Samsung prevede profitti record sulla memoria AI, e il mercato non reagisce

Samsungtronha annunciato martedì 7 luglio di prevedere un utile operativo nel secondo trimestre di circa 89.400 miliardi di won coreani, pari a quasi 19 volte l'utile registrato nello stesso trimestre dell'anno precedente, grazie al boom dei chip di memoria utilizzati per l'intelligenza artificiale.

Tuttavia, gli investitori non hanno accolto la notizia con entusiasmo, e le azioni di Samsung sono crollate. Ciò può essere attribuito al fatto che gli investitori hanno iniziato a ritenere le valutazioni delle aziende che si occupano di intelligenza artificiale eccessivamente speculative.

Questa discrepanza con la realtà dei fatti è rilevante non solo per la Corea del Sud, ma anche a livello internazionale. Samsung e la sua rivale sudcoreana SK Hynix producono infatti gran parte dei chip di memoria avanzati per server di intelligenza artificiale. Le loro performance sono di grande interesse per gli investitori che operano a livello globale nel settore delle tecnologie legate all'IA. La debolezza dei titoli coreani del settore delle memorie si ripercuote spesso su aziende concorrenti come Micron e influenza i fondi di investimento in tecnologia e semiconduttori in generale.

Cosa ha effettivamente guidato Samsung

In base alle sue previsioni iniziali sugli utili, Samsung si aspetta che le vendite cumulative per il secondo trimestre raggiungano circa 171 trilioni di won, all'interno di un intervallo compreso tra 170 trilioni e 172 trilioni di won secondo gli standard contabili internazionali coreani (K-IFRS), mentre l'utile operativo dovrebbe essere vicino a 89,4 trilioni di won, rispetto ai 4,68 trilioni di won del secondo trimestre del 2025 con ricavi pari a 74,57 trilioni di won.

Secondo quanto riportato da Reuters, questo dato sugli utili supera già le stime di LSEG SmartEstimate, che si attestano a 87,3 trilioni di won, e indica la rapida crescita della domanda di tecnologie basate sull'intelligenza artificiale, che ha avuto un forte impatto sull'offerta di chip di memoria.

Secondo un articolo del Financial Times, le ultime previsioni di Samsung indicano il terzo trimestre consecutivo di risultati operativi record, trainati da quella che è stata definita "una domanda inarrestabile di intelligenza artificiale".

La fornitura di memorie ad alta larghezza di banda, DRAM per server e memorie flash NAND non è riuscita a soddisfare la crescente domanda di chip di memoria a causa dell'espansione delle infrastrutture cloud su larga scala, in seguito allo sviluppo dell'intelligenza artificiale, che ha permesso ai produttori di ottenere prezzi più elevati per i loro prodotti.

Secondo quanto riportato da Reuters , gli analisti prevedono che il contesto di prezzi favorevole persisterà a causa delle limitazioni che ancora gravano sulla catena di approvvigionamento dell'intelligenza artificiale

Perché il mercato ha distolto lo sguardo

Nonostante glitronrisultati finanziari, non sono riusciti a fermare il recente crollo del mercato.

In Corea del Sud, i titoli azionari hanno perso terreno rispetto ai massimi della settimana precedente, a causa di problematiche legate alla valutazione delle azioni delle società di intelligenza artificiale, piuttosto che ai fondamentali di mercato delle aziende stesse. Gli investitori sembrano dubitare che gli ingenti investimenti nelle infrastrutture per l'IA continueranno a generare i rendimenti attesi, considerate le attuali valutazioni dei titoli.

Ryu Young-ho, analista senior presso NH Investment & Securities, ha dichiarato:

Gli investitori stanno diventando più cauti riguardo alla possibilità che i massicci investimenti in intelligenza artificiale da parte delle grandi aziende tecnologiche continuino al ritmo attuale.

Questo è il motivo dell'approccio prudente adottato con Samsung, che quest'anno è riuscita a fornire risultati eccezionali, come previsto.

Un altro motivo per cui gli investitori rimangono cauti è che le aspettative erano diventate estremamente elevate.

Inoltre, Reuters ha citato Tom Kang, direttore della ricerca presso Counterpoint Research, il quale ha affermato che: "Il mercato si aspettavatronrisultati ancora migliori"

Ciò si riferisce al fatto che, sebbene le aspettative di guadagno durante l'attuale ciclo dell'IA siano state elevate, a volte una buona performance non è sufficiente per gli investitori, che si sono ormai abituati a condizioni di mercato quasi perfette per le aziende.

Questo clima di pessimismo si è diffuso anche in altre parti della regione. Secondo Reuters, l'indice MSCI Emerging Markets Asia ha registrato un lieve calo, con la Corea del Sud responsabile di oltre un quarto dell'indice, aggravando ulteriormente la flessione dei titoli tecnologici coreani.

SK Hynix non è riuscita a sottrarsi a questa tendenza, pur essendo uno dei maggiori beneficiari della domanda di memorie per l'intelligenza artificiale. Gli investitori ora guardano con interesse a capire se la forza sostenuta dei prezzi delle memorie HBM possa compensare i timori che le spese in conto capitale legate all'IA possano alla fine moderarsi.

La lettura trasversale per il commercio globale dell'IA

Anche i prezzi delle azioni di Micron hanno subito una certa pressione, poiché le prospettive di mercato per la valutazione dei chip di memoria sono cambiate dopo il declino del mercato coreano. Ciò dimostra che gli investitori reagiscono ai prezzi globali dei semiconduttori perché percepiscono i produttori di memorie come il metro di misura delle spese tecnologiche legate all'intelligenza artificiale.

La reazione è facilmente riconoscibile dagli investitori in criptovalute e da altri investitori nei mercati a rischio. Gli asset legati all'intelligenza artificiale sono diventati più costosi nel corso dell'anno in termini di multipli di valutazione, a causa della crescente domanda di IA. Tuttavia, la tendenza sta cambiando, poiché ora gli investitori cercano profitti piuttosto che premiare semplicemente l'esposizione all'IA.

A questo proposito, Samsung ha realizzato alcuni profitti. La grande domanda è se i recenti annunci trimestrali e le continue prove di una solida domanda di HBM nell'industria dei semiconduttori contribuiranno a ripristinare la fiducia nelle valutazioni legate all'IA, o se gli investitori continueranno a richiedere prove piùtronche i profitti record possano tenere il passo con le aspettative altrettanto record.

Samsungtronha previsto un utile operativo di circa 89,4 trilioni di won nel secondo trimestre, quasi 19 volte superiore rispetto all'anno precedente, grazie alla forte domanda di memorie per l'intelligenza artificiale. Tuttavia, i titoli coreani dei semiconduttori hanno continuato a scendere e il Kospi ha annullato i guadagni iniziali.

È importante per chiunque sia esposto al settore dell'intelligenza artificiale, da SK Hynix e Micron ad asset a rischio più ampio, perché gli investitori stanno ora mettendo in discussione le valutazioni dell'IA, anche se i numeri hanno raggiunto livelli record. I prossimi test saranno i risultati trimestrali confermati di Samsung e la quotazione in borsa di SK Hynix negli Stati Uniti, del valore di circa 28 miliardi di dollari.