- 핵심 CPI, PCE, PPI 등 주요 지표 3 가지 모두에서 인플레이션이 2022 년 이후 처음으로 다시 상승하며 연준에 심각한 압박을 가하고 있습니다.
- 10 월 핵심 PCE 인플레이션은 2.8% 를 기록했으며, 핵심 CPI 는 3.3% 로 42 개월 연속 3% 를 상회했습니다. 주택 및 임금 성장이 이 급등을 주도하고 있습니다.
- 인플레이션 우려와 약세 달러로 인해 투자자들이 안전자산으로 몰리면서 금 가격은 올해 거의 30% 상승했습니다.
연준은 최악의 시나리오를 직면하고 있습니다. 핵심 소비자물가지수(CPI), 개인소비지출(PCE), 생산자물가지수(PPI) 등 세 가지 주요 인플레이션 지표가 2022년 2월 이후 처음으로 함께 상승하고 있습니다.
어제 발표된 데이터는 많은 이들이 우려해 왔던 것을 확인했습니다. 인플레이션은 단순히 완고한 것이 아니라 다시 부활하고 있다는 것입니다. 이제 질문은 간단합니다. 연준은 다음 단계를 어떻게 취할 것인가?
Core PCE 연준이 선호하는 지표인 인플레이션은 10월에 2.8%로 급증했습니다. 이는 7월의 최근 최저치인 2.6%에서 상승한 수치입니다. 거의 2년 동안 인플레이션을 2% 목표 수준으로 끌어내리려 노력해 온 중앙은행에게 이는 좋은 소식이 아닙니다.
연율화 데이터는 더욱 나쁩니다. 1개월 기준 핵심 PCE 인플레이션은 4%에 근접하고 있으며, 3개월 기준 수치는 2%를 다시 상회하고 있습니다.
핵심 CPI 인플레이션은 10월 기준 3.3%로 집계되었으며, 지난달 3.2%에서 상승했습니다. 이는 핵심 CPI가 3% 이상을 유지한 연속 42번째 달입니다. 이것이 지속성을 의미하지 않는다면 무엇이겠습니까?
인플레이션이 이렇게 오랫동안 고착화된 것은 1990년대 초 이후 처음입니다. 이렇게 인플레이션이 복합적으로 작용하는 것은 연준이 무시할 수 없는 문제입니다.
상승하는 임금과 주택 비용이 추가적인 열기를 더합니다
임금 성장은 인플레이션을 유지하는 또 다른 요인입니다. 기업들은 노동력에 더 많은 비용을 지불하고 있으며, 이러한 비용은 결국 소비자에게 전가됩니다. 이는 명확한 패턴입니다. 높은 임금 은 재화와 서비스의 가격을 높여 인플레이션을 유지시킵니다.
주택 비용도 또 다른 원인입니다. 이전의 임대료 안정화 예측에도 불구하고 10월 주택 관련 비용은 0.4% 상승했습니다. 주택은 인플레이션 바스켓에서 큰 부분을 차지하며, 임금이 오르면 인플레이션도 함께 상승합니다. 다른 부문이 냉각되는 동안 이러한 역학 관계는 불씨를 키우고 있습니다.
연준이 통화정책 올 초 완화 조치를 시작했을 때, 금융 시장은 금리 인상이 없었던 것처럼 반응했습니다.
이러한 '연준 피벗'은 더 느슨한 금융 조건을 만들었고, 아이러니하게도 인플레이션이 지속되도록 도왔습니다. 이제 인플레이션 지표가 상승함에 따라 연준은 암울한 선택지 사이에서 갈등하고 있습니다.
70의 회상
연준 의장인 제롬 파월 는 자신의 우려를 숨기지 않습니다. 그는 최근 중앙은행이 금리 인하를 서두르지 않을 것이라고 말하며 더 신중한 접근을 시사했습니다.
“우리는 데이터를 지켜보고 있습니다.” 파월이 말했지만, 데이터는 그리 우호적이지 않습니다. PCE 인플레이션을 세분화하면 equally 암울한 그림이 드러납니다. 1개월, 3개월, 6개월 연율화 수치는 모두 3%의 인플레이션율을 가리키고 있습니다. 이 추세는 연준의 2% 목표에 곧 도달한다는 어떤 생각도 지지하지 않습니다.
현재 상황은 1970년대와 놀랍도록 유사합니다. 당시 인플레이션은 1975년 12%에서 1976년 4%로 하락했다가 1980년까지 15%로 급등했습니다. 역사는 인플레이션 가 공격적으로 관리되지 않으면 복수하듯 다시 돌아온다는 것을 보여줍니다.
연준은 이를 잘 알고 있지만, 과잉 대응하여 불황을 초래하지 않도록 막대한 압력을 받고 있습니다. 한편, 생산자물가지수(PPI)도 상승세를 보이고 있어 소비자 물가에 대한 나쁜 징조입니다.
PPI는 생산자가 재화에 지불하는 금액을 측정하며, PPI 상승은 종종 소비자 가격 상승으로 이어집니다. 이는 연쇄 반응이며 이미 진행 중입니다.
금과 시장의 반응
시장은 이미 연준의 딜레마에 반응하고 있습니다. 금, 전통적인 안전자산인 금은 4일 연속 상승하며 금요일에 온스당 약 $2,665에 거래되었습니다. 약한 달러가 부분적으로 책임이 있지만, 이는 국제 구매자에게 금을 더 저렴하게 만듭니다. 하지만 이는 또한 경제 불안정에 대한 rising 두려움과도 관련이 있습니다.
지정학적 긴장은 불씨에 기름을 붓고 있습니다. 러시아 대통령 블라디미르 푸틴의 우크라이나 '의사결정 센터'에 대한 공격 경고는 금과 같은 안전자산에 대한 수요를 더욱 증가시켰습니다. 동시에 스왑 시장은 연준이 다음 달 차입 비용을 다시 인하할 확률이 60%라고 예측하고 있습니다.
금리가 낮아지면 금과 같은 비수익성 자산이 더 매력적이 되므로 이는 금을 더욱 상승시킬 수 있습니다. 하지만 달러의 약점은 지정학 문제뿐만이 아닙니다. 이는 연준에 대한 신뢰 하락의 반영이기도 합니다.
달러 스팟 지수는 금요일 0.2% 하락했으며, 주 기준으로 1.1% 하락했습니다. 은, 백금, 팔라듐, 그리고 암호화폐 시장을 등 다른 귀금속들도 강세이며, 이는 불확실성이 확산되고 있음을 보여줍니다.
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Jai Hamid
Jai Hamid 은 지난 6 년간 암호화폐, 주식 시장, 기술, 글로벌 경제 및 시장에 영향을 미치는 지정학적 사건들을 취재해 왔습니다. 그녀는 AMB Crypto, Coin Edition, CryptoTale 등 블록체인 전문 매체에서 시장 분석, 주요 기업, 규제 및 거시경제 동향에 관해 활동했습니다. 런던 저널리즘 스쿨을 졸업했으며 아프리카 최고 TV 네트워크 중 하나에서 세 차례 암호화폐 시장 인사이트를 공유했습니다.
