L’économie américaine en voie de PIB négatif au premier trimestre de Trump

L’économie américaine est déjà en glissement en 2025, et les chiffres ne sont pas bons pour le président Donald Trump, qui a repris le bureau ovale le 20 janvier.

Selon la Réserve fédérale de Atlanta, le PIB est sur la trajectoire d’une contraction de 1,5 % au premier trimestre, en baisse par rapport à l’estimation de croissance de 2,3 % faite il y a seulement cinq semaines.

Le tracker GDPNow, qui se met à jour en temps réel en fonction des données entrantes, indiquait auparavant une croissance de 3,9 %, mais les nouveaux chiffres du Département du Commerce l'ont fait chuter.

Un rapport économique publié vendredi matin a montré que les dépenses personnelles ont diminué de 0,2 % en janvier, manquant l’estimation de Dow Jones d’une augmentation de 0,1 %. Après ajustement pour l’inflation, c’était encore pire — une baisse de 0,5 %, suffisante pour effacer un point de pourcentage entier des attentes de PIB.

L’économie américaine dépend fortement des dépenses des consommateurs, qui représentent plus des deux tiers du PIB. Une baisse de 0,2 % peut sembler faible, mais c’est la plus forte baisse mensuelle en quatre ans. Le coup est venu de ventes au détail inférieures aux attentes, les Américains ayant réduit leurs dépenses en raison d’une inflation élevée, d’une incertitude politique et d’une volatilité du marché.

« C’est alarmant, nonobstant la volatilité inhérente au « nowcast » à très haute fréquence maintenu par la Fed d’Atlanta », a déclaré Mohamed El-Erian, conseiller économique en chef chez Allianz et président du Queens’ College Cambridge, dans un post sur le site de réseaux sociaux X.

Dans le même temps, les exportations ont subi un coup majeur, tirant le PIB encore plus bas. Le Département du Commerce a signalé que la contribution des exportations nettes au PIB est passée de -0,41 point de pourcentage à -3,7. La raison ? Un déficit commercial record de 153,3 milliards de dollars en janvier. Les économistes disent que cela pourrait être le résultat d’entreprises stockant des importations avant les tarifs potentiels de Trump, aggravant encore le déficit commercial.

Les marchés réagissent alors que les rendements obligataires s’inversent et que les actions oscillent

Wall Street n’ignore pas les signes d’alarme. Le marché obligataire émet son indicateur de récession le plus fiable : une courbe des rendements inversée. Le rendement des bons du Trésor à 3 mois a grimpé au-dessus de celui des bons à 10 ans, un schéma qui a historiquement signalé une récession économique dans les 12 à 18 mois.

L’indice Dow Jones Industrial Average a connu des montagnes russes. L’indice est toujours en hausse de 2 % pour l’année, mais il a été extrêmement volatil, réagissant à chaque nouvelle donnée économique. Le S&P 500, qui a bondi de 6 % entre le jour de l’élection et le 19 février, a chuté de 3,1 % au moment de la rédaction, selon les données de Google Finance.

Pendant ce temps, la Réserve fédérale est sous pression alors que les traders sur le marché des futures des fonds fédéraux prévoient désormais une chance de 80 % d’une baisse des taux en juin, avec des attentes de trois baisses au total d’ici la fin de 2025.

Si le président de la Fed, Jerome Powell, agit trop rapidement avec des baisses de taux, l’inflation pourrait reprendre de la vigueur. S’il attend trop longtemps, le ralentissement pourrait s’enliser dans une récession à part entière.

Les économistes de Piper Sandler s’attendaient auparavant à une croissance de 2 %, mais ils prévoient désormais une contraction de 2 %. Certains économistes ne sont pas convaincus que le ralentissement durera. Aussi récemment qu’en début janvier, un sondage du Wall Street Journal auprès d’économistes projetait une croissance du PIB de 2,2 % au premier trimestre. Beaucoup de ces prévisions n’ont pas changé malgré les perspectives sombres de la Fed d’Atlanta.

Les politiques de Trump ajoutent de l’incertitude aux perspectives économiques

Le ralentissement économique ne se produit pas dans le vide. Le retour de Trump à la Maison Blanche a bouleversé les attentes en matière de politique, et les entreprises ne savent pas ce qui les attend. Ses menaces tarifaires ont déjà poussé les attentes d’inflation à la hausse, ce qui pourrait compliquer la réponse de la Fed.

« Avec l’inflation récemment à un sommet de 40 ans, ce n’est pas le moment de baisser la garde », a déclaré Jeff Schmid, président de la Fed de Kansas City. La banque centrale a passé les deux dernières années à lutter contre l’inflation, et si les attentes recommencent à augmenter, cela pourrait obliger Powell à reporter les baisses de taux même si l’économie s’affaiblit.

L’incertitude se manifeste dans les données de sentiment des entreprises. La Conference Board a trouvé que la confiance des PDG a atteint un sommet de trois ans au début de février. Mais tout le monde n’est pas si optimiste — l’enquête de février de S&P Global auprès des directeurs d’achat a montré une forte baisse de l’optimisme pour l’année à venir.

Pendant ce temps, le marché du travail montre des signes précoces de problèmes. Les demandes initiales d’assurance-chômage ont récemment atteint leur niveau le plus élevé depuis début octobre. Le taux de chômage, qui est tombé à 4 % en janvier, reste historiquement bas, mais les licenciements commencent à augmenter légèrement.