الاقتصاد الأمريكي في مسار لنمو الناتج المحلي الإجمالي السلبي في الربع الأول من ترامب

يبدأ الاقتصاد الأمريكي في الانزلاق بالفعل في عام 2025، والأرقام لا تبدو جيدة للرئيس دونالد ترامب، الذي استعاد المكتب البيضاوي في 20 يناير.

وفقاً لبنك الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا، من المتوقع أن ينكمش الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 1.5% في الربع الأول، وهو انخفاض عن تقدير النمو بنسبة 2.3% الذي تم تقديمه قبل خمسة أسابيع فقط.

كان مؤشر GDPNow المتتبع، الذي يتم تحديثه في الوقت الفعلي بناءً على البيانات الواردة، يشير سابقاً إلى نمو بنسبة 3.9%، لكن الأرقام الجديدة من وزارة التجارة أرسلته في هبوط.

أظهر تقرير اقتصادي صدر صباح يوم الجمعة أن الإنفاق الشخصي انخفض بنسبة 0.2% في يناير، متخلفاً عن تقدير Dow Jones لزيادة بنسبة 0.1%. بعد تعديل التضخم، كان الأمر أسوأ - انخفاض بنسبة 0.5%، وهو ما يكفي لحذف نقطة مئوية كاملة من توقعات الناتج المحلي الإجمالي.

يعتمد الاقتصاد الأمريكي بشكل كبير على الإنفاق الاستهلاكي، حيث يشكل أكثر من ثلثي الناتج المحلي الإجمالي. قد يبدو انخفاض بنسبة 0.2% صغيراً، لكنه أكبر انخفاض شهري في أربع سنوات. جاء الضرب من مبيعات التجزئة الأضعف من المتوقع، حيث تراجع الأمريكيون عن الإنفاق بسبب ارتفاع التضخم، وعدم اليقين بشأن السياسات، وتقلبات السوق.

قال محمد العريان، المستشار الاقتصادي الرئيسي في Allianz ورئيس كلية كوينز كامبريدج، في منشور على موقع التواصل الاجتماعي X: "هذا أمر محبط على الرغم من التقلبات الكامنة في 'التوقعات الفورية' عالية التردد التي يحافظ عليها بنك أتلانتا الاحتياطي الفيدرالي".

في الوقت نفسه، تعرضت الصادرات لضربة كبيرة، مما ساهم في انخفاض الناتج المحلي الإجمالي أكثر. أفادت وزارة التجارة بأن مساهمة الصادرات الصافية في الناتج المحلي الإجمالي انهارت من -0.41 نقطة مئوية إلى -3.7. السبب؟ عجز تجاري قياسي بلغ 153.3 مليار دولار في يناير. يقول الاقتصاديون إن هذا قد يكون نتيجة لتراكم الشركات للواردات قبل التعريفات الجمركية المحتملة من ترامب، مما يجعل الفجوة التجارية أسوأ.

تتفاعل الأسواق مع انعكاس عوائد السندات وتذبذب الأسهم

وول ستريت لا تتجاهل علامات التحذير. سوق السندات يضيء مؤشر الركود الأكثر موثوقية له: منحنى العائد المنعكس. ارتفع عائد الخزانة لمدة 3 أشهر فوق ملاحظة العشر سنوات، وهو نمط أشار تاريخياً إلى ركود اقتصادي خلال 12 إلى 18 شهراً.

كان مؤشر داو جونز الصناعي في حالة من التقلبات. لا يزال المؤشر مرتفعاً بنسبة 2% لهذا العام، لكنه كان متقلباً بشكل كبير، ويتفاعل مع كل قطعة جديدة من البيانات الاقتصادية. انخفض مؤشر S&P 500، الذي ارتفع بنسبة 6% بين يوم الانتخابات و19 فبراير، بنسبة 3.1% حتى وقت النشر، وفقاً لـ البيانات من Google Finance.

في الوقت نفسه، تتعرض الاحتياطي الفيدرالي للضغط حيث يقوم المتداولون في سوق عقود مستقبلية لأسعار الفائدة الآن بتسعير احتمال بنسبة 80% لخفض الفائدة في يونيو، مع توقعات بثلاثة خفضات إجمالية بحلول نهاية عام 2025.

إذا تحرك رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول بسرعة كبيرة في خفض أسعار الفائدة، فقد يشتعل التضخم مرة أخرى. إذا انتظر طويلاً، فقد يتحول التباطؤ إلى ركود كامل.

كان الاقتصاديون في Piper Sandler يتوقعون سابقاً نمواً بنسبة 2%، لكنهم يتوقعون الآن انكماشاً بنسبة 2%. بعض الاقتصاديين ليسوا مقتنعين بأن التباطؤ سيستمر. في وقت سابق من يناير، أظهر استطلاع لـ Wall Street Journal للاقتصاديين نمواً متوقعاً للناتج المحلي الإجمالي بنسبة 2.2% في الربع الأول. لم تتغير العديد من هذه التوقعات على الرغم من التوقعات الكئيبة لبنك أتلانتا الاحتياطي الفيدرالي.

تضيف سياسات ترامب عدم اليقين إلى التوقعات الاقتصادية

لا يحدث التباطؤ الاقتصادي في فراغ. لقد هز عودة ترامب إلى البيت الأبيض توقعات السياسات، والشركات غير متأكدة مما سيأتي بعد ذلك. لقد دفعت تهديداته التعريفية توقعات التضخم إلى الارتفاع بالفعل، وهو أمر قد يعقد استجابة الاحتياطي الفيدرالي.

قال جيف شميد، رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في كانساس سيتي: "مع ارتفاع التضخم مؤخراً إلى أعلى مستوى في 40 عاماً، ليس الوقت الآن لإرخاء حذرنا". قضت البنوك المركزية العامين الماضيين في مكافحة التضخم، وإذا بدأت التوقعات في الارتفاع مرة أخرى، فقد تضطر باول إلى تأجيل خفض أسعار الفائدة حتى مع ضعف الاقتصاد.

يظهر عدم اليقين في بيانات معنويات الأعمال. وجدت Conference Board أن ثقة المدراء التنفيذيين وصلت إلى أعلى مستوى لها في ثلاث سنوات في أوائل فبراير. لكن ليس الجميع متفائلين - أظهر استطلاع S&P Global لمديري المشتريات في فبراير انخفاضاً حاداً في التفاؤل للعام المقبل.

في الوقت نفسه، تظهر سوق العمل علامات مبكرة على المشاكل. وصلت مطالبات البطالة الأولية إلى أعلى مستوى لها منذ أوائل أكتوبر. لا يزال معدل البطالة، الذي انخفض إلى 4% في يناير، منخفضاً تاريخياً، لكن التسريحات بدأت في الارتفاع.