代币化股票是个酷主意，直到你真正思考它

加密爱好者声称他们正在链上重建华尔街。他们说，与 Nvidia、Apple 甚至 Elon Musk 的 Tesla 等现实世界股份挂钩的代币可以使全球投资变得更容易，但一旦你开始关注，这就只是一团混乱、虚假价格、法律麻烦和零护栏。

6 月底，Robinhood、Kraken、Gemini 和 Bybit 为非美国用户推出了美国股票和 ETF 的区块链版本。Robinhood 试图通过在法国举办一场戏剧性活动来吸引眼球。他们甚至以希区柯克的电影为主题。

但事情并没有按计划进行。他们的代币是为 OpenAI 和 SpaceX 等尚未上市的公司构建的，引发了强烈反弹。OpenAI 立即在社交媒体上回应：“我们没有与 Robinhood 合作，没有参与此事，也不认可它。”监管 Robinhood 欧洲业务的立陶宛中央银行联系了该公司要求澄清。

代币化股票在发布几小时后出现剧烈价格波动

7 月 3 日，旨在反映苹果股票的 AAPLX 代币触及 236.72 美元，比苹果的实际价格高出 12%。两天后，亚马逊代币 AMZNX 飙升至 891.58 美元——比亚马逊上次收盘价高出四倍。

但最大的偏离发生在同一周的 Jupiter，一个点对点交易平台。一名交易者试图购买价值 500 美元的 AMZNX，仅此一项就将代币推高至 23,781.22 美元。这超过了亚马逊实际价值的 100 倍。

所有这些代币均由 Backed Finance 发行，这是一家瑞士公司，于 6 月 30 日通过与 Kraken 和 Bybit 的合作推出了这些代币。Backed 称它们为“xStocks”，并声称它们与真实股票一对一挂钩。

当人们购买更多代币时，公司会购买更多股票。当人们出售时，他们会销毁代币并抛售股票。这个想法是代币价格应该接近真实价格。但在现实中，这些代币几乎没有被交易。

流动性薄弱，小额交易就足以完全扰乱价格，尤其是在周末、夜间或股市休市的节假日。

Backed 的一位发言人 据称 告诉《华尔街日报》：“我们正在积极追踪任何价格偏离，并与交易所合作，确保他们努力修复此问题并遵循最佳实践以防止此类事件再次发生。”但加密货币并不以“最佳实践”著称，尤其是在匿名平台上进行交易时。

缺乏监管为滥用打开了大门

美国股市依赖于严格的控制。经纪商验证身份。交易所监控交易。监管机构追踪可疑活动。整个系统在这里都不存在。Backed 的 xStocks 是“无需许可的”。

这意味着它们可以在钱包和平台之间毫无摩擦地移动。Kraken 可能会记录身份，但 Jupiter 不会。一旦代币移动到去中心化平台，它们就完全脱离了监管视野。

Gemini 联合创始人 Cameron Winklevoss 辩称：“通过代币化股票，我们相信我们可以将美国资本市场出口到世界任何地方。”但这个梦想忽略了核心问题，即在没有透明度或监管的情况下交易的股票会引发灾难。当然，区块链使交易公开，但姓名和面孔可以被永久隐藏，正如我们看到的朝鲜 Lazarus 集团那样。他们甚至可能根本不是朝鲜人，因为我们无法确切知道。而这正是内幕交易和拉高出货计划得以盛行的原因。

Securitize 首席执行官 Carlos Domingo 直言不讳：“这简直是个潘多拉魔盒，迟早会爆发，因为人们总会找到利用这些代币进行非法操作的方法。”

这才是真正的风险所在。这些代币看似是进步的象征，但也让市场操纵行为更容易逃避检测。而且，目前没有任何迹象表明这只是一次孤立事件。