美国国债收益率涨跌互现，投资者评估不断升级的中美贸易战

随着投资者评估经济增长和通胀前景，美国国债收益率下跌，背景是美国总统唐纳德·特朗普的关税政策以及对华更高关税的威胁。在发布时，10年期国债收益率为4.156%，而2年期国债收益率飙升至3.73%。

在特朗普的关税政策于周三晚间签署生效后的几天里，投资者大量涌入国债市场，导致收益率下降。特朗普的策略还设定了10%的全面基准关税，波及180多个国家，重创全球市场。

财政部长Scott Bessent还强调，近70个国家已经联系白宫，寻求进行关税谈判。

美国国债收益率在特朗普的全球贸易战背景下涨跌互现

10年期国债收益率目前为4.156%，2年期国债收益率微涨1个基点至3.73%。随着投资者评估美国总统唐纳德·特朗普的关税政策以及对北京增加关税的威胁，美国国债收益率走低。

总统在周末启动了其激进的全球关税战略，最初单方面征收的10%关税于周六生效。特朗普还宣布，他的“对等”关税将于4月9日开始实施。

美国总统还 指出 表示，如果北京不取消上周五对美国产品实施的34%关税，他将对来自中国的美国进口商品额外征收50%的关税。中国对特朗普的贸易政策进行了报复，并誓言“战斗到底”。

Nuveen股票和固定收益负责人Saira Malik认为，由于宣布的关税高于预期，年底前进一步降息的风险现在倾向于增加。

“我们的概率加权指引已从2025年和2026年总共四次美联储降息增加到6.6次降息，同时我们对10年期美国国债收益率公允价值的评估已从4.5%降至4.0%。”

——Saira Malik，Nuveen股票和固定收益负责人。

10年期国债收益率 暴跌 在周五中国对特朗普贸易政策 rollout 进行报复后跌至4%以下。出于对全球衰退的恐惧，投资者涌入债券市场寻求避险。收益率和价格呈反向变动，1个基点等于0.01%。

10年期国债收益率下跌4个基点至4.015%，为10月以来的最低水平。今年早些时候，随着人们希望特朗普通过减税提振美国经济，收益率曾达到4.8%。

10年期国债收益率下跌，因贸易战引发衰退担忧

美联储 主席杰罗姆·鲍威尔周五承认，他预计特朗普的政策将推高通胀并抑制美国经济增长。他还指出，由于上周宣布的新关税，央行面临着“高度不确定的前景”。

鲍威尔强调，政策制定者准备维持利率不变，直到他们收到有关关税影响的更多细节。他说：“在考虑任何政策立场调整之前，我们处于有利位置等待明确信号。”他还认为，现在判断货币政策适当路径还为时过早。

BMO Capital Markets美国利率策略主管兼董事总经理Ian Lyngen认为，这次反弹是对贸易定价的反映，而非上个月的就业数据。Lyngen还表示，“如果有什么影响的话，这将坚定特朗普的谈判立场，并使美联储没有多少空间采取鸽派立场。”

摩根大通也将2025年衰退的概率从40%上调至60%。该公司首席全球经济学家Bruce Kasma认为，如果特朗普的政策持续下去，可能会将美国和全球经济推向今年的衰退。

4月4日发布的联邦就业报告也显示了劳动力市场的复杂局面。非农就业人数上月激增22.8万人，失业率微升至4.2%。数据还显示，在周五就业报告发布后，收益率回吐了部分跌幅。

巴克莱私人银行首席市场策略师Julien Lafargue认为，“随着衰退担忧加剧，低于预期的数据可能会成为压垮美国经济的最后一根稻草。”Lafargue还认为，由于大量关税冲击美国就业市场，更乐观的数据很容易被忽视为“过时”。