Tokenisierte Aktien sind eine coole Idee, bis man wirklich darüber nachdenkt
- Tokenisierte Aktien von Plattformen wie Robinhood und Kraken haben seit dem Start massive Preisfehler gezeigt.
- Einige Token wurden zu Preisen gehandelt, die über 100-mal höher waren als die der echten Aktien, mit wenig Liquidität zur Stabilisierung.
- Robinhood hat ohne Erlaubnis Token an OpenAI und SpaceX gebunden, was in Europa regulatorische Untersuchungen auslöste.
Crypto-Bros sagen, sie würden Wall Street on-chain neu aufbauen. Sie sagen, Token, die an reale Aktien wie Nvidia, Apple und sogar Elons Musk Tesla gebunden sind, könnten das globale Investieren erleichtern, aber sobald man genau hinsieht, ist es nur Chaos, gefälschte Preise, rechtliche Kopfschmerzen und null Schutzvorkehrungen.
Ende Juni stellten Robinhood, Kraken, Gemini und Bybit Blockchain-Versionen von US-Aktien und ETFs für Nutzer außerhalb der USA vor. Robinhood versuchte, mit einer dramatischen Veranstaltung in Frankreich die Show zu stehlen. Sie thematisierten sie sogar nach einem Hitchcock-Film.
Aber die Dinge liefen nicht wie geplant. Ihre Token, die für Unternehmen wie OpenAI und SpaceX gebaut wurden, die noch nicht einmal börsennotiert sind, lösten einen Backlash aus. OpenAI reagierte sofort in den sozialen Medien: „Wir haben nicht mit Robinhood zusammengearbeitet, waren nicht an dieser Angelegenheit beteiligt und unterstützen sie nicht.“ Die litauische Zentralbank, die die europäischen Geschäfte von Robinhood reguliert, kontaktierte das Unternehmen zur Klärung.
Wilde Kursschwankungen treffen tokenisierte Aktien Stunden nach dem Start
Am 3. Juli erreichte der AAPLX-Token – der die Apple-Aktie widerspiegeln sollte – $236,72, eine Prämie von 12 % über dem tatsächlichen Preis von Apple. Der Amazon-Token, AMZNX, stieg nur zwei Tage später auf $891,58 – viermal höher als der letzte Schlusskurs von Amazon.
Die größte Verwerfung ereignete sich jedoch in derselben Woche auf Jupiter, einer Peer-to-Peer-Handelsplattform. Ein einzelner Händler versuchte, $500 im Wert von AMZNX zu kaufen, und das allein ließ den Token auf $23.781,22 steigen. Das ist mehr als das 100-fache des realen Werts von Amazon.
Alle diese Token wurden von Backed Finance, einem Schweizer Unternehmen, ausgegeben, das sie am 30. Juni im Rahmen von Partnerschaften mit Kraken und Bybit auf den Markt brachte. Backed bezeichnet sie als „xStocks“ und behauptet, sie seien eins-zu-eins mit echten Aktien besichert.
Wenn Menschen mehr Token kaufen, kauft das Unternehmen mehr Aktien. Wenn Menschen verkaufen, verbrennen sie Token und schütten die Aktien ab. Die Idee ist, dass die Token-Preise nahe an den realen bleiben sollten. In der Realität werden diese Token jedoch kaum gehandelt.
Die Liquidität ist schwach, und ein kleiner Handel reicht aus, um den Preis völlig aus der Bahn zu werfen, insbesondere an Wochenenden, in der Nacht oder an Feiertagen, wenn der Aktienmarkt geschlossen ist.
Ein Sprecher von Backed behauptete gegenüber dem Journal: „Wir verfolgen aktiv jede dieser Preisverwerfungen und stehen mit Börsen in Kontakt, um sicherzustellen, dass sie daran arbeiten, dies zu beheben, und bewährte Praktiken befolgen, um zu gewährleisten, dass dies nicht erneut geschieht.“ Aber Krypto ist nicht für seine „bewährten Praktiken“ bekannt, insbesondere wenn Trades auf anonymen Plattformen stattfinden.
Mangelnde Aufsicht öffnet Türen für Missbrauch
Der US-Aktienmarkt verlässt sich auf strenge Kontrollen. Brokerage-Unternehmen verifizieren Identitäten. Börsen überwachen Trades. Regulierungsbehörden verfolgen verdächtige Aktivitäten. Dieses gesamte System existiert hier nicht. Backeds xStocks sind „permissionless“ (ohne Erlaubnispflicht).
Das bedeutet, dass sie mit null Reibungsverlust zwischen Wallets und Plattformen bewegt werden können. Kraken könnte Identitäten protokollieren, aber Jupiter nicht. Sobald Token eine dezentrale Plattform erreichen, sind sie völlig vom Radar verschwunden.
Gemini-Mitbegründer Cameron Winklevoss argumentierte: „Durch die Tokenisierung von Aktien glauben wir, dass wir US-Kapitalmärkte überall auf der Welt exportieren können.“ Aber dieser Traum ignoriert das Kernproblem, dass Aktien, die ohne Transparenz oder Regulierung gehandelt werden, Katastrophen einladen. Sicher, die Blockchain macht Transaktionen öffentlich, aber Namen und Gesichter können dauerhaft verborgen bleiben, wie wir am Beispiel der Lazarus-Gruppe aus Nordkorea gesehen haben. Sie könnten sogar gar nicht aus Nordkorea stammen, da wir keine Möglichkeit haben, dies sicher zu wissen. Und genau so gedeihen Insider-Handel und Pump-and-Dump-Schemata.
Carlos Domingo, CEO von Securitize, nannte die Dinge beim Namen: „Es ist ein Fass ohne Boden, und es wird irgendwann explodieren, weil Menschen Wege finden werden, etwas Illegales mit diesen Token zu tun.“
Und das ist das eigentliche Risiko hier. Diese Token mögen wie Fortschritt aussehen, aber sie machen es auch einfacher, dass Marktmissbrauch unentdeckt bleibt. Und es gibt null Anzeichen dafür, dass dies ein einmaliges Ereignis war.
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Jai Hamid
Jai Hamid berichtet seit sechs Jahren über Kryptowährungen, Aktienmärkte, Technologie, die globale Wirtschaft und geopolitische Ereignisse, die die Märkte beeinflussen. Sie hat für auf Blockchain spezialisierte Publikationen wie AMB Crypto, Coin Edition und CryptoTale Marktanalysen, Berichte über große Unternehmen, Regulierung und makroökonomische Trends verfasst. Sie hat die London School of Journalism besucht und dreimal Krypto-Marktanalysen in einem der führenden Fernsehsender Afrikas vorgestellt.
