديس، تيرا لونا؟ (قبل وبعد الانهيار)

أدى انهيار تيرا لونا الذي حدث في مايو الماضي إلى خسارة الكثيرين مدخرات حياتهم وفقدانهم الثقة في ما يُعرف بالعملات المستقرة. كان هذا بسبب ما بدأ كـ "رهان مضاربي"؟ دو كيون يقرّ بسهولة قائلاً: "أنا وحدي المسؤول". ماذا حدث لتيرا لونا، أو بالأحرى، ما الذي تسبب في تأثير الدومينو الذي أدى إلى خسارة تقارب 45 مليار دولار (44 مليار يورو) خلال 72 ساعة في مايو؟

كوا فاديس (Quo Vadis) عبارة لاتينية تعني "إلى أين تسير؟". كما تُترجم عادةً إلى "إلى أين أنت ذاهب؟". هذا هو السؤال الذي يواجه من سقط من ارتفاع كبير لدرجة أن العودة منه شبه مستحيلة. للوصول إلى LUNC إلى علامة الدولار الواحد، سيحتاج إلى ارتفاع مذهل بمقدار 8000 مرة. سيؤدي ذلك إلى قيمة سوقية تبلغ 5900 مليار دولار لونا كلاسيك، أي أكثر من ضعف القيمة السوقية للتقنية العملاقة أبل. إذا نما LUNC بمعدل ثابت قدره 25٪ سنوياً، فسيستغرق الأمر ما يقدر بـ 39 عاماً للوصول إلى 1 دولار.

إذن، لماذا ننظر إلى حيث تيرا لونا كلاسيك (LUNC) ذاهبة؟ مع العرض الحالي، فإن ذلك مستحيل عملياً، وسيستغرق وقتاً طويلاً جداً قبل أن يكون لرسوم حرق LUNC تأثير ملحوظ على العرض. لكن كن متفائلاً، مدفوعاً بمجتمع شغوف ومجموعة عميقة من المواهب المطورة، تم بناء شبكة تيرا لتمكين الجيل القادم من منتجات وخدمات الويب 3. لذلك، دعنا نعيد تتبع الخطوات التي أدت إلى سقوطها ونجد طريقة أكثر أماناً للعودة.

بداية الانهيار المروع

في أبريل 2018، بعد بضعة أشهر من ظهور خطط لإنشاء تيرا، أخبر سيرس يونيسي، رئيس المخاطر في ماكر داو ومحلل بحثي سابق في سكيلر، سكيلر لماذا اعتقد أن تيرا/لونا لن تعمل، واصفاً سيناريو حدث لاحقاً في 5 مايو 2022. في يوم مصيري (13 مايو)، انخفضت أسعار لونا من 87 دولاراً إلى 0.0005 دولار.

انخفضت العملة المستقرة المعتمدة على نطاق واسع من تيرا، UST، من ربطها 1:1 بالدولار الأمريكي إلى 0.03:1 للدولار الأمريكي لأدنى سعر. هز الانهيار صناعة العملات المشفرة بأكملها، مما تسارع فترة الهبوط في عام 2022 من خلال إطلاق بيع BTC والعملات المستقرة الأخرى، مما أدى إلى فوضى منهجية لا تزال تحدث حتى اليوم.

يُعد انهيار تيرا لونا مثالاً رائعاً لقانون مورفي – أي شيء يمكن أن يسوء سيء. تم تعريف تسلسل الأحداث بعد الانهيار على أنه دوامة موت أدت إلى موت النظام البيئي بأكمله لتيرا لونا.

إذن، كيف سقطت تيرا لونا من كونها رائدة في السوق إلى واحدة من أكبر الفشل في صناعة العملات المشفرة؟ ومن هو دو كيون، الرجل وراء تيرا لونا، وهل سيذهب إلى السجن؟ هل سيتعافى UST، وما هو لونا 2.0؟ للإجابة على هذه الأسئلة، سنغوص في كيفية عمل نظام تيرا البيئي وكيف أغفل دو كيون خطأً بسيطاً أدى إلى سقوطه. 

كيف يعمل بروتوكول تيرا

لغير المطلعين، تيرا هي شبكة بلوكشين تتيح إنشاء العملات المستقرة. العملة المستقرة هي عملة مشفرة يتم ربط قيمتها بعملة ورقية أو سلعة قابلة للتداول مثل الذهب بنسبة 1:1. في حالتنا، تم ربط UST بالدولار الأمريكي بحيث يمكن تبادل 1 UST مقابل 1 دولار أمريكي في أي وقت. عادةً، يتم دعم قيمة العملات المستقرة من خلال ربطها المقابل، لكن تيرا UST كانت مختلفة جوهرياً. لم يكن لـ UST ضمانات رسمية؛ بدلاً من ذلك، ربط البروتوكول الخوارزمي UST بالدولار الأمريكي، واستخدم البروتوكول رمز لونا لامتصاص التقلبات من النظام، وكانت النظرية تعمل بشكل رائع.

للحفاظ على تيرا USD (UST)، يمكن تحويل قيمة لونا بالدولار الأمريكي بنسبة 1:1 مع رموز UST. إذا انخفض سعر UST إلى 0.98 دولار أمريكي، يقوم المتداولون بالمراجحة بتبديل 1 UST مقابل 1 دولار أمريكي ويحققون ربحاً قدره 0.02 دولار أمريكي. تزيد الآلية من طلب UST وتقلل من عرضها.

عندما يرتفع UST فوق 1 دولار أمريكي، لنقل 1.02 دولار أمريكي، يقوم المتداولون بالمراجحة بتحويل 1 دولار أمريكي من لونا إلى 1 UST ويحققون 0.02 دولار أمريكي. يزداد عرض UST، وينخفض طلب UST أيضاً، مما يعيد السعر إلى الربط. 

لذلك، تعمل لونا كممتص للصدمات لتقلبات سعر UST. لكي تعمل آلية استقرار السعر هذه، يمكن لحاملي لونا استرداد 1 UST مقابل 1 دولار أمريكي من لونا، حتى لو كانت قيمة UST أقل من 1 دولار أمريكي. 

دو كيون والنظام البيئي لتيرا

دو كيون، المؤسس والرئيس التنفيذي لشبكة تيرا، أطلق الشبكة في يناير 2018 بخطط لتطوير تشاي، وهو تطبيق مدفوعات للتجارة الإلكترونية، وإنشاء عملة مشفرة مستقرة السعر مقابل عملات ورقية كبيرة لتسهيل المعاملات. تم إنشاء تيرافورم لابز لاحقاً في أبريل لتطوير شبكة تيرا البلوكشين، وفي يناير 2019، بيعت لونا بجولة بذرة بقيمة 0.18 دولار و0.80 دولار في البيع الخاص.

في سبتمبر 2021، أصدرت لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) استدعاءً لمؤسس تيرافورم لابز دو كيون بسبب مخاوف من أن Mirror قد ينتهك قانون الأوراق المالية الفيدرالي. رداً على ثغرة في تيرا، استبعد دو كيون احتمال حدوث هجوم على نمط جورج سوروس على UST/LUNA مما قد يدفعها إلى دوامة الموت. زعم بعض المحللين لاحقاً، في منتصف عام 2022، أن هذا هو نوع السيناريو الذي دفع demise تيرا.

في نهاية عام 2021، تضاعفت قيمة رموز لونا تقريباً، مسجلة قمماً فوق 90 دولاراً، وارتفعت بنسبة 58٪ في ديسمبر.

في يناير 2022، أعلن دو كيون عن إطلاق مؤسسة حراسة لونا (LFG)، وهي منظمة كان ولاؤها بناء احتياطيات تدعم ربط $UST وسط ظروف سوق متقلبة وتخصيص موارد لدعم نمو وتطوير النظام البيئي لتيرا من خلال المنح. 

جمعت مؤسسة حراسة لونا (LFG) لاحقاً 1 مليار دولار من خلال بيع رموز LUNA لشراء بيتكوين لنظام احتياطي العملة المستقرة UST، مع كون Three Arrows Capital وJump Crypto المستثمرين الرئيسيين في العملات المشفرة. استمر الصندوق في النمو في الأشهر التي سبقت الانهيار.

في 13 مارس 2022، شبه متداول العملات المشفرة Algod UST/LUNA بمخطط بونزي ووضع رهاناً بقيمة 1 مليون دولار ضد دو كيون بأن سعر LUNA سيكون أقل من 88 دولاراً بحلول مارس 2023. وضع متداول آخر للعملات المشفرة، GiganticRebirth، رهاناً بقيمة 10 ملايين دولار ضد كيون بأن LUNA ستنخفض إلى أقل من 88 دولاراً في عام 2023. قبل دو كيون الرهان.

قبل دو كيون الرهان ... وخسر.

لاحقاً، دو كيون تغريد أن عملة DAI المستقرة ستموت على يديه وبدأ خططاً جادة لسحب السيولة من العملة اللامركزية DAI على Curve Finance. استخدم المحللون التغريدة لوصف شخصية دو كيون في ذروة هيمنة عملة Luna المشفرة في سوق العملات المشفرة.

في 5 أبريل 2022، وصل رمز LUNA إلى أعلى مستوى له على الإطلاق عند 119.2 دولاراً، وفقاً لـ Coinmarketcap. انخفض العرض المتداول من LUNA إلى أدنى مستوى له على الإطلاق عند 346 مليون رمز حيث تم حرق رموز LUNA لمواكبة الطلب المتزايد على UST. 

أثناء أشهر الانهيار لاحقاً، دو كيون سخر من مخاطر فك ربط UST. 

سقوط شبكة تيرا – مايو 2022

في 8 مايو 2022، حددت البوت @Curveswaps، وهو بوت تويتر يظهر عمليات تبادل البلوكشين فوق 200 ألف دولار، عملية تبادل لـ 85 مليون دولار من UST مقابل 84.5 مليون دولار من USDC

فك ربط UST إلى 0.985 دولار في نفس اليوم بعد سلسلة من عمليات البيع الكبيرة لـ UST على إقراض تيرا وبروتوكول تبادل العملات المستقرة Curve. التزمت LFG بقرض BTC بقيمة 750 مليون دولار لمصنعي السوق للدفاع عن ربط UST و750 مليون دولار أخرى من UST لشراء BTC بعد أن تهدأ التقلبات. انخفضت الودائع في بروتوكول Anchor إلى أقل من 9 مليارات دولار من 14 مليار دولار بعد أن كافحت UST للتعافي إلى 1 دولار. 

في 9 مايو، فقدت UST ربطها البالغ 1 دولار للمرة الثانية وهبطت إلى أدنى مستوى 35 سنتاً، و يدّعي بدأت تظهر أن فك ربط UST ناتج عن هجوم على نمط سوروس. 

في 12 مايو، انخفض سعر LUNA بنسبة 96٪، مما دفعه إلى أقل من 0.10 دولار في يوم واحد، بعد ذلك تم إيقاف شبكة تيرا البلوكشين رسمياً عند ارتفاع الكتلة 7603700 ولاحقاً عند الكتلة 7607789 لكنها استأنفت النشاط بعد حوالي تسع ساعات. اليوم، سعر تيرا لونا هو 0.40 دولار على CoinMarketCap. بعد عدة مشاريع تعويض مقترحة، لا يبدو أن أي منها يعمل حتى الآن.

رداً على ذلك، علقت منصات التبادل Okx وBinance تداول رموز تيرا، وانخفضت LUNA بأكثر من 99٪. 

أكدت مؤسسة حراسة لونا لاحقاً أنها استنفدت احتياطياتها من BTC من حوالي 80,000 بيتكوين إلى 313 بيتكوين أثناء محاولة إنقاذ ربط UST. 

في 16 مايو، اقترح دو كيون شوكة تيرا بدون UST، مسمياً لونا الأصلية بـ لونا كلاسيك وسط مستثمرين غاضبين أفقدوا ما يقدر بنحو 28 مليار دولار.

تحليل الهجوم

إليك تحليل للهجوم، كما هو موضح من قبل معهد أبحاث Huobi. 

1. يجد المهاجمون المفترضون ثغرات في بروتوكول تيرا

بينما كانت تيرافورم لابز تستعد لإطلاق 4pool، أودع المهاجم المزيد من سيولة UST في المنحنى. وفقاً لـ موقع, قام المهاجم بتبديل 350 مليون دولار من UST مقابل USDC على بروتوكول المنحنى مما تسبب في اختلال كبير بين UST (85٪) و3CRV (15٪) في الصندوق. 

وبالتالي، أدى جريان بنكي على Anchor إلى اندفاع المستخدمين لسحب أموالهم وتبديلها من UST، كما ورد في نفس مقال فوربس.

2. تجارة المراجحة

بينما استمرت سيولة الدفاع في العمل، استمر المهاجم في تهديد بيع UST كتجارة مراجحة (شراء وبيع الأصول في أسواق مختلفة.) نظراً لأن الدفاعات كانت منخفضة في حماية الربط، شن المهاجم عملية تبادل كاملة على المنحنى مما أدى إلى اختلال في UST في الصندوق على الرغم من محاولة الخوارزمية استعادة الربط.

شدد الاختلال من عرض لونا في السوق.

3. القصر الكبير

المهاجم المفترض على دراية بأن الربط لا يمكن حمايته بسرعة من خلال صندوق سيولة خارجي ويفتح مرحلة التنفيذ لخطة الهجوم.

بعد انهيار صندوق UST، سحب المودعون بسرعة UST وقاموا بتبديله لونا. وضع التبادل ضغطاً على لونا، مما قلل من سيولة تيرا كمصدر أساسي لشراء UST مرة أخرى. 

رداً على ذلك، باع LFG الآن الذعر أصولاً مثل BTC واستنفد جميع أصوله الاحتياطية لتعزيز قيمة UST. أثبتت الجهود أنها عديمة الجدوى، مما أدى إلى معاناة سلسلة تيرا بأكملها من أزمة سيولة حيث لم تتمكن القيمة الإجمالية لونا من موازنة قيمة UST. 

4. تضخم عرض لونا

في جهود لاستعادة الربط، سكّت الخوارزمية المزيد من لونا لكل UST محروق، مما خلق حلقة تضخم مفرط في عرض لونا. انخفضت قيمة لونا بينما قام المتداولون بالمراجحة بتجميع UST وحرقه وسك لونا، ثم بيعوا تلك اللونا في السوق. 

الهدف من الآلية هو أن UST يمكن أن يعيد الربط إذا نجحت، لكن الخطر هنا هو أن لونا يمكن أن تصل إلى الصفر. في تلك الحالة، تنخفض UST إلى الصفر أيضاً. في النهاية، نفذ قانون مورفي؛ فقد كل من UST ولونا تقريباً قيمتها في غضون أيام.

خطة تعافي تيرا لونا

في 25 مايو، صوت مدققو شبكة تيرا البلوكشين على الموافقة على خطة دو كيون لإطلاق شبكة بلوكشين جديدة تحمل علامة "تيرا 2.0" بدون عملة مستقرة. سيحصل حاملو LUNA وUST السابقون على توزيع مجاني لـ لونا (LUNA) بناءً على حصصهم. بقيت شبكة تيرا القديمة عاملة، وقام المدققون بتسمية رمزها لونا كلاسيك (LUNC).

بعد تجميد جواز سفره، جمهورية كوريا الجنوبية أقر للإنتربول لإصدار إشعار أحمر ضد المؤسس المشارك للنظام البيئي لتيرا، دو كيون. الحركة هي جزء من خطة أكبر لضمان القبض على رئيس تيرا للرد على خطأ تيرا. في التقرير الذي شاركته عدة مصادر، تخطط كوريا الجنوبية لإنهاء إجراء لرؤية دو كيون في القائمة الحمراء.

قائمة الإنتربول الحمراء هي إشعار للدول الأخرى حيث يتم اعتقال شخص بناءً على تسليم أو تسليم قانوني معلق أو إجراء قانوني مماثل. لذلك أيام دو كيون معدودة؛ قريباً سيتم اعتقاله.

دفاعاً عن نفسه، ذهب دو كيون إلى تويتر ليقول إنه ليس هارباً. لاحظ أنه إذا رغب أي حكومة في حوار، فهو وفريقه مستعدون لمناقشته، حيث كانت أنشطتهم مباشرة على مر السنين. 

في الوقت نفسه، أضفت Binance، أكبر منصة تبادل للعملات المشفرة في العالم، زر اختيار للمشاركة في حرق ضريبة بنسبة 1.2٪ على جميع صفقات LUNC بعد حركة مماثلة من قبل DAO الكلاسيكي لتيرا لحرق رموز لونا واستعادة العقلانية.

كيف يبدو مستقبل تيرا لونا؟

أعاد مجتمع تيرا لونا كلاسيك التصويت على اقتراح حاسم لدعم فريق USTC الكمي في أواخر أغسطس 2023، بعد أن فشل خطة مبكرة في تحقيق عدد الأصوات المطلوب لاجتياز المعيار. 

بالإضافة إلى ذلك، اعتمد مجتمع تيرا لونا كلاسيك رسمياً الاقتراح الرئيسي في 4 سبتمبر 2023 لإنشاء لجان حد دناميكية للمصادقين تعتمد على قوة التصويت. دعم المصادقون على شبكة LUNC الاتفاق مع الاقتراح لتحسين اللامركزية وحماية شبكة تيرا لونا كلاسيك من الثغرات المحتملة.

في الوقت الحالي، يصوت مجتمع تيرا لونا كلاسيك على اقتراح من مطور لاختبار تبادل السوق مع محدد من قبل فريق التطوير الأساسي لقوة مهمة L1 Terra Classic Task Force (L1TF). تم حظر آلية تبادل السوق لـ LUNC وUSTC بعد أزمة 2022 Terra-LUNA. ومع ذلك، يمكن أن تساعد في إعادة ربط USTC واستعادة سعر LUNC إلى 1 دولار. رفض فريق Quant USTC repeg خيار المحدد على L1TF.

اقرأ أيضًا:

• توقعات سعر تيرا لونا
• هل ستصل لونا كلاسيك إلى 1؟