- アトランタ連邦準備銀行によると、米国のGDPは2025年第1四半期に前期の2.3%成長予想から下方修正され、1.5%縮小する見込みです。
- 1月の個人消費は0.2%減少し、輸出も弱含んだため、記録的な1,533億ドルの貿易赤字が発生し、GDPをさらに押し下げました。
- 債券市場のイールドカーブ逆転は景気後退の可能性を示唆しており、株式市場も変動が激しい中、トレーダーは2025年にFRBが利下げを3回行うと予測しています。
米経済はすでに2025年に減速しており、1月20日に Oval Office（大統領官邸）に戻ったドナルド・トランプ大統領にとって、数字は良くない。
アトランタ連邦準備銀行によると、GDPは第1四半期に1.5%縮小する見込みであり、これはわずか5週間前に2.3%の成長と見積もられていたものから下落している。
到着するデータに基づいてリアルタイムで更新されるGDPNow トラッカー は、以前は3.9%の成長を示していたが、商務省からの新しい数字により急落した。
金曜朝に発表された経済報告書によると、個人消費は1月に0.2%減少し、ダウ・ジョーンズの0.1%増加の見通しを外れた。インフレ調整後、それはさらに悪く、0.5%の減少となり、GDPの見通しから1パーセントポイント分を消し去るのに十分だった。
米経済は消費者支出に大きく依存しており、それはGDPの3分の2以上を占めている。0.2%の減少は小さく見えるかもしれないが、これは4年間で最大の月間下落である。この打撃は、予想を下回る小売売上高から来ている。アメリカ人は、高いインフレ、政策の不確実性、市場のボラティリティにより、支出を控えた。
「アトランタ連銀が維持している非常に高頻度の『ナウキャスト』には本質的なボラティリティがあるものの、これは sobering（重苦しい）な事実です」と、アリアンツの首席経済アドバイザーでありケンブリッジ大学クイーンズ・カレッジ学長であるモハメド・エルエリアンは、ソーシャルメディアXでの投稿で述べた。
同時に、輸出は大きな打撃を受け、GDPをさらに押し下げた。商務省は、純輸出のGDPへの寄与度が0.41ポイントから-3.7ポイントへと急落したと報告した。その理由は？1月の貿易赤字が過去最高の1,533億ドルに達したためだ。エコノミストたちは、これはトランプ氏の潜在的な関税に先駆けて企業が輸入品を在庫として積み増した結果であり、貿易格差をさらに悪化させた可能性があると考えている。
国債利回りの逆転と株式の乱高下により市場が反応
ウォールストリートは警告サインを無視していない。債券市場は、最も信頼性の高い景気後退の指標である利回り曲線の逆転を示している。3ヶ月物国債利回りは10年物国債利回りを上回り、このパターンは歴史的に12〜18ヶ月以内に景気後退を示唆してきた。
ダウ・ジョーンズ工業平均株価はジェットコースターに乗っている。この指数は今年でまだ2%上昇しているが、非常にボラティリティが高く、新しい経済データの一つ一つに反応している。選挙日から2月19日までに6%急騰したS&P 500は、Google Financeの データ によると、報道時点までに3.1%下落した。
一方、連邦準備制度理事会（FRB）は圧力を受けている。フェドファンド先物市場のトレーダーたちは、6月の利下げ確率を80%と織り込んでおり、2025年末までに合計3回の利下げが行われると見なしている。
FRB議長ジェローム・パウエルが利下げを急ぎすぎれば、インフレが再燃する可能性がある。一方、待ちすぎれば、経済減速が本格的な景気後退に陥る恐れがある。
パイパー・サンダラーのエコノミストたちは以前、2%の成長を予想していたが、現在は2%の縮小を予測している。一部のエコノミストは、減速が長引くと確信していない。つい最近の1月初頭、ウォール・ストリート・ジャーナルのエコノミスト調査では、第1四半期のGDP成長率を2.2%と見込んでいた。アトランタ連銀の悲観的な見通しにもかかわらず、これらの予測の多くは変わっていない。
トランプ氏の政策が経済見通しに不確実性を加える
経済減速は孤立して起きているわけではない。トランプ氏のホワイトハウス復帰は政策期待を揺るがし、企業は次に何が来るか見通せないでいる。彼の関税脅威はすでにインフレ期待を押し上げ、これはFRBの対応を複雑にする可能性がある。
「インフレが最近40年ぶりの高水準に達したばかりであり、今こそ警戒を緩めてはならない時だ」と、カンザスシティ連銀総裁のジェフ・シュミッドは語った。中央銀行は過去2年間、インフレと戦ってきたばかりであり、期待が再び上昇し始めれば、経済が弱体化する中でもパウエル議長が利下げを延期せざるを得なくなる可能性がある。
この不確実性は企業センチメントデータにも表れている。コンファレンスボードは、2月初旬にCEOの信頼感が3年ぶりの高水準に達したと発表した。しかし、全員がそれほど楽観的ではない。S&Pグローバルの2月の購買担当者景気指数（PMI）調査では、来年への楽観視が急落した。
一方、労働市場にも早期のトラブルの兆候が見られる。新規失業保険請求件数は10月初旬以来の最高水準に達した。1月に4%まで低下した失業率は依然として歴史的に低い水準にあるが、解雇は増加傾向にある。
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Jai Hamid
ジャイ・ハミドは、過去6年間、暗号通貨、株式市場、テクノロジー、世界経済、そして市場に影響を与える地政学的イベントを報道してきました。彼女は、AMB Crypto、Coin Edition、CryptoTaleなどのブロックチェーン専門出版物で、市場分析、大手企業、規制、マクロ経済動向に関する記事を担当してきました。ロンドン・スクール・オブ・ジャーナリズムを卒業し、アフリカ有数のテレビネットワークで3回にわたり暗号通貨市場の洞察を提供しています。
