Les rendements des bons du Trésor américain sont mitigés alors que les investisseurs évaluent la guerre commerciale croissante avec la Chine

Les rendements des bons du Trésor américain ont baissé alors que les investisseurs évaluent les perspectives de croissance économique et d'inflation dans le contexte de la politique tarifaire du président américain Donald Trump et des menaces de droits de douane encore plus élevés contre la Chine. Au moment de la publication, le rendement du bon du Trésor à 10 ans était de 4,156 %, tandis que le rendement du bon à 2 ans a bondi à 3,73 %.

Les investisseurs se sont massivement tournés vers les bons du Trésor au cours des derniers jours après que la mise en œuvre des tarifs de Trump soit entrée en vigueur mercredi soir, ce qui a fait baisser les rendements. La stratégie de Trump a également établi un tarif de base de 10 % sur l'ensemble des importations, touchant plus de 180 pays et secouant les marchés mondiaux.

Le secrétaire au Trésor Scott Bessent a également souligné que près de 70 pays avaient déjà contacté la Maison Blanche pour demander des discussions sur les tarifs.

Les rendements des bons du Trésor américain sont mitigés dans le contexte de la guerre commerciale mondiale de Trump

Le rendement du bon du Trésor à 10 ans est actuellement de 4,156 %, et le rendement du bon à 2 ans a augmenté d'un point de base à 3,73 %. Les rendements des bons du Trésor américain ont baissé alors que les investisseurs évaluaient la politique tarifaire du président américain Donald Trump et les menaces d'augmentation des droits de douane contre Pékin.

Le président a lancé sa stratégie agressive de tarifs mondiaux le week-end dernier, avec un tarif unilatéral initial de 10 % entrant en vigueur samedi. Trump a également annoncé que ses tarifs « réciproques » commenceront le 9 avril.

Le président américain a également a déclaré qu'il imposerait un tarif supplémentaire de 50 % sur les importations américaines en provenance de Chine si Pékin ne levait pas les tarifs de 34 % imposés aux produits américains vendredi dernier. La Chine a riposté aux politiques commerciales de Trump et a juré de « se battre jusqu'au bout ».

Saira Malik, directrice des actions et des revenus fixes chez Nuveen, a fait valoir que le risque est désormais orienté vers davantage de baisses de taux d'ici la fin de l'année, car les tarifs annoncés étaient plus élevés que prévu précédemment.

« Notre orientation pondérée par les probabilités est passée d'un total de quatre baisses de la Fed d'ici 2025 et 2026 à 6,6 baisses, tandis que notre évaluation de la valeur juste du rendement du bon du Trésor américain à 10 ans est passée de 4,5 % à 4,0 % »

-Saira Malik, Directrice des actions et des revenus fixes chez Nuveen.

Le rendement du bon du Trésor à 10 ans chuté est tombé en dessous de 4 % vendredi après que la Chine ait riposté à la mise en œuvre de la politique commerciale de Trump. Les investisseurs se sont tournés vers les obligations pour se mettre à l'abri par crainte d'une récession mondiale. Les rendements et les prix évoluent en sens inverse, un point de base étant égal à 0,01 %.

Le rendement du bon du Trésor à 10 ans a baissé de 4 points de base à 4,015 %, son niveau le plus bas depuis octobre. Le rendement avait atteint 4,8 % plus tôt cette année, dans l'espoir que Trump relancerait l'économie américaine par des baisses d'impôts.

Le rendement du bon du Trésor à 10 ans baisse face aux craintes qu'une guerre commerciale ne provoque une récession

Réserve fédérale Le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a reconnu vendredi qu'il s'attendait à ce que les politiques de Trump augmentent l'inflation et freinent la croissance économique américaine. Il a également noté que la banque centrale faisait face à une « perspective très incertaine » en raison des nouveaux tarifs annoncés la semaine dernière.

Powell a souligné que les décideurs politiques étaient prêts à maintenir les taux jusqu'à ce qu'ils reçoivent plus de détails sur l'impact des tarifs. Il a déclaré : « Nous sommes bien positionnés pour attendre d'avoir des éclaircissements avant d'envisager tout ajustement de notre position politique. » Il estime également qu'il est trop tôt pour déterminer quelle sera la trajectoire appropriée de la politique monétaire.

Ian Lyngen, directeur général et responsable de la stratégie des taux américains chez BMO Capital Markets, a fait valoir que le rallye concernait la tarification de la guerre commerciale plutôt que les données sur l'emploi du mois dernier. Lyngen a également déclaré que « si quoi que ce soit, cela galvanisera la position de négociation de Trump et laissera la Fed sans beaucoup de marge pour adopter une posture accommodante »

JPMorgan a également augmenté les probabilités de récession en 2025 à 60 %, contre 40 %. Le chef économiste mondial de l'entreprise, Bruce Kasman, a fait valoir que si les politiques de Trump se poursuivaient, elles pousseraient probablement l'économie américaine et mondiale vers une récession cette année.

Le rapport fédéral sur l'emploi publié le 4 avril indiquait également un tableau mitigé du marché du travail. Les emplois non agricoles ont bondi de 228 000 le mois dernier, le taux de chômage augmentant légèrement à 4,2 %. Les données ont également montré que les rendements ont perdu une partie de leurs pertes pour la séance après la publication du rapport sur l'emploi vendredi.

Julien Lafargue, stratège principal des marchés chez Barclays Private Bank, estime que « avec l'aggravation des craintes de récession, une publication inférieure aux attentes pourrait être le clou dans le cercueil de l'économie américaine ». Lafargue a également fait valoir qu'une lecture plus encourageante pourrait facilement être rejetée comme étant « obsolète » en raison des tarifs importants frappant le marché du travail américain.