Samsung gibt Rekordgewinn bei KI-Speicher an, und der Markt gähnt

Samsung Electronics gab am Dienstag (7. Juli) bekannt, dass es mit einem operativen Gewinn im zweiten Quartal von rund 89,4 Billionen koreanischen Won rechnet, was fast dem 19-fachen des Gewinns entspricht, der im selben Quartal des Vorjahres erzielt wurde, aufgrund des Booms bei den für KI verwendeten Speicherchips.

Allerdings waren die Anleger von dieser Nachricht nicht so begeistert, wobei die Aktien von Samsung einbrachen. Dies kann damit begründet werden, dass Anleger die Bewertungen von KI-Unternehmen als zu spekulativ einzuschätzen begonnen haben.

Diese Diskrepanz zur Realität der Situation ist nicht nur für Südkorea, sondern auch darüber hinaus relevant. Da Samsung und sein südkoreanischer Rivale SK Hynix einen Großteil der weltweit fortschrittlichen Speicherchips für KI-Server produzieren. Ihre Leistung ist für Anleger von großem Interesse, die global in KI-bezogene Technologien investieren. Schwäche bei koreanischen Speicheraktien strahlt oft auf Mitbewerber wie Micron aus und beeinflusst breitere Technologie- und Halbleiterfonds.

Was Samsung tatsächlich anvisierte

Basierend auf seiner ersten Gewinn guidance erwartet Samsung, dass sich der kumulierte Umsatz im zweiten Quartal auf etwa 171 Billionen Won beläuft, innerhalb eines Bereichs von 170 bis 172 Billionen Won gemäß den Korea International Financial Reporting Standards (K-IFRS), während der operative Gewinn nahe bei 89,4 Billionen Won liegen wird, im Vergleich zu 4,68 Billionen Won im zweiten Quartal 2025 bei Einnahmen von 74,57 Billionen Won.

Laut Reuters-Bericht liegt dieser Gewinnwert bereits über dem LSEG SmartEstimate, der auf 87,3 Billionen Won geschätzt wird, und zeigt das schnelle Wachstum der Nachfrage nach KI-gesteuerter Technologie, das die Versorgung mit Speicherchips stark beeinflusst hat.

Laut einem Bericht der Financial Times deutet die neueste Guidance von Samsung auf das dritte aufeinanderfolgende Quartal mit Rekord-Operationsergebnissen hin, angetrieben durch das, was als „unermüdliche KI-Nachfrage“ bezeichnet wurde.

Das Angebot an High-Bandwidth-Speicher, Server-DRAM und NAND-Flash hat die schwellende Nachfrage nach Speicherchips aufgrund der Expansion von hyperskalaren, cloud-orientierten Infrastrukturen im Licht der KI-Entwicklung nicht erfüllen können, was es den Herstellern ermöglicht hat, höhere Preise für ihre Produkte zu erzielen.

Analysten erwarten, dass sich das günstige Preisumfeld fortsetzt, da die KI-Lieferkette weiterhin eingeschränkt ist, laut Reuters-Bericht.

Warum der Markt wegschaute

Starke Ergebnisse reichten jedoch nicht aus, um den jüngsten Ausverkauf zu stoppen.

Aktien in Südkorea fielen von den Hochs der früheren Woche angesichts der Frage nach den Preisniveaus für KI-Aktien eher als aufgrund der Marktgrundlagen der Unternehmen. Anleger scheinen zu bezweifeln, ob hohe Investitionen in KI-Infrastrukturen angesichts der aktuellen Bewertungen der Aktien weiterhin die erwarteten Renditen generieren werden.

Ryu Young-ho, ein Senior-Analyst bei NH Investment & Securities, sagte:

Anleger werden vorsichtiger, ob die massiven KI-Investitionen der großen Tech-Unternehmen im aktuellen Tempo fortgesetzt werden.

Das ist der Grund für den vorsichtigen Ansatz gegenüber Samsung, das in diesem Jahr herausragende erwartete Ergebnisse liefern konnte.

Ein weiterer Grund für die Vorsicht der Anleger ist, dass die Erwartungen extrem hoch geworden waren.

Darüber hinaus zitierte Reuters Tom Kang, der als Forschungsleiter bei Counterpoint Research arbeitet, mit den Worten: „Der Markt erwartete sogar noch stärkere Ergebnisse.“

Dies bezieht sich darauf, dass zwar die Gewinnerwartungen im aktuellen KI-Zyklus großartig waren, aber manchmal eine gute Leistung für Anleger nicht ausreicht, da sie sich bereits an fast perfekte Geschäftsbedingungen für Unternehmen angepasst haben.

Diese pessimistische Stimmung hat sich auch auf andere Teile der Region ausgeweitet. Laut Reuters fiel der MSCI Emerging Markets Asia Index leicht, wobei Südkorea für mehr als ein Viertel des Index verantwortlich ist, was den Rückgang der koreanischen Tech-Aktien noch verschlimmerte.

SK Hynix konnte diesem Trend nicht entgehen, auch wenn es einer der größten Nutznießer der Nachfrage nach KI-Speicher ist. Die Anleger beobachten nun, ob eine anhaltende Preisstärke bei HBM Bedenken ausgleichen kann, dass die mit KI verbundenen Kapitalausgaben möglicherweise irgendwann nachlassen.

Die Übertragung auf den globalen KI-Handel

Auch die Aktienkurse von Micron sahen sich mit Druck konfrontiert, da sich die Marktperspektiven für die Bewertung von Speicherchips nach dem Rückgang des koreanischen Marktes verändert haben. Dies zeigt, dass die Anleger auf globale Halbleiterpreise reagieren, da sie Speicherhersteller als Maßstab für die mit KI verbundenen Technologiekosten wahrnehmen.

Die Reaktion ist für Krypto-Anleger und andere Anleger in Risikomärkten leicht zu erkennen. KI-bezogene Assets sind im Laufe des Jahres in Bezug auf Bewertungsmultiplikatoren teurer geworden, da die Nachfrage nach KI größer wurde. Der Trend ändert sich jedoch, da Anleger diesmal nach Gewinnen suchen, anstatt einfach nur KI-Exposition zu belohnen.

In dieser Hinsicht hat Samsung einige Gewinne erzielt. Die große Frage ist, ob die jüngsten Quartalsankündigungen und die anhaltenden Hinweise auf eine robuste HBM-Nachfrage in der Halbleiterindustrie dazu beitragen werden, das Vertrauen in KI-bezogene Bewertungen wiederherzustellen, oder ob die Anleger weiterhin stärkere Beweise dafür fordern werden, dass Rekordgewinne mit den Rekord-Erwartungen Schritt halten können.

Samsung Electronics prognostiziert für das zweite Quartal einen operativen Gewinn von rund 89,4 Billionen Won, was etwa dem 19-fachen des Vorjahreszeitraums entspricht, getrieben von der boomenden Nachfrage nach AI-Speicherchips. Dennoch sanken die koreanischen Chipaktien weiter, und der Kospi kehrte einen frühen Gewinn zurück.

Dies ist für alle relevant, die der AI-Handelsstrategie ausgesetzt sind, von SK hynix und Micron bis hin zu breiteren Risikoanlagen, da Investoren die AI-Bewertungen hinterfragen, obwohl die Zahlen Rekorde aufstellen. Die nächsten Prüfsteine sind die bestätigten Ergebnisse von Samsung und die Börseneinführung von SK hynix in den USA für rund 28 Milliarden US-Dollar.