米国の国債利回りは混合、投資家が激化する中国との貿易戦争を評価中

米国の国債利回りは下落し、投資家はドナルド・トランプ米大統領の関税政策と中国に対するさらなる高率な賦課金の脅威を背景に、経済成長とインフレの見通しを評価している。発表時点では、10年物国債の利回りは4.156%、2年物国債の利回いは3.73%まで急騰していた。

投資家たちは過去数日間にわたり国債に殺到しており、これは水曜日の夜にトランプ氏の関税導入が発効されたことで利回りを押し下げた結果である。トランプ氏の戦略はまた、一律10%のベースライン関税を設定し、180カ国以上を直撃して世界市場を打撃した。

財務長官スコット・ベッセント氏はまた、ほぼ70カ国がすでにホワイトハウスに接触し、関税に関する協議を求めていると強調しました。

トランプ氏のグローバル貿易戦争により、米国債利回りは混在

10年物米国債利回りは現在4.156%、2年物米国債利回りは1ベーシスポイント上昇して3.73%となりました。米国のドナルド・トランプ大統領の関税政策および北京に対する増税の脅威を投資家が評価する中、米国債利回りは低下しました。

大統領は週末に積極的なグローバル関税戦略を開始し、最初の一方的な10%の関税が土曜日に発効しました。トランプ氏はまた、「相互主義」に基づく関税が4月9日から開始されると発表しました。

米国の大統領はまた 言及 し、もし北京が先週金曜日に米国製品に対して課した34%の関税を引き下ろさない場合、中国からの米国輸入品に追加で50%の関税を科すと述べました。中国はトランプ氏の貿易政策に対抗し、「最後まで戦う」と誓いました。

ヌーヴェン株式・固定収入部門の責任者であるサイラ・マリック氏は、発表された関税が以前予想されていたよりも高かったため、年末までのさらなる利下げリスクが高まっていると指摘しました。

「確率加重ガイダンスは、2025年および2026年までの連邦準備制度理事会（FRB）の利下げ回数が合計4回から6.6回に増加し、一方で10年米国国債利回りの適正価値の評価は4.5%から4.0%へ低下しました。」

-サイラ・マリック、ヌーヴェン株式・固定収入担当ヘッド

10年物国債利回り 急落し 金曜日に4%を下回りました。これは中国がトランプ氏の貿易政策導入に対する報復措置を講じたためです。投資家は世界的な景気後退への懸念から安全資産である債券に殺到しました。利回りと価格は逆方向に動き、1ベーシスポイントは0.01%に相当します。

10年物国債利回りは4ベーシスポイント下落し4.015%となり、10月以来の低水準となりました。今年初めには、トランプ氏が減税で米国経済を活性化させるという期待から、利回りは4.8%まで上昇していました。

貿易戦争による景気後退懸念で10年物国債利回りが下落

連邦準備制度理事会 ジェローム・パウエル議長は金曜日、トランプ氏の政策がインフレを引き起こし、米国の経済成長を抑制すると予想していると認めました。また、先週発表された新たな関税により、中央銀行は「極めて不透明な見通し」に直面しているとも指摘しました。

パウエル氏は、政策当局者は関税の影響に関するさらなる詳細が得られるまで金利据え置きの姿勢を維持する用意があると強調しました。彼は「政策スタンスの調整を検討する前に明確さを得るために、我々は十分に準備ができている」と述べました。また、金融政策の適切な道筋を判断するにはまだ早すぎるとも指摘しています。

BMOキャピタル・マーケットズの米国金利戦略担当ディレクター兼責任者であるイアン・リンゲンは、今回のラリーは先月の雇用統計ではなく貿易戦争への価格反映によるものだと主張しました。リンゲンはさらに、「むしろこれはトランプ氏の交渉姿勢を強化し、FRBが利下げに転じる余地をほとんど残さないだろう」と述べています。

JPモルガンも2025年の景気後退確率を40%から60%へ引き上げました。同社のブルース・カスマ最高グローバルエコノミストは、トランプ氏の政策が継続されれば、今年中に米国および世界経済を景気後退に押しやる可能性が高いと指摘しています。

4月4日に発表された連邦雇用統計は、労働市場の複雑な状況も示しました。非農業部門雇用者は先月22万8,000人増加し、失業率は4.2%に上昇しました。また、データによると、金曜日の雇用統計発表後、利回りは一部の損失を回復したことも示されています。

バークレイズ・プライベートバンクのチーフ・マーケット・ストラテジストであるジュリアン・ラファルグ氏は、「景気後退への懸念が高まる中、予想を下回る結果は米国経済にとって致命的になりかねない」と述べています。さらにラファルグ氏は、米国の雇用市場に大きな影響を与える関税により、より好ましい数値ですら「時代遅れ」として簡単に切り捨てられる可能性があると指摘しています。