Samsung prévoit un bénéfice record sur la mémoire IA, et le marché bâille

Samsung Electronics a annoncé mardi (7 juillet) qu'elle s'attendait à ce que son bénéfice opérationnel du deuxième trimestre augmente jusqu'à environ 89,4 billions de wons coréens, représentant près de 19 fois le bénéfice enregistré au même trimestre l'année dernière, en raison de l'essor des puces mémoire utilisées pour l'IA.

Cependant, les investisseurs n'étaient pas très enthousiastes à cette nouvelle, les actions de Samsung chutant. Cela peut s'expliquer par le fait que les investisseurs ont commencé à évaluer les valorisations de l'IA comme étant trop spéculatives.

Ce décalage avec la réalité de la situation est pertinent non seulement pour la Corée du Sud, mais aussi au-delà. Parce que Samsung et son rival sud-coréen SK Hynix produisent une grande partie des puces mémoire avancées du monde pour les serveurs IA. Leurs performances sont d'un grand intérêt pour les investisseurs qui investissent dans des technologies liées à l'IA à l'échelle mondiale. La faiblesse des actions de mémoire coréennes se répercute souvent sur les pairs tels que Micron et influence les fonds technologiques et de semi-conducteurs plus larges.

Ce que Samsung a réellement orienté

Sur la base de ses orientations initiales en matière de résultats, Samsung s'attend à ce que ses ventes cumulées du deuxième trimestre atteignent environ 171 billions de wons, dans une fourchette de 170 à 172 billions de wons selon les normes comptables financières internationales coréennes (K-IFRS), tandis que le résultat opérationnel devrait être proche de 89,4 billions de wons, comparé à 4,68 billions de wons au deuxième trimestre 2025 avec des revenus de 74,57 billions de wons.

Selon le rapport de Reuters, ce chiffre des résultats est déjà supérieur à l'estimation LSEG SmartEstimate, qui est estimée à 87,3 billions de wons et indique la croissance rapide de la demande pour les technologies alimentées par l'IA, ce qui a fortement impacté l'offre de puces mémoire.

Selon un rapport du Financial Times, les dernières orientations de Samsung indiquent son troisième trimestre consécutif de résultats opérationnels records, tirés par ce qui a été qualifié de « demande implacable en IA ».

L'offre de mémoire à haute bande passante (HBM), de DRAM pour serveurs et de NAND flash n'a pas pu répondre à la demande croissante de puces mémoire due à l'expansion des infrastructures cloud hyperscale à la lumière du développement de l'IA, ce qui a permis aux fabricants d'obtenir des prix plus élevés pour leurs produits.

Les analystes s'attendent à ce que l'environnement de tarification favorable se poursuive car la chaîne d'approvisionnement de l'IA reste contrainte, selon le rapport de Reuters.

Pourquoi le marché a détourné le regard

Des résultats solides, cependant, n'ont pas suffi à arrêter la récente vente en bloc.

Les actions en Corée du Sud ont baissé par rapport aux sommets de la semaine précédente en raison de la question des niveaux de tarification des actions IA plutôt que des fondamentaux de marché des entreprises. Les investisseurs semblent douter que les niveaux élevés d'investissement dans les infrastructures IA continueront à générer les rendements attendus compte tenu des valorisations actuelles des actions.

Ryu Young-ho, analyste senior chez NH Investment & Securities, a déclaré :

Les investisseurs deviennent plus prudents quant à la poursuite à un rythme actuel des investissements massifs dans l'IA par les grandes entreprises technologiques.

C'est la raison de l'approche prudente avec Samsung qui a réussi à fournir des résultats attendus exceptionnels cette année.

Une autre raison pour laquelle les investisseurs restent prudents est que les attentes étaient devenues extrêmement élevées.

De plus, Reuters a cité Tom Kang, qui travaille en tant que directeur de la recherche chez Counterpoint Research, déclarant : « Le marché s'attendait à des résultats encore plus forts. »

Cela fait référence au fait que bien que les attentes en matière de résultats au cours du cycle actuel de l'IA aient été excellentes, parfois une bonne performance ne suffit pas aux investisseurs, car ils se sont déjà adaptés à des conditions commerciales presque parfaites pour les entreprises.

Cette humeur pessimiste s'est également étendue à d'autres parties de la région. Selon Reuters, l'indice MSCI Emerging Markets Asia a légèrement baissé, la Corée du Sud étant responsable de plus d'un quart de l'indice, ce qui a rendu la chute des actions technologiques coréennes beaucoup plus prononcée.

SK Hynix n'a pas réussi à échapper à cette tendance, même si elle est l'un des plus grands bénéficiaires de la demande de mémoire pour l'IA. Les investisseurs surveillent désormais si la solidité soutenue des prix de la HBM pourra compenser les préoccupations selon lesquelles les dépenses en capital liées à l'IA pourraient éventuellement se modérer.

La répercussion pour le commerce mondial de l'IA

Les actions de Micron ont également subi une certaine pression car les perspectives du marché pour l'évaluation des puces mémoire ont changé après le déclin du marché coréen. Cela démontre que les investisseurs réagissent aux prix mondiaux des semi-conducteurs car ils perçoivent les producteurs de mémoire comme la mesure des dépenses technologiques liées à l'IA.

La réaction peut être facilement reconnue par les investisseurs en crypto et autres investisseurs sur les marchés à risque. Les actifs liés à l'IA sont devenus plus chers au cours de l'année en termes de multiples de valorisation à mesure que la demande pour l'IA augmentait. Cependant, la tendance change depuis cette fois, les investisseurs recherchent des profits plutôt que de simplement récompenser l'exposition à l'IA.

À cet égard, Samsung a généré des profits. La grande question est de savoir si les annonces trimestrielles récentes et la preuve continue d'une demande robuste de HBM dans l'industrie des semi-conducteurs aideront à restaurer la confiance dans les valorisations liées à l'IA, ou si les investisseurs continueront à exiger des preuves plus solides que les bénéfices records peuvent suivre le rythme des attentes records.

Samsung Electronics a orienté vers environ 89,4 billions de wons de bénéfice opérationnel au deuxième trimestre, près de 19 fois plus qu'un an plus tôt, sur la demande croissante de mémoire IA, mais les actions de puces coréennes ont continué de chuter et le Kospi a inversé un gain précoce.

Cela importe à quiconque est exposé au commerce de l'IA, de SK Hynix et Micron aux actifs à risque plus larges, car les investisseurs remettent désormais en question les valorisations de l'IA alors que les chiffres atteignent des records. Les prochains tests sont les résultats confirmés de Samsung et la cotation boursière d'environ 28 milliards de dollars américains de SK Hynix.