L'indicateur principal de l'inflation de la Réserve fédérale atteint 2,3 %, conforme aux prévisions

L'indicateur d'inflation de référence de la Réserve fédérale, l' indice, a progressé de 2,3 % en octobre sur un an, conformément aux attentes du marché. L'inflation mensuelle a légèrement augmenté de 0,2 %, selon les données publiées mercredi par le Bureau d'analyse économique (BEA).

Malgré des résultats conformes aux prévisions, ces chiffres témoignent de la résistance de l'inflation à l'objectif de 2 % fixé par la Fed, une situation frustrante pour les décideurs politiques. L'indice PCE de base, qui exclut l'alimentation et l'énergie pour une vision plus claire, a bondi de 2,8 % par rapport à octobre 2023 et de 0,3 % en glissement mensuel, répondant également aux prévisions.

Les dépenses de consommation, corrigées de l'inflation, ont à peine bougé, progressant de seulement 0,1 % après la hausse de 0,5 % enregistrée en septembre (chiffre révisé à la hausse). Ces chiffres sont révélateurs : l'inflation ne recule pas assez vite pour que la Réserve fédérale puisse se relâcher.

Les services alimentent la flambée de l'inflation

Le fait marquant ? Les services sont le principal moteur de l’inflation. Les prix des services de base, hors logement et énergie, ont bondi de 0,4 % le mois dernier, soit leur plus forte hausse depuis mars. Dans le même temps, les prix des biens sont restés stables, et ceux de l’énergie ont baissé de 0,1 %. Qu’en est-il de l’alimentation ? Peu de changements également.

Sur une base annualisée de trois mois, l'indice PCE de base a progressé de 2,8 %, confirmant une inflation persistante. Les économistes s'appuient sur ce taux trimestriel pour mieux appréhender les tendances inflationnistes, et il est clair qu'actuellement, les prix ne baissent pas comme l'espérait la Fed lors de sa politique de hausse des taux.

L'obsession de la Fed pour l'indice PCE n'est pas fortuite. Cet indice lui offre une vision globale de l'inflation car il tient compte du comportement des consommateurs, notamment du recours à des marques moins chères ou de la réduction drastique de leurs dépenses en cas de hausse des prix. Les données montrent que l'inflation sous-jacente se maintient à des niveaux élevés, malgré des mois de hausses de taux visant à la ramener à 2 %.

Les dépenses restent stables, mais des défis persistent

Les chiffres des dépenses de consommation d'octobre, sans êtrematic, révèlent néanmoins quelques faiblesses. Les dépenses de consommation réelles ont progressé de 0,1 %, un chiffre inférieur aux prévisions de 0,2 %. En données brutes, elles ont augmenté de 0,4 %, conformément aux prévisions.

Le revenu personnel a bondi de 0,6 %, bien au-delà des 0,3 % prévus par les analystes. Pourtant, malgré cette croissance, les Américains épargnent moins. Le taux d'épargne des ménages a chuté à 4,4 %, son niveau le plus bas depuis début 2023.

De manière générale, l'économie poursuit sa croissance. Le produit intérieur brut (PIB) a progressé de 2,8 % au troisième trimestre, selon un rapport gouvernemental distinct. Ce chiffre n'a pas été révisé et il est clair que la vigueur des dépenses des ménages et des entreprises a largement contribué à cette dynamique.

Mais ne vous laissez pas tromper par ces chiffres solides du PIB. Sous cette apparente solidité, l'inflation demeure un problème. Les membres de la Réserve fédérale ne semblent manifestement pas pressés de baisser les taux, surtout tant que le marché du travail reste tendu et que l'économie continue de faire preuve de résilience.

Incertitude politique et réactions du marché

L'inflation ne se résume pas à des chiffres. Le programme économique dudentélu Donald Trump pourrait encore aggraver la situation. Des entreprises comme Stanley Black & Decker envisagent déjà des hausses de prix l'an prochain, anticipant d'éventuelles augmentations des droits de douane liées à la politique de Trump.

Les réactions des marchés à ce rapport ont été mitigées. Le Dow Jones a progressé d'environ 100 points après la publication des données, tandis que le S&P 500 et le Nasdaq ont reculé. Les rendements des bons du Trésor ont baissé, les investisseurs réévaluant leurs anticipations.

Misant sur la prochaine décision de la Fed, les investisseurs ont affiché une confiance croissante quant à une possible nouvelle baisse des taux en décembre. La probabilité d'une réduction de 0,25 point a bondi à 66 % après la publication des données, selon l'outil FedWatch du CME Group. Bitcoin et le marché des cryptomonnaies dans son ensemble restent consolidés.

Pourtant, l'optimisme des investisseurs se heurte à la réalité. L'inflation, bien que moins forte qu'à son pic de 7,2 % en juin 2022, demeure un fardeau pour les ménages. Les familles à faibles revenus, en particulier, subissent de plein fouet la hausse des prix, malgré la progression des salaires.

La hausse des prix du logement persiste. En octobre, les prix liés au logement ont augmenté de 0,4 %, contredisant les prévisions qui tablaient sur un ralentissement de la croissance des loyers. Cette inflation persistante du logement explique en grande partie le niveau toujours élevé de l'inflation globale.