트럼프의 첫 분기 복귀 후 미국 경제가 마이너스 GDP로 향함

미국 경제는 이미 2025년에 침체되고 있으며, 1월 20일에 오벌 오피스를 다시 차지한 도널드 트럼프 대통령에게 숫자는 좋지 않아 보입니다.

연방준비제도 연방준비은행 애틀랜타 지사에 따르면, GDP는 1분기에 1.5% 위축될 전망이며, 이는 불과 5주 전에 제시된 2.3% 성장 추정치에서 하락한 것입니다.

실시간으로 들어오는 데이터를 기반으로 업데이트되는 GDPNow 추적기는 이전에는 3.9%의 성장을 가리켰지만, 상무부의 새로운 수치가 이를 급락시켰습니다.

금요일 아침 발표된 경제 보고서에 따르면 개인 지출은 1월에 0.2% 감소하여 다우존스의 0.1% 증가 추정을 빗나갔습니다. 인플레이션을 조정하면 더 나빴습니다—0.5% 감소로, 이는 GDP 기대치에서 전체 1% 포인트를 날려버릴 수 있는 수준입니다.

미국 경제는 소비자 지출에 크게 의존하며, 이는 GDP의 3분의 2 이상을 차지합니다. 0.2%의 감소는 작아 보일 수 있지만, 이는 4년 만에 가장 큰 월간 감소입니다. 이 타격은 예상보다 약한 소매 판매에서 비롯되었으며, 미국인들은 높은 인플레이션, 정책 불확실성, 시장 변동성으로 인해 지출을 줄였습니다.

“이것은 애틀랜타 연방준비은행이 유지하는 매우 높은 주파수의 ‘나우캐스트(nowcast)’의 본질적인 변동성에도 불구하고 냉정하게 받아들여야 합니다,”라고 알리안츠의 수석 경제 고문이자 케임브리지 퀸스 칼리지 총장인 모하메드 엘-에리안은 소셜 미디어 사이트 X의 게시물에서 말했습니다.

동시에 수출이 큰 타격을 받아 GDP를 더욱 끌어내렸습니다. 상무부는 순수출의 GDP 기여도가 -0.41% 포인트에서 -3.7로 붕괴했다고 보고했습니다. 이유는 무엇일까요? 1월에 기록적인 1533억 달러의 무역 적자 때문입니다. 경제학자들은 이것이 트럼프의 잠재적 관세 이전에 기업들이 수입을 비축한 결과일 수 있으며, 이로 인해 무역 격차가 더 악화되었을 수 있다고 말합니다.

채권 금리가 역전되고 주가가 등락하며 시장이 반응함

월가는 경고 신호를 무시하지 않습니다. 채권 시장은 가장 신뢰할 수 있는 경기 침체 지표인 역전된 수익률 곡선을 나타내고 있습니다. 3개월 만기 국채 금리가 10년물 채권 금리를 상회했으며, 이는 역사적으로 12~18개월 내에 경제 침체를 신호하는 패턴입니다.

다우존스 산업평균지수는 롤러코스터를 타고 있습니다. 이 지수는 올해 여전히 2% 상승했지만, 새로운 경제 데이터 하나하나에 극도로 변동성이 심하게 반응하고 있습니다. 선거일과 2월 19일 사이에 6% 급등했던 S&P 500은 Google Finance의 데이터에 따르면 보도 시점 기준으로 3.1% 하락했습니다.

한편, 연방준비제도는 연방기금 선물 시장 트레이더들이 6월 금리 인하에 80%의 확률을 책정하고 있으며, 2025년 말까지 총 3회의 금리 인하를 예상함에 따라 압박을 받고 있습니다.

만약 연방준비제도 의장 제롬 파월이 금리 인하를 너무 빠르게 진행하면 인플레이션이 다시 불거질 수 있습니다. 만약 너무 오래 기다리면 둔화가 완전한 경기 침체로 이어질 수 있습니다.

파이퍼 샌들러의 경제학자들은 이전에 2% 성장을 예상했지만, 이제는 2% 위축을 예측합니다. 일부 경제학자들은 둔화가 지속될 것이라고 확신하지 않습니다. 최근인 1월 초까지 월스트리트 저널의 경제학자 설문 조사에서는 1분기에 2.2%의 GDP 성장을 전망했습니다. 애틀랜타 연방준비은행의 암울한 전망에도 불구하고 이러한 예측의 많은 부분이 변경되지 않았습니다.

트럼프의 정책이 경제 전망에 불확실성을 추가함

경제 둔화는 공백 상태에서 발생하지 않습니다. 트럼프의 백악관 복귀는 정책 기대를 흔들었고, 기업들은 앞으로 무엇이 올지 확신하지 못하고 있습니다. 그의 관세 위협은 이미 인플레이션 기대치를 높였으며, 이는 연방준비은행의 대응을 복잡하게 만들 수 있습니다.

“인플레이션이 최근 40년 만에 최고치를 기록했으므로, 지금이 경계를 늦출 때가 아닙니다,”라고 캔자스시티 연방준비은행 총장인 제프 Schmid는 말했습니다. 중앙은행은 지난 2년 동안 인플레이션과 싸워왔으며, 기대치가 다시 상승하기 시작하면 경제가 약화되는 가운데 파월이 금리 인하를 유보하도록 강요할 수 있습니다.

이 불확실성은 기업 심리 데이터에 나타나고 있습니다. 컨퍼런스 보드는 2월 초 CEO 신뢰도가 3년 만에 최고치를 기록했다고 밝혔습니다. 하지만 모든 사람이 그렇게 낙관적인 것은 아닙니다—S&P Global의 2월 구매 관리자 설문 조사는 다가오는 해에 대한 낙관론이 급감했음을 보여주었습니다.

한편, 노동 시장은 초기의 trouble 징후를 보이고 있습니다. 신규 실업 수당 청구 건수가 10월 초 이후 최고치를 기록했습니다. 1월에 4%로 하락했던 실업률은 여전히 역사적으로 낮은 수준이지만, 해고가 증가하기 시작했습니다.