El colapso de Terra Luna que ocurrió el pasado mayo hizo que muchos perdieran sus ahorros de toda la vida y perdieran la fe en las llamadas establescoins. ¿Fue esto debido a lo que comenzó como una "apuesta especulativa"? Do Kwon admite fácilmente: "Yo solo soy responsable". ¿Qué sucedió con Terra Luna, o más precisamente, qué causó el efecto dominó que llevó a una pérdida de casi $45 mil millones (€44 mil millones) en 72 horas en mayo?
Quo Vadis es una frase latina que significa "¿A dónde marchas?". También se traduce comúnmente como "¿A dónde vas?" Esta es la pregunta que confronta a quien ha caído desde una altura tan grande que es casi imposible volver. Para que LUNC alcance la marca de $1, necesitaría aumentar de manera asombrosa 8000 veces. Esto resultaría en una capitalización de mercado de $5900 mil millones para Luna Classic, más del doble de la capitalización de mercado del gigante tecnológico Apple. Si LUNC creciera a una tasa constante del 25% anual, se estima que tardaría 39 años en alcanzar $1.
Entonces, ¿por qué estamos analizando hacia dónde va Terra Luna Classic (LUNC)? Con la oferta actual, es virtualmente imposible que eso ocurra, y tomará mucho tiempo antes de que el impuesto de quema de LUNC tenga un efecto notable en la oferta de LUNC. Pero ánimo, impulsado por una comunidad apasionada y una profunda piscina de talento de desarrolladores, la blockchain de Terra está construida para habilitar la próxima generación de productos y servicios Web3. Así que, repasemos los pasos que llevaron a su caída y encontremos un camino de regreso más seguro.
El comienzo del terrible colapso
En abril de 2018, unos meses después de que surgieran los planes para crear Terra, Cyrus Younessi, jefe de riesgos en MakerDAO y ex analista de investigación en Scaler, le dijo a Scaler por qué creía que Terra/LUNA no funcionaría, describiendo un escenario que más tarde se desarrolló el 5 de mayo de 2022. En un día fatídico (13 de mayo), los precios de Luna se desplomaron de $87 a $0.0005.
La establecoin ampliamente adoptada de Terra, UST, cayó desde su paridad 1:1 con USD hasta 0.03:1 USD para el precio más bajo. El colapso sacudió a toda la industria de las criptomonedas, acelerando la tendencia bajista de 2022 al desencadenar la venta de liquidación de BTC y otras establescoins y provocando un caos sistémico que aún está ocurriendo hoy.
El colapso de Terra Luna es un buen ejemplo de la ley de Murphy: todo lo que puede salir mal, saldrá mal. El orden de los eventos posteriores al colapso ha sido definido como una espiral de muerte que resultó en la muerte de todo el ecosistema Terra Luna.
¿Cómo pasó Terra Luna de ser líder del mercado a convertirse en uno de los fracasos más significativos de la industria cripto? ¿Y quién es Do Kwon, el hombre detrás de Terra Luna, y si irá a la cárcel? ¿Se recuperará UST y qué es Luna 2.0? Para responder a estas preguntas, profundizaremos en cómo funcionaba el ecosistema Terra y cómo Do Kwon pasó por alto un simple error que resultó en su caída.
Cómo funciona el protocolo Terra
Para los no iniciados, Terra es una blockchain que permite la creación de stablecoins. Una stablecoin es una criptomoneda cuyo valor está vinculado al de una moneda fiduciaria o un artículo negociable como el oro en una proporción de 1:1. En nuestro caso, UST estaba vinculado al dólar estadounidense, de modo que una UST podía intercambiarse por 1 USD en cualquier momento. Por lo general, el valor de las stablecoins está respaldado por sus correspondientes vínculos, pero la UST de Terra era fundamentalmente diferente. UST no tenía respaldos formales; en su lugar, el protocolo de Terra la vinculaba algorítmicamente al USD. El protocolo utilizaba el token Luna para absorber la volatilidad del sistema, y la teoría funcionaba muy bien.
Para mantener TerraUSD (UST), el valor en USD de Luna es convertible en una proporción de 1:1 con tokens UST. Si el precio de UST cae a 0,98 USD, los arbitrajistas intercambian 1 UST por 1 USD de dólares y obtienen una ganancia de 0,02 USD. El mecanismo aumenta la demanda de UST y reduce su oferta.
Cuando UST supera los 1 USD, digamos 1,02 USD, los arbitrajistas convierten 1 USD en Luna en 1 UST y obtienen 0,02 USD. La oferta de UST aumenta y la demanda de UST también disminuye, lo que devuelve el precio al vínculo.
Por lo tanto, Luna actúa como un amortiguador de la volatilidad del precio de UST. Para que este mecanismo de estabilización de precios funcione, los titulares de Luna pueden canjear 1 UST por 1 USD en Luna, incluso si UST vale menos de 1 USD.
Do Kwon y el ecosistema Terra
Do Kwon, fundador y director ejecutivo de la red Terra, lanzó la red en enero de 2018 con planes de desarrollar Chai, una aplicación de pagos de comercio electrónico, y crear una criptomoneda estable en precio frente a monedas fiduciarias importantes para facilitar las transacciones. Terraform Labs se creó más tarde en abril para desarrollar la blockchain Terra, y en enero de 2019, Luna se vendió en la ronda semilla a 0,18 USD y a 0,80 USD en la venta privada.
En septiembre de 2021, la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. Securities and Exchange Commission (SEC) emitió una citación judicial a Do Kwon, fundador de Terraform Labs, por preocupaciones de que Mirror pudiera violar las leyes federales de valores. En respuesta a una vulnerabilidad en Terra, Do Kwon descartó la posibilidad de un ataque al estilo de George Soros sobre UST/LUNA que pudiera sumirlo en una espiral de la muerte. Algunos analistas afirmaron más tarde, a mediados de 2022, que este fue el tipo de escenario que impulsó la caída de Terra.
A finales de 2021, el valor de los tokens Luna casi se duplicó, registrando máximos superiores a 90 USD, y subió un 58 % en diciembre.
En enero de 2022, Do Kwon anunció el lanzamiento de la Luna Foundation Guard (LFG), una organización cuyo mandato era construir reservas que respaldaran el vínculo de $UST en medio de condiciones de mercado volátiles y asignar recursos que apoyaran el crecimiento y el desarrollo del ecosistema Terra a través de subvenciones.
La Luna Foundation Guard (LFG) más tarde recaudó 1000 millones de dólares mediante la venta de tokens LUNA para comprar Bitcoin para el sistema de reservas de stablecoins UST, con Three Arrows Capital y Jump Crypto como principales inversores cripto. El fondo seguiría creciendo en los meses previos al colapso.
El 13 de marzo de 2022, el trader de criptomonedas Algod comparó UST/LUNA con un esquema Ponzi y apostó 1 millón de dólares a que el precio de LUNA estaría por debajo de 88 USD para marzo de 2023. Otro trader de criptomonedas, GiganticRebirth, apostó 10 millones de dólares a que LUNA caería por debajo de 88 USD en 2023. Do Kwon aceptó la apuesta.
Do Kwon aceptó la apuesta… y la perdió.
Do Kwon más tarde en un tuit afirmó que la stablecoin DAI moriría por su mano y comenzó planes serios para secar la liquidez de la stablecoin descentralizada DAI en Curve Finance. Los analistas han utilizado el tuit para describir la personalidad de Do Kwon en el apogeo del dominio de la criptomoneda Luna en el mercado cripto.
El 5 de abril de 2022, el token LUNA alcanzó un máximo histórico de 119,2 USD, según Coinmarketcap. La oferta circulante de LUNA cayó a un mínimo histórico de 346 millones de tokens, ya que los tokens LUNA se quemaron para mantenerse al día con la creciente demanda de UST.
Durante los meses del colapso, Do Kwon bromeó sobre cómo salir del riesgo de desvinculación de UST.
La caída de la red Terra – Mayo 2022
El 8 de mayo de 2022, @Curveswaps, un bot de Twitter que mostraba intercambios de blockchain superiores a 200 000 USD, señaló un intercambio de 85 millones de USD en UST por 84,5 millones de USD en USDC
UST se desvinculó a 0,985 USD el mismo día tras una serie de grandes ventas de UST en el protocolo de préstamos de Terra y el protocolo de intercambio de stablecoins Curve. La LFG comprometió un préstamo de 750 millones de USD en BTC a los creadores de mercado para defender el vínculo de UST y otros 750 millones de USD en UST para recomprar BTC una vez que la volatilidad disminuyera. Los depósitos en el protocolo Anchor cayeron por debajo de 9000 millones de dólares desde los 14 000 millones de dólares después de que UST luchara por recuperarse hasta 1 USD.
El 9 de mayo, UST perdió su vínculo de 1 USD por segunda vez y cayó hasta 35 centavos, y afirma comenzó a surgir la idea de que la desvinculación de UST se debió a un ataque al estilo Soros.
El 12 de mayo, el precio de LUNA cayó un 96 %, situándose por debajo de 0,10 USD en un día, tras lo cual la blockchain Terra se detuvo oficialmente en la altura de bloque 7603700 y más tarde en el bloque 7607789, pero reanudó la actividad después de unas nueve horas. Hoy, el precio de Terra Luna se sitúa en 0,40 USD en CoinMarketCap. Después de varios proyectos de recuperación propuestos, ninguno parece funcionar hasta ahora.
En respuesta, los exchanges de criptomonedas Okx y Binance detuvieron la negociación de tokens Terra, y LUNA se desplomó más de un 99 %.
La Luna Foundation Guard confirmó más tarde que había agotado sus reservas de BTC, pasando de aproximadamente 80 000 bitcoins a 313 bitcoins mientras intentaba salvar el vínculo de UST.
El 16 de mayo, Do Kwon propuso un fork de Terra sin UST, llamando Luna Classic a la Luna original, en medio de inversores agitados que reportedly perdieron más de 28 000 millones de dólares.
Un desglose del ataque
Aquí hay un desglose del ataque, según lo descrito por Huobi Research Institute.
1. Los presuntos atacantes encuentran vulnerabilidades en el protocolo Terra
Mientras Terraform Labs se preparaba para el lanzamiento de 4pool, el atacante depositó más liquidez UST en curve. Según Forbes, el atacante intercambió 350 millones de USD en UST por USDC en el protocolo Curve, lo que provocó un desequilibrio significativo entre UST (85 %) y 3CRV (15 %) en el pool.
Posteriormente, se produjo una carrera bancaria en Anchor, lo que resultó en que los usuarios se apresuraran a retirar sus fondos e intercambiarlos por UST, según se indica en el mismo artículo de Forbes.
2. Una operación de arbitraje
A medida que se desarrollaba el pool de liquidez de defensa, el atacante seguía amenazando con la venta de UST como una operación de arbitraje (compra y venta de activos en diferentes mercados). Dado que las defensas estaban bajas para proteger el vínculo, el atacante lanzó un intercambio a gran escala en Curve, lo que resultó en un desequilibrio de UST en el pool a pesar del intento del algoritmo de restaurar el vínculo.
El desequilibrio intensificó la oferta de Luna en el mercado.
3. La gran apuesta a la baja
El presunto atacante es consciente de que el vínculo no puede protegerse rápidamente con un pool de liquidez externo y abre la fase de ejecución del plan de ataque.
Después de que el pool de UST se desplomara, los depositantes retiraron rápidamente UST y lo intercambiaron por Luna. El intercambio ejerció presión sobre Luna, reduciendo la liquidez de Terra como la fuente principal para recomprar UST.
En respuesta, la ahora pánica LFG vendió activos como BTC y agotó todos sus activos de reserva para impulsar el valor de UST. Los esfuerzos resultarían inútiles, lo que provocó que toda la cadena Terra sufriera una crisis de liquidez donde el valor total de Luna no podía equilibrar el valor de UST.
4. La oferta de Luna se infla
En un esfuerzo por restaurar el vínculo, el algoritmo acuñó más Luna por cada UST quemado, creando un bucle hiperinflacionario en la oferta de Luna. El valor de Luna cayó a medida que los arbitrajistas recogían UST, lo quemaban y acuñaban Luna, para luego vender esa Luna en el mercado.
El objetivo del mecanismo es que UST pudiera volver a vincularse si funcionaba, pero el riesgo aquí es que Luna podría llegar a cero. En ese caso, UST también se desploma a cero. Eventualmente, la ley de Murphy se cumplió; tanto UST como Luna perdieron prácticamente todo su valor en cuestión de días.
Plan de recuperación de Terra Luna
El 25 de mayo, los validadores de la blockchain de Terra votaron para aprobar el plan de Do Kwon de lanzar una nueva blockchain etiquetada como "Terra 2.0" sin una establecoin. Los antiguos titulares de LUNA y UST recibirían un airdrop de luna (LUNA) basado en sus tenencias. La antigua blockchain de Terra permaneció funcional, y los validadores renombraron su token como Luna classic (LUNC).
Tras congelar su pasaporte, la República de Corea se declaró solicitó a Interpol que emitiera una orden roja contra el cofundador del ecosistema Terra, Do Kwon. El movimiento se realiza en el marco de un plan más amplio para asegurar que el jefe de Terra sea aprehendido para responder por el error de Terra. En el informe compartido por varias fuentes, Corea del Sur planea finalizar un procedimiento para ver a Do Kwon en la lista roja.
La lista roja de Interpol es una notificación a otras naciones en la que una persona es arrestada basándose en una extradición pendiente, entrega o acción legal similar. Por lo tanto, los días de Do Kwon están contados; pronto será arrestado.
En su defensa, Do Kwon acudió a Twitter para decir que no estaba huyendo. Señaló que, si algún gobierno desea un diálogo, él y su equipo están listos para discutirlo, ya que sus actividades han sido sencillas durante los años.
Mientras tanto, Binance, el exchange de criptomonedas más grande del mundo, añadió un botón de opción para un quema de impuestos del 1,2 % en todas las operaciones de LUNC tras un movimiento similar de la DAO clásica de Terra para quemar tokens Luna y restaurar la cordura.
¿Cómo se ve el futuro de Terra Luna?
La comunidad de Terra Luna Classic volvió a votar sobre una propuesta crítica para apoyar al equipo USTC Quant cerca del final de agosto de 2023, después de que un plan inicial no lograra alcanzar el número de votos requerido para superar el punto de referencia.
Además, la comunidad de Terra Luna Classic aprobó oficialmente la propuesta principal el 4 de septiembre de 2023 para crear comisiones mínimas dinámicas para los validadores dependientes del poder de voto. Los validadores de la red LUNC apoyaron y aceptaron la propuesta para mejorar la descentralización y proteger la red Terra Luna Classic de posibles vulnerabilidades.
En este momento, Terra Luna Classic está votando sobre una propuesta de un desarrollador para probar el intercambio de mercado con un limitador por parte del equipo de desarrollo principal de la Fuerza de Tarea L1 Terra Classic (L1TF). El mecanismo de intercambio de mercado para LUNC y USTC fue bloqueado tras la crisis Terra-LUNA de 2022. Sin embargo, puede ayudar a volver a vincular USTC y restaurar el precio de LUNC a 1 USD. El equipo de reaparición USTC Quant rechazó la opción del limitador en L1TF.
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Florence Muchai
Florence ha estado cubriendo durante los últimos 6 años noticias sobre criptomonedas, juegos, tecnología e inteligencia artificial. Sus estudios de Ciencias de la Computación en la Universidad de Ciencias y Tecnología de Meru y Gestión de Desastres y Diplomacia Internacional en MMUST la dotan adecuadamente de habilidades lingüísticas, de observación y técnicas. Florence ha trabajado en VAP Group y como editora en varias casas de medios de criptomonedas.
