美国核心CPI、PCE、PPI通胀率自2022年以来首次飙升。美联储接下来会怎么做？

美联储正面临最糟糕的情况。三大主要通胀指标——核心消费者价格指数（CPI）、个人消费支出（PCE）和生产者价格指数（PPI）——自2022年2月以来首次同时上涨。.

昨天公布的数据证实了许多人的担忧：通胀不仅顽固，而且还在卷土重来。现在的问题很简单——美联储下一步会怎么做？

核心 （PCE） 通胀率在10月份飙升至2.8%，高于7月份2.6%的近期低点。对于一家近两年来一直试图将通胀率拉回2%目标的央行来说，这无疑是个坏消息。

年化数据更加糟糕。核心个人消费支出（PCE）月度通胀率接近4%，而三个月期通胀率也回升至2%以上。.

10月份核心CPI通胀率为3.3%，高于上月的3.2%。这是核心CPI连续第42个月保持在3%以上。如果这还不足以说明通胀的持续性，那就没有什么能说明了。.

自上世纪90年代初以来，通货膨胀从未像现在这样持续如此之久。而这种恶性循环的通货膨胀，美联储绝不能视而不见。.

工资和住房成本上涨加剧了这一趋势。

工资增长是导致通货膨胀持续存在的另一个因素。企业支付更高的劳动力成本，而这些成本最终必然会转嫁给消费者。这是一个显而易见的模式：更高的 工资 意味着更高的商品和服务价格，从而加剧通货膨胀。

住房成本是另一个罪魁祸首。尽管此前预测租金会降温，但10月份与住房相关的成本却上涨了0.4%。住房是通胀篮子中的重要组成部分，租金上涨，通胀也会随之上升。即使其他行业增速放缓，这种动态也加剧了通胀。.

美联储开始放松 货币政策 今年早些时候，

美联储的这一“政策转向”营造了更为宽松的金融环境，讽刺的是，这反而助长了通胀。如今，随着通胀指标攀升，美联储陷入了进退两难的境地。.

回到70年代

美联储主席 杰罗姆·鲍威尔 毫不掩饰他的担忧。他最近表示，美联储并不急于降息，这表明美联储将采取更为谨慎的态度。

鲍威尔表示：“我们正在密切关注数据”，但这些数据并不乐观。对个人消费支出（PCE）通胀的细分分析也呈现出同样严峻的形势。一个月、三个月和六个月的年化通胀率均指向3%。这一趋势不支持美联储短期内实现2%目标的任何可能性。.

这种情况与上世纪70年代有着惊人的相似之处。当时，通货膨胀率从1975年的12%下降到1976年的4%，但到1980年又飙升至15%。历史表明， 通货膨胀 往往会卷土重来，而且来势汹汹。

美联储深知这一点，但面临着巨大的压力，必须避免矫枉过正，以免引发经济衰退。与此同时，生产者价格指数也在上涨，这对消费者价格而言是一个不祥之兆。.

生产者价格指数（PPI）衡量的是生产者购买商品的成本，PPI上升通常会导致消费者价格上涨。这是一个连锁反应，而且已经开始了。.

黄金及市场反应

市场已开始对美联储的困境做出反应。 黄金作为 classic 避险资产，连续第四个交易日上涨，周五交易价格接近每盎司2665美元。美元走软是部分原因，这使得国际买家购买黄金的成本降低。但市场对经济不稳定的担忧加剧也是原因之一。

地缘政治紧张局势火上浇油。俄罗斯总统dent 警告 将袭击乌克兰“决策中心”，这进一步推高了黄金等避险资产的需求。与此同时，互换市场押注美联储下个月再次降息的可能性高达60%。

利率走低可能会进一步推高黄金价格，因为低利率会使黄金等无收益资产更具吸引力。但美元疲软并非仅仅受trac缘政治因素影响，也反映出市场对美联储信心下降。.

美元现货指数周五下跌0.2%，本周累计下跌1.1%。其他贵金属，如白银、铂金、钯金以及 加密货币市场 均出现上涨，表明不确定性正在蔓延。