Экономика США движется к отрицательному ВВП в первый квартал президентства Трампа

Экономика США уже замедляется в 2025 году, и цифры выглядят плохо для президента Дональда Трампа, который вернулся в Овальный кабинет 20 января.

По данным Федерального резервного банка Атланты, ВВП, вероятно, сократится на 1,5% в первом квартале, что является снижением по сравнению с оценкой роста в 2,3%, сделанной всего пять недель назад.

Трекер GDPNow, который обновляется в реальном времени на основе поступающих данных, ранее указывал на рост в 3,9%, но новые данные Министерства торговли заставили его резко упасть.

Экономический отчет, опубликованный в пятницу утром, показал, что личные расходы упали на 0,2% в январе, не достигнув прогноза Dow Jones в виде роста на 0,1%. После поправки на инфляцию ситуация стала еще хуже — падение составило 0,5%, что достаточно, чтобы вычесть целый процентный пункт из ожиданий по ВВП.

Экономика США сильно зависит от потребительских расходов, которые составляют более двух третей ВВП. Снижение на 0,2% может показаться небольшим, но это самое большое ежемесячное падение за четыре года. Удар пришелся на более слабые, чем ожидалось, розничные продажи, поскольку американцы сократили расходы из-за высокой инфляции, неопределенности в политике и волатильности рынка.

«Это обнадеживающе, несмотря на присущую высокую частоту «nowcast», поддерживаемого Атлантским ФРС», — сказал Мохамед Эль-Эриан, главный экономический советник Allianz и президент колледжа Квинс в Кембридже, в посте в социальной сети X.

В то же время экспорт понес серьезный удар, что еще больше снизило ВВП. Министерство торговли сообщило, что вклад чистого экспорта в ВВП рухнул с -0,41 процентного пункта до -3,7. Причина? Рекордный дефицит торговли в размере 153,3 миллиарда долларов в январе. Экономисты говорят, что это может быть результатом накопления импорта бизнесом перед потенциальными тарифами Трампа, что еще больше ухудшит торговый баланс.

Рынки реагируют на инверсию доходности облигаций и колебания акций

Уолл-стрит не игнорирует предупреждающие знаки. Рынок облигаций показывает свой самый надежный индикатор рецессии: инвертированную кривую доходности. Доходность 3-месячных казначейских облигаций поднялась выше 10-летних нот, что исторически сигнализирует об экономическом спаде в течение 12–18 месяцев.

Индекс Dow Jones Industrial Average переживает американские горки. Индекс все еще растет на 2% за год, но он был крайне волатильным, реагируя на каждый новый экономический показатель. S&P 500, который вырос на 6% между Днем выборов и 19 февраля, упал на 3,1% на момент подготовки материала, согласно данным Google Finance.

Тем временем Федеральная резервная система оказывается под давлением, так как трейдеры на рынке фьючерсов по федеральным фондам теперь оценивают вероятность снижения ставки в июне в 80%, с ожиданием трех общих снижений к концу 2025 года.

Если председатель ФРС Джером Пауэлл слишком быстро снизит ставки, инфляция может снова вспыхнуть. Если он будет ждать слишком долго, замедление может перерасти в полноценную рецессию.

Экономисты Piper Sandler ранее ожидали роста на 2%, но теперь прогнозируют сокращение на 2%. Некоторые экономисты не уверены, что замедление продлится. Еще в начале января опрос Wall Street Journal среди экономистов прогнозировал рост ВВП на 2,2% в первом квартале. Многие из этих прогнозов не изменились, несмотря на мрачный прогноз Атлантского ФРС.

Политика Трампа добавляет неопределенности в экономический прогноз

Экономическое замедление происходит не в вакууме. Возвращение Трампа в Белый дом изменило ожидания в отношении политики, и бизнес не уверен, что будет дальше. Его угрозы тарифами уже повысили ожидания по инфляции, что может усложнить ответные меры ФРС.

«С учетом того, что инфляция недавно достигла 40-летнего максимума, сейчас не время ослаблять бдительность», — сказал Джефф Шмид, президент Федерального резервного банка Канзас-Сити. Центральный банк потратил последние два года на борьбу с инфляцией, и если ожидания снова начнут расти, это может заставить Пауэлла воздержаться от снижения ставок, даже когда экономика слабеет.

Неопределенность проявляется в данных деловой активности. The Conference Board обнаружил, что уверенность генеральных директоров достигла трехлетнего максимума в начале февраля. Но не все так оптимистичны — февральский опрос S&P Global менеджеров по закупкам показал резкое падение оптимизма на будущий год.

Тем временем рынок труда показывает ранние признаки проблем. Первоначальные заявки на пособие по безработице только что достигли самого высокого уровня с начала октября. Уровень безработицы, который упал до 4% в январе, все еще исторически низок, но увольнения начинают немного расти.