ارتفاع مؤشرات التضخم الأساسية (CPI) والاستهلاك الشخصي (PCE) ومؤشر أسعار المنتجين (PPI) لأول مرة منذ عام 2022. ماذا بعد بالنسبة للبنك الفيدرالي؟
- تسارع التضخم مجدداً عبر المؤشرات الثلاثة الرئيسية—مؤشر أسعار المستهلك الأساسي (Core CPI)، ومؤشر إنفاق الاستهلاك الشخصي الأساسي (PCE)، ومؤشر أسعار المنتجين (PPI)—لأول مرة منذ عام 2022، مما يمارس ضغوطاً كبيرة على الاحتياطي الفيدرالي.
- وصل تضخم PCE الأساسي إلى 2.8% في أكتوبر، بينما بلغ مؤشر CPI الأساسي 3.3%، مسجلاً بذلك 42 شهراً متتالياً فوق نسبة 3%. ويعزى هذا الارتفاع بشكل رئيسي إلى نمو قطاع الإسكان وارتفاع الأجور.
- ارتفعت أسعار الذهب بنسبة تقترب من 30% خلال العام الجاري، حيث يتجه المستثمرون نحو الأصول الآمنة وسط مخاوف من التضخم وضعف الدولار.
يواجه الاحتياطي الفيدرالي أسوأ سيناريو ممكن. فجميع مؤشرات التضخم الرئيسية الثلاثة—مؤشر أسعار المستهلك الأساسي (CPI)، وإنفاق الاستهلاك الشخصي (PCE)، ومؤشر أسعار المنتجين (PPI)—ترتفع معاً لأول مرة منذ فبراير 2022.
أكدت بيانات أمس ما خافه الكثيرون: التضخم ليس عنيداً فحسب، بل يعود للظهور مجدداً. والسؤال الآن بسيط: ماذا سيفعل البنك الفيدرالي بعد ذلك؟
التضخم النفقات الاستهلاكية الشخصية الأساسية ارتفع مؤشر التضخم الأساسي (المفضل لدى البنك الفيدرالي) إلى 2.8% في أكتوبر. وهذا ارتفاع من أدنى مستوى له مؤخراً والبالغ 2.6% في يوليو. وفيما يخص مصرفاً مركزياً قضى ما يقرب من عامين في محاولة لإعادة التضخم إلى هدفه البالغ 2%، فإن هذه أخبار سيئة.
البيانات السنوية أسوأ من ذلك. فمعدل تضخم PCE الأساسي لشهر واحد يقترب من 4%، بينما عاد الرقم لثلاثة أشهر إلى ما فوق 2%.
جاء تضخم CPI الأساسي عند 3.3% في أكتوبر، مرتفعاً من 3.2% في الشهر السابق. وكان هذا هو الشهر الثاني والأربعين على التوالي الذي بقي فيه CPI الأساسي فوق 3%. وإذا لم يكن هذا صرخة واضحة على الاستمرارية، فلا شيء كذلك.
لم يكن التضخم متجذراً بهذه القوة ولمدة هذه المدة منذ أوائل التسعينيات. ومثل هذا التضخم المتراكم ليس شيئاً يمكن للبنك الفيدرالي تجاهله.
ارتفاع الأجور وتكاليف الإسكان يضيفان المزيد من الحرارة
نمو الأجور هو عامل آخر يحافظ على حياة التضخم. تدفع الشركات المزيد مقابل العمالة، وهذه التكاليف تنتقل حتماً إلى المستهلكين. هذا نمط واضح. ارتفاع الأجور يعني ارتفاع أسعار السلع والخدمات، مما يحافظ على استمرار التضخم.
تكاليف الإسكان هي سبب آخر. وعلى الرغم من التوقعات السابقة بتبريد الإيجارات، قفزت التكاليف المرتبطة بالإسكان بنسبة 0.4% في أكتوبر. والإسكان جزء كبير من سلة التضخم، وعندما ترتفع الإيجارات، يرتفع التضخم معها. وقد استمر هذا الديناميكية في تغذية النار حتى مع تبريد القطاعات الأخرى.
عندما بدأ البنك الفيدرالي في تخفيف السياسة النقدية في وقت سابق من هذا العام، استجابت الأسواق المالية وكأن رفع أسعار الفائدة لم يحدث أبداً.
أدى هذا "الانقلاب الفيدرالي" إلى ظروف مالية أكثر مرونة، وهو ما ساعد بشكل متناقض في بقاء التضخم. والآن ومع ارتفاع مقاييس التضخم، وجد البنك الفيدرالي نفسه بين الصخرة والمطرقة.
استرجاع لـ 70s
رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول لا يخفي قلقه تماماً. فقد صرح مؤخراً بأن البنك المركزي ليس في عجلة من أمره لخفض أسعار الفائدة، مما يشير إلى نهج أكثر حذراً.
"نحن نراقب البيانات"، قال باول، لكن البيانات ليست ودودة تماماً. يكشف تحليل تضخم PCE صورة قاتمة بنفس القدر. فالأرقام السنوية لشهر واحد وثلاثة أشهر وستة أشهر كلها تشير إلى معدل تضخم يبلغ 3%. وهذا الاتجاه لا يدعم أي فكرة حول تحقيق هدف البنك الفيدرالي البالغ 2% في أي وقت قريب.
توجد أوجه تشابه مرعبة مع سبعينيات القرن الماضي. في ذلك الوقت، انخفض التضخم من 12% في عام 1975 إلى 4% في عام 1976، فقط ليصل إلى 15% بحلول عام 1980. وتاريخياً، يظهر أن التضخم غالباً ما يعود بقوة إذا لم يتم إدارته بصرامة.
يعرف البنك الفيدرالي ذلك، لكنه يواجه ضغطاً هائلاً لعدم المبالغة في التصحيح مما قد يؤدي إلى ركود. وفي الوقت نفسه، يتجه مؤشر أسعار المنتجين (PPI) نحو الارتفاع أيضاً، وهو مؤشر سيء لأسعار المستهلكين.
يقيس PPI ما يدفعه المنتجون مقابل السلع، وغالباً ما يؤدي ارتفاع PPI إلى ارتفاع أسعار المستهلكين. إنها سلسلة من ردود الفعل، وهي بالفعل قيد التنفيذ.
استجابة الذهب والأسواق
الأسواق تتفاعل بالفعل مع معضلة البنك الفيدرالي. الذهب، وهو أصل آمن كلاسيكي، صعد لليوم الرابع على التوالي، متداولاً بالقرب من 2,665 دولار للأونصة يوم الجمعة. ويعزى ذلك جزئياً إلى ضعف الدولار، مما يجعل الذهب أرخص للمشترين الدوليين. لكنه يتعلق أيضاً بارتفاع مخاوف عدم الاستقرار الاقتصادي.
تضيف التوترات الجيوسياسية وقوداً للنار. تحذيرات الرئيس الروسي فلاديمير بوتين بشأن ضربات "مراكز اتخاذ القرار" الأوكرانية زادت فقط من الطلب على أصول الملاذ الآمن مثل الذهب. وفي الوقت نفسه، تتوقع أسواق المبادلة وجود فرصة بنسبة 60% أن يخفض البنك الفيدرالي تكاليف الاقتراض مرة أخرى الشهر المقبل.
قد يعزز ذلك الذهب أكثر، حيث تجعل أسعار الفائدة المنخفضة الأصول غير المنتجة للعائد مثل الذهب أكثر جاذبية. لكن ضعف الدولار ليس مجرد انعكاس للجيوسياسية. إنه أيضاً انعكاس لانخفاض الثقة في البنك الفيدرالي.
انخفض مؤشر الدولار الفوري بنسبة 0.2% يوم الجمعة وهو هبوط بنسبة 1.1% للأسبوع. كما ترتفع أسعار المعادن الثمينة الأخرى مثل الفضة والبلاتين والبالاديوم، و العملات المشفرة الأوسع أيضاً، مما يظهر كيف ينتشر عدم اليقين.
لا تكتفِ بقراءة أخبار العملات الرقمية فحسب، بل افهمها. اشترك في نشرتنا الإخبارية. مجانية.
إخلاء مسؤولية. المعلومات المقدمة ليست نصيحة تداول. Cryptopolitan.com لا تتحمل أي مسؤولية عن أي استثمارات تتم بناءً على المعلومات المقدمة في هذه الصفحة. نوصي بشدة بإجراء بحث مستقل و/أو الاستعانة بمستشار مؤهل قبل اتخاذ أي قرارات استثمارية.
جاي حميد
جاي حميد تغطي منذ 6 سنوات عملات الكريبتو، والأسواق المالية، والتكنولوجيا، والاقتصاد العالمي، والأحداث الجيوسياسية التي تؤثر في الأسواق. عملت مع منشورات تركز على البلوكشين بما فيها AMB Crypto وCoin Edition وCryptoTale في تحليلات السوق والشركات الكبرى والتنظيم والاتجاهات الكلية الاقتصادية. درست في مدرسة لندن للصحافة، وقدمت رؤى حول أسواق الكريبتو ثلاث مرات على أحد أفضل شبكات التلفزيون في أفريقيا.
