연준의 주요 물가상승률 지표가 2.3%를 기록하며 예상치와 일치했습니다

연방준비제도(Fed)의 주요 물가 지표인 개인소비지출(PCE) 물가 지수는 10월에 전년 동기 대비 2.3% 상승하여 시장 예상치와 정확히 일치했습니다. 미 경제분석국(BEA)이 수요일에 발표한 자료에 따르면 월간 물가상승률은 0.2% 소폭 상승했습니다.

예상치를 충족했음에도 불구하고, 이러한 수치는 인플레이션이 연준의 2% 목표치에 도달하지 못하고 있음을 보여주며, 이는 정책 입안자들에게는 실망스러운 상황입니다. 식품과 에너지를 제외한 근원 개인소비지출(PCE)은 2023년 10월 대비 2.8%, 전월 대비 0.3% 상승하며 예상치에 부합했습니다.

물가상승률을 반영한 소비자 지출은 9월의 상향 조정된 0.5% 증가에 이어 0.1% 소폭 상승하는 데 그쳐 거의 변동이 없었습니다. 이 수치는 한 가지를 분명히 보여줍니다. 바로 인플레이션이 연준 관계자들이 안심할 수 있을 만큼 충분히 빠르게 진정되지 않고 있다는 것입니다.

서비스 부문이 인플레이션 급등을 주도하고 있다

여기서 가장 주목할 만한 점은 무엇일까요? 바로 서비스 부문이 인플레이션을 주도하고 있다는 것입니다. 주택과 에너지를 제외한 핵심 서비스 가격은 지난달 0.4% 급등했는데, 이는 3월 이후 최대 상승폭입니다. 반면, 상품 가격은 변동이 없었고, 에너지 가격은 0.1% 하락했습니다. 식품 가격은 어떨까요? 이 또한 큰 변화가 없었습니다.

3개월 연율 기준으로 근원 개인소비지출(PCE)은 2.8% 상승하여, 인플레이션이 쉽게 사그라들지 않고 있음을 보여줍니다. 경제학자들은 인플레이션 추세를 더 명확하게 파악하기 위해 이 3개월 수치를 활용하는데, 현재로서는 연준이 금리 인상을 단행했을 때 기대했던 것처럼 물가가 하락하지 않고 있다는 것이 분명합니다.

연준이 개인소비지출(PCE)에 집착하는 것은 우연이 아닙니다. 이 지수는 소비자의 행동 변화, 즉 가격 상승 시 더 저렴한 브랜드로 바꾸거나 아예 소비를 줄이는 등의 요인을 반영하기 때문에 인플레이션을 전체적으로 조망할 수 있게 해줍니다. 데이터에 따르면 수개월간 금리 인상을 통해 인플레이션을 2% 선으로 낮추려 했음에도 불구하고 근원 인플레이션은 여전히 ​​높은 수준을 유지하고 있습니다.

지출은 안정적으로 유지되고 있지만, 어려움은 여전히 ​​남아 있습니다

10월 소비자 지출 수치는matic아니지만, 몇 가지 문제점을 드러냅니다. 실질 소비자 지출은 0.1% 증가에 그쳐 예상치인 0.2%에는 미치지 못했습니다. 물가상승률을 고려하지 않은 실질 지출은 0.4% 증가하여 예상치와 일치했습니다.

개인 소득은 0.6% 증가하여 분석가들의 예상치인 0.3%를 크게 웃돌았습니다. 그러나 이러한 소득 증가에도 불구하고 미국인들의 저축은 줄어들었습니다. 개인 저축률은 4.4%로 떨어져 2023년 초 이후 최저치를 기록했습니다.

전반적으로 경제는 여전히 순조롭게 진행되고 있습니다. 정부의 별도 보고서에 따르면 3분기 국내총생산(GDP) 성장률은 2.8%를 기록했습니다. 이 수치는 수정되지 않았으며, 가계와 기업의 활발한 소비가 이러한 성장세를 견인한 주요 요인임이 분명합니다.

하지만 이러한 견실한 GDP 수치에 속지 마십시오. 표면적으로는 드러나지 않지만, 이면에는 여전히 인플레이션 문제가 존재합니다. 연준 위원들은 특히 노동 시장이 여전히 경직되어 있고 경제가 회복력을 보이는 상황에서 금리 인하를 서두르지 않고 있습니다.

정책 불확실성과 시장 반응

인플레이션 문제는 단순히 수치에만 그치지 않습니다. 도널드 트럼프 대통령dent의 경제 정책은 상황을 더욱 악화시킬 수 있습니다. 스탠리 블랙앤데커와 같은 기업들은 트럼프 정책에 따른 관세 인상 가능성에 대비해 내년 가격 인상을 논의하고 있습니다.

보고서 발표 후 시장의 반응은 엇갈렸습니다. 다우존스 산업평균지수는 데이터 발표 후 약 100포인트 상승했지만, S&P 500과 나스닥 종합지수는 하락세로 돌아섰습니다. 투자자들이 기대치를 재조정하면서 국채 수익률은 하락했습니다.

연준의 차기 행보에 주목하는 투자자들은 중앙은행이 12월에 금리를 추가 인하할 가능성에 대한 확신을 키워가고 있습니다. CME 그룹의 FedWatch 도구에 따르면, 해당 데이터 발표 후 0.25%포인트 금리 인하 확률은 66%로 급등했습니다. Bitcoin 과 전반적인 암호화폐 시장은 보합세를 유지하고 있습니다.

하지만 투자자들의 낙관론은 현실과 상충됩니다. 인플레이션은 2022년 6월 최고치인 7.2%보다는 낮아졌지만 여전히 가계에 부담으로 작용하고 있습니다. 특히 저소득층 가구는 임금이 상승하는 와중에도 물가 상승의 직격탄을 맞고 있습니다.

주택 비용이 진정될 기미를 보이지 않고 있습니다. 10월 주택 관련 가격은 0.4% 상승하여 임대료 상승률 둔화가 부담을 완화할 것이라는 예상을 뒤엎었습니다. 이러한 지속적인 주택 물가 상승은 소비자물가지수(CPI)가 여전히 높은 수준을 유지하는 주요 요인 중 하나입니다.