Samsung прогнозирует рекордную прибыль на фоне спроса на память для AI, но рынок зевает

Samsung Electronics объявила во вторник (7 июля), что ожидает роста операционной прибыли во втором квартале до примерно 89,4 триллиона корейских вон, что составляет почти в 19 раз больше прибыли, зарегистрированной в том же квартале прошлого года, благодаря буму чипов памяти, используемых для AI.

Однако инвесторы не проявили особого энтузиазма по поводу этих новостей, акции Samsung рухнули. Это можно объяснить тем, что инвесторы начали считать оценки AI слишком спекулятивными.

Это расхождение с реальностью ситуации актуально не только для Южной Кореи, но и за ее пределами. Поскольку Samsung и ее южнокорейский конкурент SK Hynix производят большую часть передовых чипов памяти для AI-серверов в мире. Их результаты представляют большой интерес для инвесторов, вкладывающих средства в технологии, связанные с AI, по всему миру. Слабость корейских акций памяти часто распространяется на конкурентов, таких как Micron, и влияет на более широкие технологические и полупроводниковые фонды.

Что именно прогнозировала Samsung

Согласно своему первоначальному прогнозу прибыли, Samsung ожидает, что совокупные продажи за второй квартал достигнут примерно 171 триллиона вон, в диапазоне от 170 до 172 триллионов вон в соответствии со стандартами корейской международной финансовой отчетности (K-IFRS), в то время как операционная прибыль, как ожидается, составит около 89,4 триллиона вон по сравнению с 4,68 триллиона вон во втором квартале 2025 года при выручке в 74,57 триллиона вон.

Согласно отчету Reuters, эта сумма прибыли уже превышает показатель LSEG SmartEstimate, который оценивается в 87,3 триллиона вон, что указывает на быстрый рост спроса на технологии на базе AI, который сильно повлиял на предложение чипов памяти.

Согласно отчету Financial Times, последние ориентиры Samsung указывают на третий квартал подряд рекордных операционных результатов, обусловленных тем, что называется «неустанной потребностью в AI».

Предложение высокоскоростной памяти (HBM), серверной DRAM и NAND-флеш не смогло удовлетворить растущий спрос на чипы памяти из-за расширения гипермасштабируемой облачной инфраструктуры на фоне развития AI, что позволило производителям устанавливать более высокие цены на свою продукцию.

Аналитики ожидают, что благоприятная ценовая среда сохранится, поскольку цепочка поставок AI остается ограниченной, согласно отчету Reuters.

Почему рынок отвел взгляд

Однако сильная прибыль не смогла остановить недавнюю распродажу.

Акции в Южной Корее снизились с максимумов предыдущей недели из-за вопроса о ценовых уровнях для акций AI, а не из-за фундаментальных показателей компаний. Инвесторы, похоже, сомневаются в том, что высокие уровни инвестиций в инфраструктуру AI продолжат приносить ожидаемую прибыль при текущих оценках акций.

Рю Ён Хо, старший аналитик NH Investment & Securities, сказал:

Инвесторы становятся более осторожными в вопросе того, будут ли крупные технологические компании продолжать масштабные инвестиции в AI в текущем темпе.

Это причина осторожного подхода к Samsung, которая смогла предоставить выдающиеся ожидаемые результаты в этом году.

Еще одной причиной осторожности инвесторов является то, что ожидания стали чрезвычайно высокими.

Кроме того, Reuters сослался на Тома Канга, который работает директором по исследованиям в Counterpoint Research, сказавшего: «Рынок ожидал еще более сильных результатов».

Это означает, что, хотя ожидания прибыли в текущем цикле AI были отличными, иногда хорошей производительности недостаточно для инвесторов, поскольку они уже адаптировались к почти идеальным условиям бизнеса для компаний.

Это пессимистичное настроение также распространилось на другие части региона. Согласно Reuters, индекс MSCI Emerging Markets Asia немного упал, при этом на Южную Корею приходится более четверти индекса, что сделало падение корейских технологических акций еще более значительным.

SK Hynix не удалось избежать этой тенденции, даже несмотря на то, что она является одним из главных бенефициаров спроса на память для AI. Теперь инвесторы следят за тем, сможет ли устойчивая ценовая сила HBM компенсировать опасения, что капитальные расходы, связанные с AI, в конечном итоге могут снизиться.

Влияние на глобальную торговлю AI

Цены на акции Micron также столкнулись с давлением, поскольку рыночные перспективы оценки чипов памяти изменились после падения корейского рынка. Это демонстрирует, что инвесторы реагируют на глобальные цены на полупроводники, поскольку они воспринимают производителей памяти как индикатор технологических расходов, связанных с AI.

Реакцию легко заметить криптоинвесторам и другим инвесторам рынков риска. Активы, связанные с AI, стали дороже в течение года с точки зрения мультипликаторов оценки, поскольку спрос на AI вырос. Однако тренд меняется, и на этот раз инвесторы ищут прибыль, а не просто вознаграждение за экспозицию в AI.

В этом отношении Samsung получила некоторую прибыль. Главный вопрос заключается в том, помогут ли недавние квартальные объявления и продолжающиеся доказательства устойчивого спроса на HBM во всей полупроводниковой отрасли восстановить доверие к оценкам, связанным с AI, или же инвесторы продолжат требовать более убедительных доказательств того, что рекордная прибыль сможет соответствовать рекордным ожиданиям.

Samsung Electronics прогнозировала операционную прибыль во втором квартале на уровне около 89,4 триллиона вон, что почти в 19 раз больше, чем годом ранее, на фоне бумного спроса на память для AI, однако корейские акции чипов продолжали падать, а индекс Kospi развернулся вниз после утреннего роста.

Это важно для всех, кто подвержен влиянию торговли AI, от SK Hynix и Micron до более широких рискованных активов, поскольку инвесторы теперь ставят под сомнение оценки AI, даже когда цифры бьют рекорды. Следующими испытаниями станут подтвержденная отчетность Samsung и листинг SK Hynix на сумму около 28 млрд долларов США.