يحدق الاحتياطي الفيدرالي في أسوأ السيناريوهات. وترتفع مؤشرات التضخم الرئيسية الثلاثة – مؤشر أسعار المستهلك الأساسي (CPI)، ونفقات الاستهلاك الشخصي (PCE)، ومؤشر أسعار المنتجين (PPI) – معًا للمرة الأولى منذ فبراير 2022.
أكدت بيانات الأمس ما كان يخشاه كثيرون: التضخم ليس عنيدا فحسب؛ إنها تعود. والسؤال الآن بسيط: ما الذي سيفعله بنك الاحتياطي الفيدرالي بعد ذلك؟
الأساسي لنفقات الاستهلاك الشخصي ، وهو المقياس المفضل لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي، إلى 2.8٪ في أكتوبر. وهذا أعلى من أدنى مستوى له مؤخرًا عند 2.6٪ في يوليو. وبالنسبة للبنك المركزي الذي أمضى ما يقرب من عامين في محاولة إعادة التضخم إلى هدفه البالغ 2%، فإن هذه ليست أخباراً جيدة.
والبيانات السنوية أسوأ من ذلك. ويقترب التضخم الأساسي لنفقات الاستهلاك الشخصي لشهر واحد من 4%، في حين يعود الرقم لثلاثة أشهر إلى ما فوق 2%.
وبلغ التضخم الأساسي لمؤشر أسعار المستهلكين 3.3% لشهر أكتوبر، مرتفعًا من 3.2% الشهر الماضي. كان هذا هو الشهر الثاني والأربعين على التوالي الذي ظل فيه مؤشر أسعار المستهلك الأساسي أعلى من 3٪. إذا لم يكن ذلك بمثابة صراخ المثابرة، فلا شيء يفعل ذلك.
ولم يكن التضخم راسخا إلى هذا الحد منذ أوائل التسعينيات. والتضخم المضاعف مثل هذا ليس بالأمر الذي يمكن لبنك الاحتياطي الفيدرالي أن يتجاهله.
ويضيف ارتفاع الأجور وتكاليف الإسكان المزيد من الحرارة
نمو الأجور هو عامل آخر يبقي التضخم على قيد الحياة. وتدفع الشركات المزيد مقابل العمالة، وينتهي الأمر حتماً بنقل هذه التكاليف إلى المستهلكين. هذا نمط واضح. ارتفاع الأجور يعني ارتفاع أسعار السلع والخدمات، مما يبقي التضخم على قيد الحياة.
تكاليف السكن هي الجاني آخر. وعلى الرغم من التوقعات السابقة بتراجع الإيجارات، قفزت التكاليف المرتبطة بالإسكان بنسبة 0.4% في أكتوبر. ويشكل الإسكان جزءا كبيرا من سلة التضخم، وعندما ترتفع الإيجارات، يرتفع التضخم معها. وكانت هذه الديناميكية تغذي النار حتى مع تباطؤ القطاعات الأخرى.
وعندما بدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي تخفيف سياسته النقدية في وقت سابق من هذا العام، استجابت الأسواق المالية وكأن ارتفاع أسعار الفائدة لم يحدث قط.
وقد أدى هذا "المحور الاحتياطي الفيدرالي" إلى خلق ظروف مالية أكثر مرونة، الأمر الذي ساعد التضخم على نحو مثير للسخرية على البقاء. والآن مع ارتفاع مقاييس التضخم، أصبح بنك الاحتياطي الفيدرالي عالقاً بين المطرقة والسندان.
ذكريات الماضي إلى السبعينيات
رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول قلقه تمامًا. وقال مؤخرًا إن البنك المركزي ليس في عجلة من أمره لخفض أسعار الفائدة، مما يشير إلى اتباع نهج أكثر حذرًا.
قال باول: "نحن نراقب البيانات"، لكن البيانات ليست جيدة تمامًا. ويرسم تحليل تضخم نفقات الاستهلاك الشخصي صورة قاتمة بنفس القدر. وتشير الأرقام السنوية لشهر واحد وثلاثة أشهر وستة أشهر إلى معدل تضخم قدره 3٪. ولا يدعم هذا الاتجاه أي فكرة للوصول إلى هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2٪ في أي وقت قريب.
ويشبه الوضع بشكل غريب ما كان عليه في السبعينيات. في ذلك الوقت، انخفض التضخم من 12% في عام 1975 إلى 4% في عام 1976، ثم ارتفع إلى 15% بحلول عام 1980. ويظهر التاريخ أن التضخم غالباً ما يعود بقوة إذا لم تتم إدارته بقوة.
ويدرك بنك الاحتياطي الفيدرالي هذه الحقيقة ولكنه يواجه ضغوطاً هائلة حتى لا يبالغ في التصحيح ويؤدي إلى الركود. وفي الوقت نفسه، يتجه مؤشر أسعار المنتجين نحو الارتفاع أيضًا، وهو ما يعد نذير شؤم بالنسبة لأسعار المستهلك.
يقيس مؤشر أسعار المنتجين ما يدفعه المنتجون مقابل السلع، وغالباً ما يؤدي ارتفاع مؤشر أسعار المنتجين إلى ارتفاع أسعار المستهلك. إنه تفاعل متسلسل، وقد بدأ بالفعل.
الذهب والأسواق يستجيبون
تتفاعل الأسواق بالفعل مع معضلة بنك الاحتياطي الفيدرالي. الذهب ، أحد classic ، لليوم الرابع على التوالي، حيث تم تداوله بالقرب من 2665 دولارًا للأوقية يوم الجمعة. ويعد ضعف الدولار مسؤولا جزئيا عن ذلك، مما يجعل الذهب أرخص بالنسبة للمشترين الدوليين. لكن الأمر يتعلق أيضاً بالمخاوف المتزايدة من عدم الاستقرار الاقتصادي.
التوترات الجيوسياسية تضيف الوقود إلى النار. dent الرئيس الروسي فلاديمير بوتين من الضربات على "مراكز صنع القرار" الأوكرانية إلا إلى زيادة الطلب على أصول الملاذ الآمن مثل الذهب. وفي الوقت نفسه، تراهن أسواق المقايضة على فرصة بنسبة 60% لخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي تكاليف الاقتراض مرة أخرى في الشهر المقبل.
وقد يعزز ذلك الذهب أكثر لأن انخفاض أسعار الفائدة يجعل الأصول التي لا تدر عائدا مثل الذهب أكثرtrac. لكن ضعف الدولار لا يتعلق فقط بالجوانب الجيوسياسية. إنه أيضًا انعكاس لانخفاض الثقة في بنك الاحتياطي الفيدرالي.
انخفض مؤشر الدولار الفوري بنسبة 0.2٪ يوم الجمعة، وانخفض بنسبة 1.1٪ خلال الأسبوع. أسواق المعادن الثمينة الأخرى مثل الفضة والبلاتين والبلاديوم أيضًا ارتفاعًا، مما يوضح مدى انتشار حالة عدم اليقين.
سلك الاختلاف الرئيسي يساعد العلامات التجارية المشفرة على اختراق العناوين الرئيسية للسيطرة على العناوين الرئيسية
