Die US-Wirtschaft befindet sich bereits im Jahr 2025 im Abwärtstrend, und die Zahlen sehen nicht gut aus fürdent Donald Trump, der am 20. Januar das Oval Office wieder übernommen hat.
Nach Angaben der Federal Reserve Bank of Atlanta dürfte das BIP im ersten Quartal um 1,5 % trac, ein Rückgang gegenüber der Wachstumsprognosetrac2,3 % vor nur fünf Wochen.
Der GDPNow -Tracker trac der sich in Echtzeit auf Basis eingehender Daten aktualisiert, wies früher auf ein Wachstum von 3,9 % hin, doch neue Zahlen des Handelsministeriums ließen ihn einbrechen.
Ein am Freitagmorgen veröffentlichter Wirtschaftsbericht zeigte, dass die privaten Konsumausgaben im Januar um 0,2 % sanken und damit die Dow-Jones-Prognose eines Anstiegs um 0,1 % verfehlten. Inflationsbereinigt fiel das Ergebnis sogar noch schlechter aus – ein Rückgang um 0,5 %, der die BIP-Erwartungen um einen ganzen Prozentpunkt senkte.
Die US-Wirtschaft ist stark vom Konsum abhängig, da dieser mehr als zwei Drittel des BIP ausmacht. Ein Rückgang um 0,2 % mag gering erscheinen, ist aber der größte monatliche Einbruch seit vier Jahren. Dieser Einbruch ist auf schwächer als erwartet ausgefallene Einzelhandelsumsätze zurückzuführen, da die Amerikaner aufgrund hoher Inflation, politischer Unsicherheit und Marktvolatilität ihre Ausgaben reduzierten.
„Dies ist trotz der der Atlanta Fed inhärenten Volatilität der sehr hochfrequenten ‚Nowcast‘ innewohnenden Besorgnis ernüchternd“, sagte Mohamed El-Erian, Chefökonom bei Allianz unddent des Queens' College Cambridge, in einem Beitrag auf der Social-Media-Seite X.
Gleichzeitig brachen die Exporte massiv ein, was das BIP weiter drückte. Das US-Handelsministerium berichtete, dass der Beitrag der Nettoexporte zum BIP von -0,41 Prozentpunkten auf -3,7 Prozentpunkte sank. Der Grund: ein defivon 153,3 Milliarden US-Dollar im Januar. Ökonomen vermuten, dass dies darauf zurückzuführen sein könnte, dass Unternehmen im Vorfeld möglicher Zölle unter Trump Importe gehortet und das Handelsdefizit dadurch noch verschärft haben.
Die Märkte reagieren auf die Umkehrung der Anleiherenditen und die damit einhergehenden Kursschwankungen
Die Wall Street ignoriert die Warnsignale nicht. Der Anleihenmarkt liefert seinen zuverlässigsten Rezessionsindikator: eine inverse Zinsstrukturkurve. Die Rendite dreimonatiger US-Staatsanleihen ist über die Rendite zehnjähriger Anleihen gestiegen – ein Muster, das in der Vergangenheit einen wirtschaftlichen Abschwung innerhalb von 12 bis 18 Monaten signalisiert hat.
Der Dow Jones Industrial Average hat eine Achterbahnfahrt erlebt. Der Index liegt zwar immer noch 2 % im Plus für das Jahr, war aber extrem volatil und reagierte auf jede neue Wirtschaftsinformation. Der S&P 500, der zwischen dem Wahltag und dem 19. Februar um 6 % gestiegen war, ist laut Daten von Google Finance bis Redaktionsschluss um 3,1 % gefallen.
Inzwischen gerät die US-Notenbank unter Druck, da Händler am Markt für Fed-Funds-Futures bereits mit einer 80-prozentigen Wahrscheinlichkeit für eine Zinssenkung im Juni rechnen und insgesamt drei Zinssenkungen bis Ende 2025 erwarten.
Wenn Fed-Chef Jerome Powell die Zinsen zu schnell senkt, könnte die Inflation wieder ansteigen. Wartet er zu lange, könnte sich die Konjunkturabschwächung zu einer ausgewachsenen Rezession ausweiten.
Die Ökonomen von Piper Sandler hatten zuvor mit einem Wachstum von 2 % gerechnet, prognostizieren nun aber einentracum 2 %. Einige Ökonomen sind nicht überzeugt, dass die Abschwächung anhalten wird. Noch Anfang Januar hatte eine Umfrage des Wall Street Journal unter Ökonomen ein BIP-Wachstum von 2,2 % im ersten Quartal vorhergesagt. Viele dieser Prognosen haben sich trotz der pessimistischen Einschätzung der Federal Reserve Bank von Atlanta nicht geändert.
Trumps Politik trägt zur Unsicherheit der wirtschaftlichen Aussichten bei
Die Konjunkturabschwächung findet nicht isoliert statt. Trumps Rückkehr ins Weiße Haus hat die Erwartungen an die Wirtschaftspolitik verändert, und Unternehmen sind sich über die weitere Entwicklung unsicher. Seine Drohungen mit Zöllen haben die Inflationserwartungen bereits in die Höhe getrieben, was die Reaktion der US-Notenbank erschweren könnte.
„Angesichts der jüngsten Inflationshochs seit 40 Jahren dürfen wir jetzt nicht nachlässig werden“, sagte Jeff Schmid,dent der Federal Reserve Bank von Kansas City. Die Zentralbank kämpft seit zwei Jahren gegen die Inflation, und wenn die Inflationserwartungen wieder steigen, könnte dies Powell dazu zwingen, trotz der sich abschwächenden Konjunktur auf Zinssenkungen zu verzichten.
Die Unsicherheit spiegelt sich in den Daten zur Geschäftsstimmung wider. Laut dem Conference Board erreichte das Vertrauen der CEOs Anfang Februar einen Dreijahreshöchststand. Doch nicht alle teilen diese optimistische Einschätzung: Die Februar-Umfrage von S&P Global unter Einkaufsmanagern zeigte einen deutlichen Rückgang des Optimismus für das kommende Jahr.
Der Arbeitsmarkt zeigt unterdessen erste Anzeichen von Problemen. Die Erstanträge auf Arbeitslosenhilfe erreichten gerade den höchsten Stand seit Anfang Oktober. Die Arbeitslosenquote, die im Januar auf 4 % gesunken war, ist zwar immer noch historisch niedrig, doch die Entlassungen nehmen langsam zu.
