米国のコアCPI、PCE、PPIのインフレ率が2022年以来初めて急上昇。FRBの今後の動向は？

連邦準備制度理事会（FRB）は最悪のシナリオを見つめている。コア消費者物価指数（CPI）、個人消費支出（PCE）、生産者物価指数（PPI）という3つの主要インフレ指標がすべて同時に上昇しているのは、2022年2月以来のことだ。.

昨日のデータは、多くの人が懸念していたことを裏付けるものとなりました。インフレは単に頑固なだけでなく、再び上昇し始めているのです。今、問うべきは単純です。FRBは次に何をするのか、ということです。

コア PCE インフレ率は、10月に2.8%に急上昇した。これは7月の直近の最低値である2.6%から上昇したことになる。インフレ率を目標の2%まで引き下げようと2年近く努力してきた中央銀行にとって、これは良いニュースとは言えない。

年率換算データはさらに悪化しています。1ヶ月物のコアPCEインフレ率は4%に近づいており、3ヶ月物の数値は再び2%を超えています。.

10月のコアCPIインフレ率は3.3%となり、前月の3.2%から上昇しました。コアCPIが3%を上回ったのはこれで42ヶ月連続です。これが持続性を示すものでなければ、他に何があるでしょうか。.

1990年代初頭以来、これほど長期間にわたってインフレが定着したことはありません。そして、このようなインフレの悪化は、FRBが無視できるものではありません。.

賃金と住宅費の上昇がさらに熱を帯びる

賃金上昇もインフレを持続させる要因の一つです。企業は人件費を引き上げており、そのコストは必然的に消費者に転嫁されます。これは明らかなパターンです。 賃金 商品やサービスの価格上昇を意味し、インフレを持続させます。

住宅費ももう一つの原因です。当初は家賃の冷え込みが予想されていましたが、10月の住宅関連費用は0.4%上昇しました。住宅費はインフレ要因の大きな部分を占めており、家賃が上昇するとインフレ率も連動して上昇します。この傾向は、他のセクターが冷え込んでいるにもかかわらず、インフレを助長しています。.

FRBが 金融政策 今年初めに

この「FRBのピボット」は金融環境の緩和をもたらし、皮肉にもインフレの定着を招きました。現在、インフレ指標が上昇する中、FRBは板挟み状態にあります。.

70年代への回想

議長は ジェローム・パウエル 、懸念を隠そうとはしていない。同議長は最近、中央銀行は利下げを急いでいないと述べ、より慎重な姿勢を示唆した。

「データを注視している」とパウエル議長は述べたが、データは必ずしも好ましいものではない。PCEインフレ率を内訳すると、同様に厳しい状況が浮かび上がる。1ヶ月、3ヶ月、6ヶ月の年率換算値はいずれも3%のインフレ率を示唆している。この傾向は、FRBが近い将来に2%の目標値に到達するという見方を裏付けるものではない。.

この状況は1970年代と不気味なほど似ている。当時、インフレ率は1975年の12%から1976年には4%に低下したものの、1980年には15%に急上昇した。歴史が示すように、 インフレは 積極的に管理しなければ、しばしば猛烈な勢いで再発する。

FRBはこれを認識しているものの、過剰な政策修正によって景気後退を招かないよう、大きなプレッシャーに直面しています。一方、生産者物価指数も上昇傾向にあり、これは消費者物価にとって悪い兆候です。.

PPIは生産者が商品に支払う金額を測る指標であり、PPIの上昇は消費者物価の上昇につながることが多い。これは連鎖反応であり、すでに始まっている。.

金と市場の反応

市場はすでにFRBのジレンマに反応している。 ある金は代表 classic 4日連続で上昇し、金曜日には1オンスあたり2,665ドル近くで取引された。ドル安が一因で、海外の買い手にとって金が割安になっている。しかし、経済不安の高まりも大きな要因となっている。

地政学的な緊張の高まりが火に油を注いでいる。ロシアのdent プーチン大統領が の「意思決定センター」への攻撃を警告したことで、金などの安全資産への需要がさらに高まった。同時に、スワップ市場では、FRBが来月再び金利を引き下げる可能性が60％あると見込まれている。

金利低下により金のような無利回り資産の魅力がtracため、金価格がさらに上昇する可能性があります。しかし、ドル安は地政学的な要因だけではありません。FRBへの信頼低下も反映しています。.

ドルスポット指数は金曜日に0.2%下落し、週間では1.1%下落しました。銀、プラチナ、パラジウムなどの他の貴金属や 暗号通貨市場 も上昇しており、不確実性が広がっていることを示しています。