美国经济在特朗普第一个季度可能陷入负GDP

美国经济在2025年已经开始下滑，这对1月20日重返椭圆形办公室的唐纳德·特朗普总统来说，数据并不乐观。

根据亚特兰大联邦储备银行的数据，第一季度GDP预计将收缩1.5%，低于五周前做出的2.3%增长预测。

GDPNow 追踪器根据传入数据实时更新，此前指向3.9%的增长，但商务部的新数据使其急剧下降。

周五早上发布的一份经济报告显示，1月份个人支出下降了0.2%，低于道琼斯预计的0.1%增长。经通胀调整后，情况甚至更糟——下降了0.5%，足以从GDP预期中抹去整整一个百分点。

美国经济严重依赖消费支出，其占GDP的比重超过三分之二。0.2%的下降看似微小，但却是四年来的最大月度降幅。这一打击源于零售销售低于预期，由于高通胀、政策不确定性和市场波动，美国人减少了支出。

“尽管亚特兰大联储维持的高频‘现在预测’存在固有的波动性，但这仍然令人清醒，”Allianz的首席经济顾问兼剑桥大学国王学院院长Mohamed El-Erian在社交媒体平台X上发帖称。

与此同时，出口遭受重创，进一步拖累GDP。商务部报告称，净出口对GDP的贡献从-0.41个百分点暴跌至-3.7。原因是什么？1月份出现了创纪录的1533亿美元贸易逆差。经济学家表示，这可能是企业在特朗普潜在关税出台前囤积进口商品所致，使贸易逆差更加严重。

市场反应：债券收益率倒挂，股市震荡

华尔街并未忽视这些警告信号。债券市场正在发出其最可靠的衰退指标：收益率曲线倒挂。3个月期国债收益率已攀升至10年期国债收益率之上，这一模式历史上曾预示经济衰退将在12至18个月内发生。

道琼斯工业平均指数经历了过山车般的波动。该指数今年仍上涨2%，但波动剧烈，对每一条新的经济数据做出反应。标普500指数在选举日至2月19日期间飙升6%，但截至发稿时已下跌3.1%，根据Google Finance的 数据。

与此同时，美联储正面临压力，因为联邦基金期货市场的交易者现在定价6月降息的可能性为80%，并预计2025年底将总共降息三次。

如果美联储主席杰罗姆·鲍威尔降息过快，通胀可能会再次抬头。如果他等待太久，经济放缓可能会演变成全面的衰退。

Piper Sandler的经济学家此前预计增长2%，但现在他们预测收缩2%。一些经济学家并不确信放缓会持续。就在今年1月初，华尔街日报对经济学家的调查显示，第一季度GDP增长预计为2.2%。尽管亚特兰大联储的前景黯淡，但许多预测并未改变。

特朗普的政策增加了经济前景的不确定性

经济放缓并非孤立发生。特朗普重返白宫扰乱了政策预期，企业不确定接下来会发生什么。他的关税威胁已经推高了通胀预期，这可能会使美联储的应对复杂化。

“通胀最近刚达到40年来的高点，现在不是放松警惕的时候，”堪萨斯城联储主席Jeff Schmid说。央行在过去两年里一直在与通胀作斗争，如果预期再次上升，可能会迫使鲍威尔在经济疲软时推迟降息。

这种不确定性也体现在商业情绪数据中。美国商会发现，CEO信心在2月初达到三年来的高点。但并非所有人都如此乐观——标普全球2月份的采购经理调查显示，对来年的乐观情绪急剧下降。

与此同时，劳动力市场已显现出早期的麻烦迹象。初请失业金人数刚刚触及自10月初以来的最高水平。尽管1月份失业率降至4%，仍处于历史低位，但裁员人数开始小幅上升。