連邦準備制度理事会の主要インフレ指標は2.3%に達し、予想と一致した

連邦準備制度理事会（FRB）がインフレ指標として用いる個人消費支出（PCE）価格 指数は、10月に前年同月比2.3％上昇し、市場予想と完全に一致した。米経済分析局（BEA）が水曜日に発表したデータによると、月間インフレ率は0.2％上昇した。

これらの数字は予想を上回ったものの、インフレ率がFRBの2%目標に従わないことを反映しており、政策担当者にとっては苛立たしいシナリオとなっている。より明確な見通しを得るために食品とエネルギーを除いたコアPCEは、2023年10月から2.8%上昇、前月比0.3%上昇と、いずれも予想通りとなった。.

インフレ調整後の消費者支出は、9月の上方修正値0.5%増からわずか0.1%増にとどまり、ほとんど変動がなかった。これらの数字は、インフレ率が連邦準備制度理事会（FRB）の誰もが安心できるほど急速に低下していないことを物語っている。.

サービス業がインフレを加速させる

ここで注目すべき点は、サービス業がインフレを牽引している点だ。住宅とエネルギーを除くコアサービス価格は先月0.4%上昇し、3月以来の大幅な上昇となった。一方、商品価格は横ばいで推移せず、エネルギー価格は0.1%下落した。食品価格も大きな変動はなかった。.

3ヶ月前と比較すると、コアPCEは年率2.8%上昇し、インフレが今後も続くという一貫した兆候を示しています。エコノミストはインフレ動向をより明確に把握するためにこの3ヶ月間の数値を頼りにしていますが、現時点では、FRBが利上げに踏み切った際に期待したような物価の緩和は見られません。.

FRBがPCEにこだわるのは、単なる偶然ではありません。この指数は、消費者行動（価格上昇時に安価なブランドへの切り替えや、完全に買い控えするなど）を織り込んでいるため、インフレの状況を俯瞰的に把握できます。数ヶ月にわたる利上げによって2%台への押し下げが図られたにもかかわらず、コアインフレ率は高水準で推移しています。.

支出は安定しているが、課題は残る

10月の消費者支出はmatic数字ではないものの、状況に若干の亀裂が生じている。実質消費者支出は0.1%増と、予想の0.2%を下回った。インフレ調整前では0.4%増と、予想と一致した。.

個人所得は0.6%増加し、アナリスト予想の0.3%を大きく上回りました。しかし、この所得増加にもかかわらず、アメリカ人の貯蓄は減少しています。個人貯蓄率は4.4%に低下し、2023年初頭以来の最低水準となりました。.

概ね、経済は依然として順調に推移しています。別の政府報告によると、第3四半期の国内総生産（GDP）成長率は2.8%でした。この数字は修正されておらず、堅調な家計支出と企業支出がこの勢いの大きな原動力となっていることは明らかです。.

しかし、これらの堅調なGDP数値に惑わされてはいけません。水面下では、インフレは依然として問題となっています。FRBメンバーは、特に労働市場が逼迫し、経済が回復力を維持している現状では、明らかに利下げを急いでいません。.

政策の不確実性と市場の反応

インフレの話題は数字だけにとどまらない。次期dentドナルド・トランプ氏の経済政策は、事態をさらに悪化させる可能性がある。スタンレー・ブラック・アンド・デッカーのような企業は、トランプ氏の政策による関税引き上げの可能性に備え、既に来年の値上げを検討している。.

市場の反応はまちまちだった。データ発表後、ダウ工業株30種平均は約100ポイント上昇したが、S&P500とナスダック総合指数は下落に転じた。トレーダーが市場予想を見直したため、国債利回りは低下した。.

投資家はFRBの次の動きに賭け、FRBが12月に再び利下げを行う可能性への信頼感を強めている。CMEグループのFedWatchツールによると、データ発表後、0.25ポイントの利下げ確率は66%に急上昇した。 Bitcoin をはじめとする仮想通貨市場全体は、依然として堅調な推移となっている。.

それでも、トレーダーの楽観的な見方は現実と衝突している。インフレ率は2022年6月のピークである7.2%よりは落ち着いているものの、依然として家計にとっての悩みの種となっている。特に低所得世帯は、賃金が上昇しているにもかかわらず、物価上昇の痛手を被っている。.

住宅価格の冷え込みは止まらない。10月の住宅関連価格は0.4%上昇し、家賃上昇の鈍化で負担が軽減されるとの予想に反した。この根強い住宅価格上昇が、総合インフレ率が依然として高止まりしている主な要因となっている。.