L'inflation de base, PCE et PPI aux États-Unis bondissent pour la première fois depuis 2022. Que faire maintenant pour la Fed ?
- L'inflation remonte à nouveau sur les trois indicateurs clés—CPI de base, PCE et IPC des producteurs—pour la première fois depuis 2022, exerçant une pression sérieuse sur la Fed.
- L'inflation du PCE de base a atteint 2,8 % en octobre, tandis que le CPI de base s'établit à 3,3 %, marquant 42 mois consécutifs au-dessus de 3 %. La hausse des prix du logement et celle des salaires sont à l'origine de cette flambée.
- Les prix de l'or ont progressé de près de 30 % cette année alors que les investisseurs se ruent vers des actifs refuges face aux craintes d'inflation et à un dollar plus faible.
La Réserve fédérale fait face à son pire scénario. Les trois principaux indicateurs d'inflation – l'Indice des prix à la consommation de base (CPI), les Dépenses de consommation personnelles (PCE) et l'Indice des prix à la production (PPI) – augmentent ensemble pour la première fois depuis février 2022.
Les données d'hier ont confirmé ce que beaucoup craignaient : l'inflation n'est pas seulement tenace ; elle fait son retour. La question est désormais simple : que va faire la Fed ensuite ?
Inflation PCE L'inflation, la mesure préférée de la Fed, a bondi à 2,8 % en octobre. Cela représente une hausse par rapport à son creux récent de 2,6 % en juillet. Pour une banque centrale qui a passé près de deux ans à tenter de ramener l'inflation à son objectif de 2 %, ce n'est pas de bonnes nouvelles.
Les données annualisées sont encore pires. L'inflation PCE de base sur un mois approche les 4 %, tandis que le chiffre sur trois mois est de nouveau supérieur à 2 %.
L'inflation CPI de base s'est établie à 3,3 % en octobre, en hausse par rapport à 3,2 % le mois dernier. Ce fut le 42e mois consécutif où le CPI de base est resté au-dessus de 3 %. Si cela ne crie pas la persistance, rien ne le fera.
Depuis le début des années 1990, l'inflation n'avait pas été aussi enracinée aussi longtemps. Et une inflation qui s'accumule ainsi n'est pas quelque chose que la Fed peut ignorer.
La hausse des salaires et des coûts du logement ajoute encore de la chaleur
La croissance des salaires est un autre facteur qui maintient l'inflation en vie. Les entreprises paient plus cher la main-d'œuvre, et ces coûts se répercutent inévitablement sur les consommateurs. C'est un schéma clair. Des salaires plus élevés signifient des prix plus élevés pour les biens et les services, maintenant l'inflation en vie.
Les coûts du logement sont un autre coupable. Malgré les prédictions antérieures d'un refroidissement des loyers, les coûts liés au logement ont bondi de 0,4 % en octobre. Le logement représente une part énorme du panier de l'inflation, et lorsque les loyers augmentent, l'inflation augmente avec eux. Cette dynamique alimente le feu même lorsque d'autres secteurs se refroidissent.
Lorsque la Fed a commencé à assouplir sa la politique monétaire plus tôt cette année, les marchés financiers ont réagi comme si les hausses de taux n'avaient jamais eu lieu.
Ce « pivot de la Fed » a créé des conditions financières plus souples, ce qui, ironiquement, a aidé l'inflation à persister. Maintenant que les indicateurs d'inflation augmentent, la Fed se retrouve coincée entre l'enclume et le marteau.
Un retour en arrière dans les 70s
président de la Fed Jerome Powell ne cache pas exactement son inquiétude. Il a récemment déclaré que la banque centrale n'a pas hâte de baisser les taux, signalant une approche plus prudente.
« Nous surveillons les données », a déclaré Powell, mais les données ne sont pas exactement amicales. Décomposer l'inflation PCE peint un tableau tout aussi sombre. Les chiffres annualisés sur un mois, trois mois et six mois pointent tous vers un taux d'inflation de 3 %. Cette tendance ne soutient aucune notion d'atteinte de l'objectif de 2 % de la Fed de sitôt.
La situation présente des parallèles troublants avec les années 1970. À l'époque, l'inflation est passée de 12 % en 1975 à 4 % en 1976, pour ne bondir qu'à 15 % d'ici 1980. L'histoire montre que l'inflation revient souvent avec vengeance si elle n'est pas gérée de manière agressive.
La Fed le sait, mais fait face à une pression énorme pour ne pas corriger excessivement et déclencher une récession. Pendant ce temps, l'Indice des prix à la production (PPI) est également à la hausse, ce qui est un mauvais présage pour les prix à la consommation.
Le PPI mesure ce que les producteurs paient pour les biens, et une hausse du PPI conduit souvent à des prix à la consommation plus élevés. C'est une réaction en chaîne, et elle est déjà en cours.
L'or et les marchés réagissent
Les marchés réagissent déjà au dilemme de la Fed. Or, un actif refuge classique, a grimpé pour la quatrième journée consécutive, négociant près de 2 665 $ l'once vendredi. Le dollar plus faible est partiellement responsable, rendant l'or moins cher pour les acheteurs internationaux. Mais il s'agit aussi de la montée des craintes d'instabilité économique.
Les tensions géopolitiques ajoutent du carburant au feu. Le président russe Vladimir Poutine avertissant de frappes sur les « centres de prise de décision » ukrainiens n'a fait qu'augmenter la demande pour des actifs refuges comme l'or. En même temps, les marchés de swaps parient sur une chance de 60 % que la Fed baisse à nouveau les coûts d'emprunt le mois prochain.
Cela pourrait stimuler l'or davantage, car des taux plus bas rendent les actifs sans rendement comme l'or plus attractifs. Mais la faiblesse du dollar ne tient pas seulement à la géopolitique. C'est aussi le reflet d'une confiance décroissante envers la Fed.
L'indice Spot du Dollar a chuté de 0,2 % vendredi et est en baisse de 1,1 % pour la semaine. D'autres métaux précieux comme l'argent, le platine, le palladium, et aussi marchés crypto sont également en hausse, montrant comment l'incertitude se propage.
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Jai Hamid
Jai Hamid couvre les cryptomonnaies, les marchés boursiers, la technologie, l'économie mondiale et les événements géopolitiques qui affectent les marchés depuis 6 ans. Elle a travaillé avec des publications axées sur la blockchain, notamment AMB Crypto, Coin Edition et CryptoTale, sur des analyses de marché, des entreprises majeures, la réglementation et les tendances macroéconomiques. Elle est diplômée de la London School of Journalism et a partagé à trois reprises des analyses du marché des cryptomonnaies sur l'une des principales chaînes de télévision d'Afrique.
