- コアCPI、PCE、PPIという3つの主要指標すべてでインフレが再び上昇しており、これは2022年以来初めてのことです。これにより連邦準備制度理事会（FRB）に深刻な圧力がかかっています。
- 10月のコアPCEインフレは2.8%、コアCPIは3.3%となり、3%超えが42ヶ月連続となりました。この急騰を牽引しているのは住宅価格と賃金の伸びです。
- インフレ懸念とドル安を背景に投資家が安全資産へ殺到する中、金価格は今年ほぼ30%上昇しています。
連邦準備制度理事会（FRB）は最悪のシナリオに直面しています。コア消費者物価指数（CPI）、個人消費支出（PCE）、生産者物価指数（PPI）という3つの主要なインフレ指標が、2022年2月以来初めて同時に上昇しています。
昨日のデータは、多くが懸念していたことを確認しました。インフレは単に粘着的なだけでなく、再び台頭しつつあるのです。今問われているのは、FRBが次に何を行うかという単純なことです。
コア PCE FRBが好む指標であるコアインフレは10月に2.8%まで急騰しました。これは7月の直近安値2.6%からの上昇です。2%の目標インフレ率に戻すためにほぼ2年間努力してきた中央銀行にとって、これは良いニュースではありません。
年率換算データはさらに悪化しています。1ヶ月コアPCEインフレは4%に近づいており、3ヶ月データは2%を超えています。
コアCPIインフレは10月に3.3%となり、前月の3.2%から上昇しました。これはコアCPIが3%を超えて推移した42ヶ月連続となります。これが持続性を示していないなら、何をすれば示すのでしょうか。
インフレがこれほど長く根付いた状態にあるのは、1990年代初頭以来初めてです。このようなインフレの複合化は、FRBが無視できる問題ではありません。
上昇する賃金と住宅費がさらに火に油を注ぐ
賃金上昇もインフレを維持する要因の一つです。企業は労働により多くのコストを支払っており、これらのコストは必然的に消費者に転嫁されます。これは明確なパターンです。高い 賃金 は商品やサービスの価格上昇を意味し、インフレを維持します。
住宅費ももう一つの要因です。Earlierに家賃の冷却が予測されていましたが、10月に住宅関連コストは0.4%上昇しました。住宅はインフレバスケットの大きな部分を占めており、家賃が上がればインフレもそれに伴って上昇します。このダイナミクスは、他のセクターが冷却する中でも火に油を注ぎ続けています。
FRBが今年初めに 金融政策に関する自身の見解を強調した 緩和策を開始した際、金融市場は利上げがなかったかのように反応しました。
この「FRBのピボット」は金融条件の緩和をもたらし、皮肉なことにインフレの定着を助ける結果となりました。現在、インフレ指標が上昇する中、FRBは岩と硬い壁の間に挟まれた状況にあります。
70年代へのフラッシュバック
連邦準備制度議長 ジェローム・パウエル は懸念を隠していません。彼は最近、中央銀行が利下げを急いでいないと述べ、より慎重なアプローチを示唆しました。
「私たちはデータを見守っています」とパウエル氏は語りましたが、データは決して友好的ではありません。PCEインフレを分解して見ると、同様に暗い絵が浮かび上がります。1ヶ月、3ヶ月、6ヶ月の年率換算数値はすべて、3%のインフレ率を指し示しています。この傾向は、FRBの2%目標に近い将来達成されるという考えを支持するものではありません。
この状況には1970年代との恐ろしい類似点があります。当時、インフレは1975年の12%から1976年の4%に低下しましたが、1980年には15%まで急騰しました。歴史は、 インフレ インフレが積極的に対処されなければ、復讐のように戻ってくることを示しています。
FRBはこのことを知っていますが、過剰是正して不況を引き起こさないよう、巨大な圧力に直面しています。同時に、生産者物価指数（PPI）も上昇傾向にあり、消費者物価にとって悪兆です。
PPIは生産者が商品に支払う金額を測定するもので、PPIの上昇は消費者物価の上昇につながることがよくあります。これは連鎖反応であり、すでに進行中です。
ゴールドと市場の反応
市場はすでにFRBのジレンマに反応しています。 金伝統的な安全資産であるゴールドは4日連続で上昇し、金曜日に1オンスあたり約2,665ドルで取引されました。ドル安が部分的な要因となり、国際的な買い手にとってゴールドが安くなっています。しかし、それはまた経済不安への高まる懸念でもあります。
地政学的緊張がさらに火に油を注いでいます。ロシア大統領 ウラジーミル・プーチンの ウクライナの「意思決定センター」への攻撃警告は、ゴールドのような安全資産への需要をさらに高めています。同時に、スワップ市場では、FRBが来月再び利下げを行う可能性が60%であると予想しています。
これはゴールドをさらに押し上げる可能性があります。なぜなら、利下げはゴールドのような非利回り資産をより魅力的にするからです。しかし、ドルの弱さは地政学だけの問題ではありません。それはFRBへの信頼低下の表れでもあります。
ドルスポット指数は金曜日に0.2%下落し、週間では1.1%下落しています。銀、プラチナ、パラジウム、そして 暗号資産市場の一つです などの他の貴金属も上昇しており、不確実性が広がっていることが示されています。
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Jai Hamid
ジャイ・ハミドは、過去6年間、暗号通貨、株式市場、テクノロジー、世界経済、そして市場に影響を与える地政学的イベントを報道してきました。彼女は、AMB Crypto、Coin Edition、CryptoTaleなどのブロックチェーン専門出版物で、市場分析、大手企業、規制、マクロ経済動向に関する記事を担当してきました。ロンドン・スクール・オブ・ジャーナリズムを卒業し、アフリカ有数のテレビネットワークで3回にわたり暗号通貨市場の洞察を提供しています。
