FRBのトップであるジェローム・パウエルはダラスに立ち、金利引き下げを急ぐ必要はないと自信を持って、あるいは妄想かもしれないが宣言した。
パウエル議長は11月14日のダラス連銀のイベントで、「経済は急ぐ必要があるというシグナルを送っていない」と述べた。本当に？インフレ率は依然としてFRBの目標である2％を上回っている。家賃インフレは相変わらず頑固で行き詰まっており、クリーブランド連銀は2026年までこの状況は落ち着かないかもしれないと言っているが、パウエル氏はそれを理解する時間は十分にあると考えている。
経済には強みがあるということは彼が間違っているわけではない。失業率は4.1%？印象的な。成長率は年間 2.5% で推移しているでしょうか?悪くないよ。個人消費は堅調で、企業は依然として投資に資金を投入している。
インフレは待ってくれない – しかしパウエル氏は待っている
パウエル氏は状況が「極めて良好」だとさえ言った。しかし、そこには落とし穴があります。それは、インフレがそのすべてを侵食しているということです。物価は上がり、家賃は天井知らず、賃金は追いついていない。しかし、パウエル氏は、たとえそれがこの混乱を誰にも耐えられないほど長く引き延ばすことを意味するとしても、ゆっくりと慎重なアプローチを取ることに問題はないようだ。
１０月のＣＰＩ上昇分の半分以上を避難所関連費用が占めた。それは小さな問題ではありません。それは危機だ。引っ越しや新たな賃貸契約に署名する人が少なくなっているため、CPI は全体像さえ把握できていない。
パウエル氏の反応は？待って。同氏は、経済の現在の強さから「慎重に決定を下す」余地があると主張する。翻訳: 今のところ何もしません。
インフレーション・インサイツLLCの責任者オマイル・シャリフ氏は、「たとえ家賃などのデータに遅れがあったとしても、インフレ上昇という光学的要素によりコミュニケーションがより困難になり、最終的には利下げが難しくなる可能性がある」と述べた。
FRB理事のミシェル・ボウマン氏は、より小幅な引き下げを望んでいたため、9月利下げに真っ向から反対票を投じた。イライラしているのは彼女だけではない。他の多くの当局者もそれを共有しています。
トランプ対パウエル: 第2ラウンド
パウエル氏の仕事はこれ以上複雑になるはずがないと思っていたところ、今度はドナルド・トランプ氏が再び登場する。トランプ氏が次期dentとして発表されてからわずか2日後に、彼とパウエル氏の間にはすでに緊張が漂っていた。
FRBの前回政策決定会合後の記者会見で、パウエル氏はトランプ大統領の要請があれば辞任するかと質問された。彼の答えは？鋭い「いいえ」。
別の記者は、dent がFRB議長を解任したり降格したりできるかどうかについて同氏に詰め寄った。パウエル氏の反応も同様に率直で、「法律では許されない」だった。彼は、トランプ大統領にあえて試しているかのように、言葉を一つ一つ強調するために立ち止まった。
歴史が何らかの指針になるなら、トランプ氏はおそらくまさにそれを行うだろう。大統領１期目中、同dent 利下げを加速しなかったとしてパウエル氏を繰り返し非難した。 2020年のある時点で、トランプ大統領は記者団に対し、自分にはパウエル氏を「解任する権利」があると語り、自身の決定は「間違っていた」と述べた。
トランプ大統領はまた、金利決定に関してdent 発言権を持つべきだと考えていると公然と述べている。同氏は8月に「dent には少なくとも発言権があるべきだと思う」と自身のビジネスセンスを自慢しながら語った。 「私はたくさんのお金を稼ぎました。とても成功しました。」
dent FRBの決定に干渉するという考えは、議会で義務づけられたFRBの独立性に反するものだ。 FRBはホワイトハウスや他の誰に対しても答えることになっているわけではない。
しかし、トランプ氏は伝統を気にしない。共和党が議会を掌握すれば、特に共和党dentが任命した最高裁判事9人のうち6人をトランプ大統領がFRBを追い詰めるのが容易になるかもしれない。
経済成長はより大きな問題を覆い隠す
パウエル氏もトランプ氏も経済成長を自慢するのが好きだが、どちらも水面下の亀裂に対処することに関心があるようには見えない。パウエル氏は経済が繁栄している証拠としてtronな個人消費と低い失業率を挙げた。
トランプ大統領は1期目で年間GDP成長率2.5％を達成し、オバマ大統領の数字をわずかに上回った。同氏はまた、2020年初めに失業率が50年ぶりの低水準となる3.5％を記録したことによる雇用創出についても自慢した。
しかし、これらの統計はすべてを物語っているわけではありません。トランプ大統領の2017年の減税は法人税率を35％から21％に引き下げ、企業に短期的な追い風となった。同時に連邦財政 defiは急増し、2016年の5,850億ドルから2019年には9,840億ドルにまで増加した。
国家債務はトランプ大統領の監視下で7兆8000億ドル増加したが、これは経済の輝かしい主張を台無しにする驚異的な数字だ。
その後、パンデミックが起こりました。 2020年4月には失業率が14.7％に急増し、長年の進歩が一夜にして台無しになった。トランプ大統領の対応には、救済策となった2兆2000億ドルのCARES法への署名も含まれていたが、同時にトランプ大統領の経済政策の脆弱性も浮き彫りになった。回復にはむらがあり、低所得世帯が危機の矢面に立たされた。
パウエル氏も無関心ではない。同氏のインフレへの対応の遅れと、果断な行動への消極的な姿勢により、何百万人もの米国人がコストの上昇に対応するのに苦労している。彼は長期戦を続けていると主張しているが、給料に追われて生活している人々にとって、彼の戦略はほとんど安心感を与えない。
トランプ大統領の経済的遺産
トランプ大統領の経済実績には、大胆なアイデアと明らかな欠陥が混在している。同氏の中国との貿易戦争は世界のサプライチェーンを混乱させ、米国企業のコストを上昇させた。 NAFTAをUSMCAに再交渉することはいくつかの利点をもたらしましたが、貿易におけるより深い構造問題には対処できませんでした。
規制緩和はトランプ大統領のもう一つの基礎だった。同氏は100以上の環境規制を撤回し、金融規制を緩和した。こうした動きは企業には歓迎されたが、批評家らは長期的な影響をもたらす可能性があると警告した。
パウエル議長の犠牲となることが多かった同氏の金利引き下げ推進は、同氏が持続可能な成長よりも短期的な市場利益を優先していることを示していた。
こうした努力にもかかわらず、トランプ大統領の政策はパンデミックの影響から経済を守ることはできなかった。彼の反応は反応的で、物質よりも光学に焦点を当てていました。
パウエル氏の優柔不断とトランプ氏の衝動性の間で、米国経済は不安定なバランスに陥っている。現時点ではどちらもその仕事に適していないようだが、それは確かだ。
