تتوقع سامسونج تحقيق أرباح قياسية من تقنية الذاكرة المدعومة بالذكاء الاصطناعي، بينما يبدي السوق استياءً واضحاً

أعلنت شركة سامسونجtronيوم الثلاثاء (7 يوليو) أنها تتوقع أن يرتفع ربحها التشغيلي في الربع الثاني إلى حوالي 89.4 تريليون وون كوري، وهو ما يمثل ما يقرب من 19 ضعف الربح الذي سجلته في نفس الربع من العام الماضي، وذلك بسبب الطفرة في رقائق الذاكرة المستخدمة في الذكاء الاصطناعي.

مع ذلك، لم يُبدِ المستثمرون حماسًا كبيرًا لهذا الخبر، إذ تراجعت أسهم سامسونج بشكل حاد. ويعزى ذلك إلى أن المستثمرين باتوا ينظرون إلى تقييمات الذكاء الاصطناعي على أنها مفرطة في المضاربة.

لا يقتصر هذا الانفصال عن الواقع على كوريا الجنوبية فحسب، بل يتجاوزها إلى مناطق أخرى. فشركة سامسونج ومنافستها الكورية الجنوبية إس كيه هاينكس تُنتجان جزءًا كبيرًا من رقائق الذاكرة المتطورة لخوادم الذكاء الاصطناعي في العالم. ويُعدّ أداؤهما ذا أهمية بالغة للمستثمرين في التقنيات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي عالميًا. وغالبًا ما يمتدّ ضعف أسهم شركات الذاكرة الكورية إلى شركات منافسة مثل مايكرون، ويؤثر على صناديق التكنولوجيا وأشباه الموصلات بشكل عام.

ما قامت به سامسونج بالفعل

استنادًا إلى توجيهاتها الأولية للأرباح، تتوقع سامسونج أن تصل مبيعاتها التراكمية للربع الثاني إلى حوالي 171 تريليون وون، ضمن نطاق يتراوح بين 170 تريليون و172 تريليون وون وفقًا لمعايير التقارير المالية الدولية الكورية (K-IFRS)، في حين من المتوقع أن يكون الربح التشغيلي قريبًا من 89.4 تريليون وون، مقارنة بـ 4.68 تريليون وون خلال الربع الثاني من عام 2025 مع إيرادات بلغت 74.57 تريليون وون.

وفقًا لتقرير رويترز، فإن رقم الأرباح هذا يتجاوز بالفعل تقديرات LSEG SmartEstimate، والتي تقدر بنحو 87.3 تريليون وون، مما يشير إلى النمو السريع في الطلب على التكنولوجيا المدعومة بالذكاء الاصطناعي، الأمر الذي أثر بشكل كبير على إمدادات رقائق الذاكرة.

بحسب تقرير من صحيفة فايننشال تايمز، تشير أحدث توجيهات سامسونج إلى تحقيقها نتائج تشغيلية قياسية للربع الثالث على التوالي مدفوعة بما أشير إليه باسم "الطلب المتواصل على الذكاء الاصطناعي".

لم ينجح إمداد الذاكرة عالية النطاق الترددي وذاكرة الوصول العشوائي الديناميكية للخوادم وذاكرة الفلاش NAND في تلبية الطلب المتزايد على رقائق الذاكرة بسبب توسع البنى التحتية السحابية فائقة الحجم في ضوء تطور الذكاء الاصطناعي، مما مكن المصنعين من الحصول على أسعار أعلى لمنتجاتهم.

يتوقع المحللون استمرار بيئة التسعير المواتية لأن سلسلة توريد الذكاء الاصطناعي لا تزال مقيدة، وفقًا لتقرير رويترز.

لماذا تجاهل السوق الأمر؟

لكن الأرباحtronلم تكن كافية لوقف عمليات البيع الأخيرة.

تراجعت أسعار الأسهم في كوريا الجنوبية عن أعلى مستوياتها التي سجلتها في بداية الأسبوع، ويعود ذلك إلى تباين أسعار أسهم شركات الذكاء الاصطناعي، وليس إلى أساسيات السوق. ويبدو أن المستثمرين يشككون في قدرة الاستثمارات الضخمة في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي على الاستمرار في تحقيق العوائد المتوقعة، في ظل التقييمات الحالية لهذه الأسهم.

قال ريو يونغ هو، كبير المحللين في شركة NH للاستثمار والأوراق المالية:

أصبح المستثمرون أكثر حذراً بشأن ما إذا كان الاستثمار الضخم في الذكاء الاصطناعي من قبل شركات التكنولوجيا الكبرى سيستمر بالوتيرة الحالية.

هذا هو سبب النهج الحذر مع سامسونج التي تمكنت من تحقيق نتائج متوقعة رائعة هذا العام.

ومن الأسباب الأخرى التي تدفع المستثمرين إلى توخي الحذر أن التوقعات أصبحت مرتفعة للغاية.

بالإضافة إلى ذلك، نقلت رويترز عن توم كانغ، الذي يعمل كمدير للأبحاث في شركة كاونتربوينت للأبحاث، قوله: "كان السوق يتوقعtronنتائج أقوى"

يشير هذا إلى حقيقة أنه على الرغم من أن توقعات الأرباح خلال دورة الذكاء الاصطناعي الحالية كانت رائعة، إلا أن الأداء الجيد في بعض الأحيان لا يكفي للمستثمرين، لأنهم اعتادوا بالفعل على ظروف عمل مثالية تقريبًا للشركات.

وقد امتد هذا التشاؤم إلى مناطق أخرى في الإقليم. فبحسب رويترز، انخفض مؤشر MSCI للأسواق الناشئة في آسيا انخفاضاً طفيفاً، حيث تمثل كوريا الجنوبية أكثر من ربع المؤشر، مما زاد من حدة تراجع أسهم شركات التكنولوجيا الكورية.

لم تتمكن شركة إس كيه هاينكس من النجاة من هذا التوجه، رغم أنها من أكبر المستفيدين من الطلب على ذاكرة الذكاء الاصطناعي. ويترقب المستثمرون الآن ما إذا كان استمرار قوة أسعار ذاكرة HBM سيُبدد المخاوف من احتمال انخفاض الإنفاق الرأسمالي المتعلق بالذكاء الاصطناعي في نهاية المطاف.

الاستدلال على تجارة الذكاء الاصطناعي العالمية

واجهت أسعار أسهم شركة مايكرون بعض الضغوط أيضاً، نظراً لتغير نظرة السوق لتقييم رقائق الذاكرة بعد تراجع السوق الكورية. وهذا يدل على أن المستثمرين يتفاعلون مع أسعار أشباه الموصلات العالمية لأنهم ينظرون إلى شركات تصنيع الذاكرة كمقياس لتكاليف التكنولوجيا المرتبطة بالذكاء الاصطناعي.

يمكن لمستثمري العملات الرقمية وغيرهم من مستثمري أسواق المخاطرة ملاحظة هذا التفاعل بسهولة. فقد ارتفعت أسعار الأصول المرتبطة بالذكاء الاصطناعي خلال العام من حيث مضاعفات التقييم، مع ازدياد الطلب على الذكاء الاصطناعي. إلا أن هذا التوجه آخذ في التغير، إذ يبحث المستثمرون هذه المرة عن تحقيق الأرباح بدلاً من مجرد الاستثمار في الذكاء الاصطناعي.

في هذا الصدد، حققت سامسونج بعض الأرباح. والسؤال الأهم هو ما إذا كانت الإعلانات الفصلية الأخيرة والأدلة المستمرة على الطلب القوي على ذاكرة HBM في جميع أنحاء صناعة أشباه الموصلات ستساهم في استعادة الثقة في تقييمات الذكاء الاصطناعي، أم أن المستثمرين سيواصلون المطالبة بدليلtronعلى أن الأرباح القياسية يمكن أن تواكب التوقعات القياسية.

توقعت شركة سامسونجtronتحقيق أرباح تشغيلية في الربع الثاني بلغت حوالي 89.4 تريليون وون، أي ما يقرب من 19 ضعفًا مقارنة بالعام السابق، وذلك بفضل الطلب المتزايد على ذاكرة الذكاء الاصطناعي، ومع ذلك استمرت أسهم الرقائق الكورية في الانخفاض وعكس مؤشر كوسبي مكاسبه المبكرة.

يُعدّ هذا الأمر بالغ الأهمية لكل من يتعامل مع سوق الذكاء الاصطناعي، بدءًا من شركتي إس كيه هاينكس ومايكرون وصولًا إلى الأصول عالية المخاطر بشكل عام، لأن المستثمرين باتوا يشككون في تقييمات الذكاء الاصطناعي حتى مع بلوغ الأرقام مستويات قياسية. وتتمثل الاختبارات التالية في أرباح سامسونج المؤكدة وإدراج شركة إس كيه هاينكس في البورصة الأمريكية بقيمة تقارب 28 مليار دولار.