جيروم باول من الاحتياطي الفيدرالي لا يعرف ما يفعله - ولن يفعل الرئيس ترامب أي شيء أفضل

وقف جيروم باول، كبير مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي، في دالاس وأعلن بثقة - أو ربما وهماً - أنه لا عجلة في خفض أسعار الفائدة.

"الاقتصاد لا يرسل أي إشارات تدعو إلى التسرع،" قال باول في حدث الاحتياطي الفيدرالي في دالاس في 14 نوفمبر. حقاً؟ لا يزال التضخم فوق هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%. تضخم الإيجار عالق، عنيد كما هو الحال دائماً، ويقول الاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند إنه قد لا يبرد حتى عام 2026. لكن باول يعتقد أنه لديه كل الوقت في العالم للتوصل إلى حل.

ليس مخطئاً في أن الاقتصاد لديه نقاط قوة. معدل بطالة بنسبة 4.1%؟ انطباع رائع. نمو يتراوح عند 2.5% سنوياً؟ ليس سيئاً. إنفاق المستهلكين قوي، والشركات لا تزال تضع أموالها في الاستثمارات.

التضخم لا ينتظر - لكن باول يفعل

وصف باول الوضع بأنه "جيد بشكل ملحوظ." لكن هناك قيداً: التضخم يأكل كل ذلك. الأسعار مرتفعة، والإيجارات في ذروتها، والأجور لا تواكب ذلك. ومع ذلك، يبدو أن باول على ما يرام مع اتباع نهج بطيء وحذر، حتى لو كان ذلك يعني سحب هذه الفوضى لفترة أطول مما يمكن لأي شخص تحمله.

شكلت تكاليف المأوى أكثر من نصف زيادة مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) في أكتوبر. هذه ليست مشكلة صغيرة؛ إنها أزمة. ينتقل عدد أقل من الناس أو يوقعون عقود إيجار جديدة، مما يعني أن مؤشر CPI لا يلتقط الصورة الكاملة. 

رد باول؟ الانتظار. يجادل بأن قوة الاقتصاد الحالية تمنحه مجالاً لـ "مقارنة قراراتنا بعناية." الترجمة: لا تفعل شيئاً الآن.

عمرام شريف، الذي يرأس شركة Inflation Insights LLC، قالت، "الصورة البصرية للتضخم المتصاعد، حتى لو كانت البيانات المتأخرة مثل الإيجار، تجعل التواصل أكثر تحدياً، مما قد يجعل من الصعب خفض أسعار الفائدة في النهاية."

ميشيل باومان، حاكمة الاحتياطي الفيدرالي، صوتت صراحة ضد خفض أسعار الفائدة في سبتمبر لأنها أرادت تخفيضاً أصغر. ليست وحدها في إحباطها. يشاركها العديد من المسؤولين الآخرين هذا الشعور.

ترامب ضد باول: الجولة الثانية

عندما ظننت أن وظيفة باول لا يمكن أن تصبح أكثر تعقيداً، ها هو دونالد ترامب يعود لجولة أخرى. بعد يومين فقط من إعلان ترامب كرئيس منتخب، كانت التوترات بينه وبين باول كثيفة بالفعل.

في مؤتمر صحفي بعد آخر اجتماع للسياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي، سئل باول عما إذا كان سيتنحى إذا طلب منه ترامب ذلك. إجابته؟ حادة، "لا."

ضغط عليه مراسل آخر حول ما إذا كان الرئيس يمكنه فصل أو تخفيض رتبة رئيس الاحتياطي الفيدرالي. كانت رد باول حادة بنفس القدر: "غير مسموح به بموجب القانون." توقف بعد كل كلمة للتأكيد، وكأنه يتحدى ترامب لاختباره.

إذا كان التاريخ أي دليل، فسيكون ترامب على الأرجح يفعل ذلك بالضبط. خلال ولايته الأولى، هاجم الرئيس باول مراراً وتكراراً لعدم خفض أسعار الفائدة بسرعة أكبر. في نقطة ما في عام 2020، قال ترامب للصحفيين إنه يمتلك "الحق في إزالة" باول ووصف قراراته بأنها "سيئة."

كما صرح ترامب علناً بأنه يعتقد أن للرئيس رأي في قرارات أسعار الفائدة. "أشعر أن للرئيس رأي على الأقل في ذلك،" قال في أغسطس، متفاخراً بحدسه التجاري. "لقد كسبت الكثير من المال. كنت ناجحاً جداً."

فكرة تدخل الرئيس في قرارات الاحتياطي الفيدرالي تتعارض مع استقلاليته المفروضة من قبل الكونغرس. من المفترض أن لا يجيب الاحتياطي الفيدرالي أمام البيت الأبيض - أو أي شخص آخر.

لكن ترامب لا يهتم بالتقاليد. إذا استولى الجمهوريون على الكونغرس، قد يجد ترامب من الأسهل دفع الاحتياطي الفيدرالي إلى زاوية، خاصة مع تعيين ستة من تسعة قضاة في المحكمة العليا من قبل رؤساء جمهوريين.

نمو الاقتصاد يخفي مشاكل أكبر

كلا من باول وترامب يحبان الافتخار بنمو الاقتصاد، لكن لا يبدو أن أي منهما مهتم بمعالجة الشقوق تحت السطح. يستشهد باول بقوة إنفاق المستهلكين ومعدل البطالة المنخفض كدليل على ازدهار الاقتصاد.

خلال ولايته الأولى، أشرف ترامب على نمو سنوي للناتج المحلي الإجمالي بنسبة 2.5%، مما تجاوز قليلاً أرقام أوباما. كما افتخر بإنشاء الوظائف، حيث بلغ معدل البطالة أدنى مستوى له منذ 50 عاماً وهو 3.5% في أوائل عام 2020.

لكن هذه الإحصائيات لا تحكي القصة كاملة. خفض ترامب الضرائب في عام 2017 معدلات الشركات من 35% إلى 21%، مما أعطى الشركات دفعة قصيرة الأجل. في الوقت نفسه، ارتفع العجز الفيدرالي، حيث نما من 585 مليار دولار في عام 2016 إلى 984 مليار دولار بحلول عام 2019.

ارتفع الدين الوطني بمقدار 7.8 تريليون دولار خلال عهد ترامب، وهو رقم مذهل يقوض ادعاءاته بالبراعة الاقتصادية.

ثم جاءت الجائحة. ارتفع معدل البطالة إلى 14.7% في أبريل 2020، مما محى سنوات من التقدم بين عشية وضحاها. شمل رد ترامب توقيع قانون CARES بقيمة 2.2 تريليون دولار، الذي قدم الإغاثة لكنه أبرز أيضاً هشاشة سياساته الاقتصادية. كان التعافي غير متساوٍ، حيث تحملت الأسر ذات الدخل المنخفض العبء الأكبر من الأزمة.

باول ليس خارجاً من المسؤولية أيضاً. إن استجابته البطيئة للتضخم وتردده في التصرف بحزم تركت ملايين الأمريكيين يكافحون لمواكبة التكاليف المتزايدة. يدعي أنه يلعب اللعبة طويلة الأمد، لكن بالنسبة للأشخاص الذين يعيشون من راتب إلى آخر، فإن استراتيجيته لا تقدم راحة كبيرة.

الإرث الاقتصادي لترامب

سجل ترامب الاقتصادي مزيج من الأفكار الجريئة والعيوب الواضحة. أدت حروب التجارة مع الصين إلى تعطيل سلاسل التوريد العالمية ورفع التكاليف على الشركات الأمريكية. بينما جلب إعادة التفاوض على اتفاقية نافتا لتصبح اتفاقية الولايات المتحدة والمكسيك وكندا (USMCA) بعض الفوائد، إلا أنها لم تعالج القضايا الهيكلية الأعمق في التجارة.

كان تنظيم الأعمال ركيزة أخرى في رئاسة ترامب. قام بإلغاء أكثر من 100 قاعدة بيئية وتخفيف اللوائح المالية، وهي خطوات رحبت بها الشركات لكن النقاد حذروا من عواقبها طويلة المدى.

أظهرت دعوته لخفض أسعار الفائدة، غالباً على حساب باول، تفضيله للمكاسب قصيرة الأجل في السوق على النمو المستدام.

على الرغم من هذه الجهود، لم تحمِ سياسات ترامب الاقتصاد من تأثير الجائحة. كان رد فعله رد فعلياً، وركز أكثر على المظهر الخارجي بدلاً من الجوهر.

بينما يتسم باول بالتردد وترامب بالاندفاع، فإن الاقتصاد الأمريكي محاصر في توازن هش. لا يبدو أن أحدهما مؤهلاً للقيام بهذا العمل في الوقت الحالي، على الأقل هذا مؤكد.