وقف جيروم باول، كبير مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي، في دالاس وأعلن بثقة - أو ربما بوهم - أنه لا داعي للعجلة في خفض أسعار الفائدة.
قال باول في فعالية بنك الاحتياطي الفيدرالي في دالاس بتاريخ 14 نوفمبر: "لا يُرسل الاقتصاد أي إشارات تدعونا إلى التسرع". حقاً؟ لا يزال التضخم أعلى من هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%. تضخم الإيجارات عالقٌ، عنيدٌ كعادته، ويقول بنك الاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند إنه قد لا يهدأ حتى عام 2026. لكن باول يعتقد أن لديه متسعاً من الوقت لإيجاد حل.
هو محقٌّ في قوله إن الاقتصاد يتمتع بنقاط قوة. معدل بطالة 4.1%؟ أمرٌ مثيرٌ للإعجاب. نموٌّ مستقرٌّ بنسبة 2.5% سنويًا؟ ليس سيئًا. الإنفاق الاستهلاكي قويّ، والشركات لا تزال تستثمر أموالها.
التضخم لا ينتظر، لكن باول ينتظر
بل إن باول وصف الوضع بأنه "جيد بشكل ملحوظ". لكن ثمة مشكلة: التضخم يلتهم كل ذلك. فالأسعار مرتفعة، والإيجارات باهظة، والأجور لا تواكب هذا الارتفاع. ومع ذلك، يبدو أن باول راضٍ عن اتباع نهج بطيء وحذر، حتى لو كان ذلك يعني إطالة أمد هذه الفوضى أكثر مما يحتمله أي شخص.
شكّلت تكاليف السكن أكثر من نصف الزيادة في مؤشر أسعار المستهلك لشهر أكتوبر. هذه ليست مشكلة بسيطة، بل أزمة حقيقية. انخفض عدد الأشخاص الذين ينتقلون إلى مساكن جديدة أو يوقعون عقود إيجار جديدة، مما يعني أن مؤشر أسعار المستهلك لا يعكس الصورة الكاملة.
ماذا كان رد باول؟ التريث. يزعم أن قوة الاقتصاد الحالية تمنحه مجالاً "للتعامل مع قراراتنا بحذر". بمعنى آخر: لا تفعل شيئاً في الوقت الراهن.
قال عمير شريف، رئيس شركة Inflation Insights LLC: "إن الصورة العامة لارتفاع التضخم، حتى لو كانت البيانات متأخرة مثل الإيجار، تجعل التواصل أكثر صعوبة، مما قد يجعل خفض أسعار الفائدة أكثر صعوبة في نهاية المطاف".
صوّتت ميشيل بومان، عضوة مجلس الاحتياطي الفيدرالي، بشكل قاطع ضد خفض سعر الفائدة في سبتمبر لأنها كانت ترغب في خفض أقل. وهي ليست الوحيدة التي تشعر بالإحباط، إذ يشاركها هذا الشعور العديد من المسؤولين الآخرين.
ترامب ضد باول: الجولة الثانية
في الوقت الذي ظن فيه الجميع أن مهمة باول لا يمكن أن تزداد تعقيداً، ها هو دونالد ترامب يعود لجولة أخرى. فبعد يومين فقط من إعلان فوز ترامبdent، كان التوتر بينه وبين باول واضحاً للعيان.
في مؤتمر صحفي أعقب اجتماع السياسة النقدية الأخير لمجلس الاحتياطي الفيدرالي، سُئل باول عما إذا كان سيستقيل إذا طلب منه ترامب ذلك. فكان جوابه قاطعاً: "لا"
ضغط عليه صحفي آخر ليسأله عما إذا كان بإمكانdent عزل رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي أو تخفيض رتبته. وكان رد باول صريحاً بنفس القدر: "غير مسموح به بموجب القانون". وتوقف بعد كل كلمة للتأكيد، كما لو كان يتحدى ترامب لاختباره.
إذا كان التاريخ دليلاً، فمن المرجح أن يفعل ترامب ذلك. خلال ولايته الأولى، انتقدdent مرارًا وتكرارًا باول لعدم خفض أسعار الفائدة بوتيرة أسرع. وفي إحدى المرات عام 2020، صرّح ترامب للصحفيين بأنه يملك "الحق في إقالة" باول ووصف قراراته بأنها "سيئة"
كما صرّح ترامب علنًا بأنه يعتقد أنdent رأيًا في قرارات أسعار الفائدة. وقال في أغسطس/آب، متفاخرًا بفطنته التجارية: "أشعر أنdent رأيًا على الأقل في هذا الشأن. لقد جنيت الكثير من المال، وكنت ناجحًا جدًا"
إن فكرة تدخلdent في قرارات الاحتياطي الفيدرالي تتعارض مع استقلاليته التي أقرها الكونغرس. فليس من المفترض أن يكون الاحتياطي الفيدرالي مسؤولاً أمام البيت الأبيض، أو أمام أي جهة أخرى.
لكن ترامب لا يكترث بالتقاليد. إذا سيطر الجمهوريون على الكونغرس، فقد يجد ترامب أنه من الأسهل الضغط على الاحتياطي الفيدرالي، خاصة مع تعيين ستة من قضاة المحكمة العليا التسعة من قبلdentجمهوريين.
النمو الاقتصادي يخفي مشاكل أكبر
يُحب كلٌّ من باول وترامب التباهي بالنمو الاقتصادي، لكن لا يبدو أن أياً منهما مهتم بمعالجة المشكلات الكامنة وراء هذا النمو. ويستشهد باولtronالإنفاق الاستهلاكي وانخفاض معدل البطالة كدليل على ازدهار الاقتصاد.
خلال ولايته الأولى، أشرف ترامب على نمو الناتج المحلي الإجمالي السنوي بنسبة 2.5%، متجاوزاً بذلك أرقام أوباما بفارق طفيف. كما تفاخر بخلق فرص عمل، حيث بلغ معدل البطالة أدنى مستوى له منذ 50 عاماً عند 3.5% في أوائل عام 2020.
لكن هذه الإحصائيات لا تعكس الصورة كاملة. فقد خفضت تخفيضات ترامب الضريبية في عام 2017 معدلات ضريبة الشركات من 35% إلى 21%، مما منح الشركات دفعة قصيرة الأجل. وفي الوقت نفسه، ارتفع defiالفيدرالي بشكل حاد، من 585 مليار دولار في عام 2016 إلى 984 مليار دولار بحلول عام 2019.
ارتفع الدين الوطني بمقدار 7.8 تريليون دولار في عهد ترامب، وهو رقم مذهل يقوض مزاعمه بالبراعة الاقتصادية.
ثم حلّت الجائحة. ارتفعت نسبة البطالة إلى 14.7% في أبريل 2020، مما قضى على سنوات من التقدم بين عشية وضحاها. وشملت استجابة ترامب توقيع قانون الإغاثة الاقتصادية (CARES Act) بقيمة 2.2 تريليون دولار، والذي وفّر الإغاثة ولكنه أبرز في الوقت نفسه هشاشة سياساته الاقتصادية. وكان التعافي غير متكافئ، حيث تحمّلت الأسر ذات الدخل المنخفض العبء الأكبر للأزمة.
لا يُعفى باول من المسؤولية أيضاً. فقد تسبب بطء استجابته للتضخم وتردده في اتخاذ إجراءات حاسمة في معاناة ملايين الأمريكيين لمواكبة ارتفاع تكاليف المعيشة. يدّعي أنه يتبنى استراتيجية طويلة الأمد، لكن بالنسبة لمن يعيشون على دخلهم الشهري، فإن استراتيجيته لا تُقدم سوى القليل من العزاء.
الإرث الاقتصادي لترامب
إن سجل ترامب الاقتصادي مزيج من الأفكار الجريئة والعيوب الفادحة. فقد أدت حروبه التجارية مع الصين إلى تعطيل سلاسل التوريد العالمية ورفع التكاليف على الشركات الأمريكية. ورغم أن إعادة التفاوض على اتفاقية التجارة الحرة لأمريكا الشمالية (نافتا) لتصبح اتفاقية الولايات المتحدة والمكسيك وكندا (USMCA) قد حققت بعض الفوائد، إلا أنها لم تعالج المشكلات الهيكلية الأعمق في التجارة.
كان إلغاء القيود التنظيمية ركيزة أخرى من ركائز رئاسة ترامب. فقد ألغى أكثر من 100 قانون بيئي وخفف القيود المالية، وهي خطوات رحبت بها الشركات لكن النقاد حذروا من أنها قد تكون لها عواقب طويلة الأجل.
أظهر سعيه لخفض أسعار الفائدة، غالباً على حساب باول، تفضيله لمكاسب السوق قصيرة الأجل على النمو المستدام.
رغم هذه الجهود، لم تحمِ سياسات ترامب الاقتصاد من آثار الجائحة. فقد كان رد فعله رد فعلٍ، ركز على المظاهر أكثر من الجوهر.
بين تردد باول واندفاع ترامب، يجد الاقتصاد الأمريكي نفسه في وضع هش. لكن من المؤكد أن أياً منهما لا يبدو مؤهلاً للمنصب في الوقت الراهن.
