I rendimenti dei Treasury statunitensi misti mentre gli investitori valutano l'escalation della guerra commerciale con la Cina

I rendimenti dei Treasury statunitensi sono scesi mentre gli investitori valutano le prospettive di crescita economica e inflazione nell'ambito della politica tariffaria del presidente degli Stati Uniti Donald Trump e delle minacce di dazi ancora più elevati contro la Cina. Al momento della pubblicazione, il rendimento del Treasury a 10 anni era al 4,156%, mentre il rendimento del Treasury a 2 anni è salito al 3,73%.

Negli ultimi giorni gli investitori si sono riversati sui Treasury dopo che l'attuazione delle tariffe di Trump è entrata in vigore mercoledì sera, spingendo i rendimenti al ribasso. La strategia di Trump ha anche stabilito una tariffa base del 10% su tutti i prodotti, colpendo oltre 180 paesi e scuotendo i mercati globali.

Il segretario al Tesoro Scott Bessent ha anche sottolineato che quasi 70 paesi hanno già contattato la Casa Bianca per richiedere discussioni sui dazi.

Rendimenti dei Treasury statunitensi misti nell'ambito della guerra commerciale globale di Trump

Il rendimento del Treasury a 10 anni è attualmente al 4,156%, mentre il rendimento del Treasury a 2 anni è aumentato di un punto base al 3,73%. I rendimenti dei Treasury statunitensi sono scesi mentre gli investitori valutavano la politica tariffaria del presidente degli Stati Uniti Donald Trump e le minacce di aumento dei dazi contro Pechino.

Il presidente ha avviato la sua aggressiva strategia di tariffe globali nel weekend, con una tariffa unilaterale iniziale del 10% entrata in vigore sabato. Trump ha anche annunciato che le sue tariffe «reciproche» inizieranno il 9 aprile.

Il presidente degli Stati Uniti ha anche menzionato che imporrà un dazio aggiuntivo del 50% sulle importazioni statunitensi dalla Cina se Pechino non rimuoverà i dazi del 34% imposti sui prodotti statunitensi lo scorso venerdì. La Cina ha ritorsione contro le politiche commerciali di Trump e ha giurato di «lottare fino alla fine».

Saira Malik, responsabile di Nuveen per equities e fixed income, ha sostenuto che il rischio è ora sbilanciato verso ulteriori tagli ai tassi entro la fine dell'anno perché le tariffe annunciate erano più elevate del previsto.

«La nostra guida ponderata in base alla probabilità è aumentata da un totale di quattro tagli della Fed attraverso il 2025 e il 2026 a 6,6 tagli, mentre la nostra valutazione del valore equo per il rendimento del Treasury statunitense a 10 anni è scesa dal 4,5% al 4,0%.»

-Saira Malik, Responsabile di Nuveen per equities e fixed income.

Il rendimento del Treasury a 10 anni crollato sotto il 4% venerdì dopo che la Cina ha ritorsione contro l'attuazione della politica commerciale di Trump. Gli investitori si sono riversati sui titoli di stato per sicurezza per timori di una recessione globale. I rendimenti e i prezzi si muovono in direzioni opposte, dove un punto base equivale allo 0,01%.

Il rendimento del Treasury a 10 anni è sceso di 4 punti base al 4,015%, il livello più basso da ottobre. Il rendimento aveva raggiunto il 4,8% all'inizio di quest'anno nella speranza che Trump accelerasse l'economia statunitense con tagli alle tasse.

Il rendimento del Treasury a 10 anni scende per timori che la guerra commerciale causi una recessione

Federal Reserve Il presidente Jerome Powell ha riconosciuto venerdì di aspettarsi che le politiche di Trump aumentino l'inflazione e limitino la crescita economica degli Stati Uniti. Ha anche notato che la banca centrale affrontava «un panorama altamente incerto» a causa dei nuovi dazi annunciati la settimana scorsa.

Powell ha sottolineato che i responsabili delle politiche erano pronti a mantenere i tassi invariati fino a quando non avessero ricevuto ulteriori dettagli sull'impatto dei dazi. Ha detto: «Siamo ben posizionati per attendere chiarezza prima di considerare eventuali aggiustamenti alla nostra posizione di politica». Crede anche che sia troppo presto per determinare quale sarà il percorso appropriato per la politica monetaria.

Ian Lyngen, managing director e responsabile della strategia sui tassi statunitensi presso BMO Capital Markets, ha sostenuto che il rally riguardava la valutazione della guerra commerciale piuttosto che i dati sull'occupazione del mese scorso. Lyngen ha anche dichiarato che «se mai, questo galvanizzerà la posizione negoziale di Trump e lascerà alla Fed poco spazio per essere accommodativa»

JPMorgan ha anche aumentato le probabilità di una recessione nel 2025 al 60% dal 40%. Il chief global economist della società, Bruce Kasma, ha sostenuto che se le politiche di Trump fossero mantenute, probabilmente spingerebbero l'economia statunitense e globale in una recessione quest'anno.

Il rapporto federale sull'occupazione rilasciato il 4 aprile ha anche indicato un quadro misto del mercato del lavoro. Le retribuzioni non agricole sono aumentate di 228.000 lo scorso mese, con il tasso di disoccupazione che è salito al 4,2%. I dati hanno anche mostrato che i rendimenti hanno recuperato parte delle perdite della sessione dopo il rilascio del rapporto sull'occupazione venerdì.

Julien Lafargue, chief market strategist presso Barclays Private Bank, ritiene che «con i timori di recessione in aumento, un risultato inferiore alle aspettative potrebbe essere il colpo di grazia per l'economia statunitense». Lafargue ha anche sostenuto che una lettura più incoraggiante potrebbe essere facilmente liquidata come «obsoleta» a causa dei significativi dazi che colpiscono il mercato del lavoro statunitense.