Tokenisierte Aktien sind eine coole Idee, bis man genauer darüber nachdenkt

Krypto-Fans behaupten, sie würden die Wall Street auf der Blockchain neu erfinden. Sie sagen, Token, die an reale Aktien wie die von Nvidia, Apple und sogar Elon Musks Tesla gekoppelt sind, könnten globale Investitionen vereinfachen. Doch sobald man genauer hinsieht, herrscht nur noch Chaos, es gibt manipulierte Kurse, rechtliche Probleme und keinerlei Kontrollmechanismen.

Ende Juni Robinhood, Kraken, Gemini und Bybit Blockchain-Versionen amerikanischer Aktien und ETFs für Nutzer außerhalb der USA ein. Robinhood versuchte, mit einem aufsehenerregendenmatic in Frankreich die Show zu stehlen. Das Event war sogar einem Hitchcock-Film nachempfunden.

Doch die Dinge liefen nicht wie geplant. Ihre Token, die für Unternehmen wie OpenAI und SpaceX entwickelt wurden, die noch nicht einmal an der Börse sind, lösten einen Sturm der Entrüstung aus. OpenAI reagierte umgehend in den sozialen Medien: „Wir sind keine Partnerschaft mit Robinhood eingegangen, waren daran nicht beteiligt und unterstützen dies nicht.“ Die litauische Zentralbank, die Robinhoods europäische Aktivitäten reguliert, kontaktierte das Unternehmen, um eine Stellungnahme zu erhalten.

Heftige Kursschwankungen treffen tokenisierte Aktien wenige Stunden nach dem Start

Am 3. Juli erreichte der AAPLX-Token – der den Aktienkurs von Apple abbilden soll – einen Kurs von 236,72 US-Dollar, was einem Aufschlag von 12 % über dem tatsächlichen Apple-Kurs entspricht. Der Amazon-Token AMZNX schoss nur zwei Tage später auf 891,58 US-Dollar in die Höhe – das Vierfache des letzten Schlusskurses von Amazon.

Die größte Kursbewegung ereignete sich jedoch in derselben Woche auf Jupiter, einer Peer-to-Peer-Handelsplattform. Ein einzelner Händler versuchte, AMZNX im Wert von 500 US-Dollar zu kaufen, was den Token-Kurs auf 23.781,22 US-Dollar trieb. Das entspricht mehr als dem Hundertfachen des tatsächlichen Wertes von Amazon.

Alle diese Token wurden von Backed Finance, einem Schweizer Unternehmen, ausgegeben, das sie am 30. Juni in Zusammenarbeit mit Kraken und Bybit auf den Markt brachte. Backed nennt sie „xStocks“ und behauptet, dass sie eins zu eins durch reale Aktien gedeckt sind.

Wenn Anleger mehr Token kaufen, erwirbt das Unternehmen mehr Aktien. Beim Verkauf werden die Token vernichtet und die Aktien abgestoßen. Die Idee ist, dass die Tokenpreise nahe am realen Aktienkurs bleiben. In der Realität werden diese Token jedoch kaum gehandelt.

Die Liquidität ist gering, und schon ein kleiner Handel reicht aus, um den Preis komplett durcheinanderzubringen, insbesondere an Wochenenden, nachts oder an Feiertagen, wenn die Börse geschlossen ist.

Ein Sprecher von Backed soll dem Journal gesagt haben: „Wir tracalle diese Preisschwankungen und stehen in Kontakt mit den Börsen, um sicherzustellen, dass sie an der Behebung arbeiten und bewährte Verfahren anwenden, damit so etwas nicht wieder vorkommt.“ Doch Kryptowährungen sind nicht gerade für ihre „bewährten Verfahren“ bekannt, insbesondere wenn der Handel auf anonymen Plattformen stattfindet.

Mangelnde Aufsicht öffnet Missbrauch Tür und Tor

Der US-Aktienmarkt basiert auf strengen Kontrollen. Brokerhäuser überprüfen diedent. Börsen überwachen den Handel. Aufsichtsbehörden tracverdächtige Aktivitäten. Dieses System existiert hier nicht. Die xStocks von Backed sind „genehmigungsfrei“

Das bedeutet, dass sie reibungslos zwischen Wallets und Plattformen wechseln können. Kraken speichert möglicherweisedent, Jupiter hingegen nicht. Sobald Token auf eine dezentrale Plattform übertragen werden, sind sie nicht mehr auffindbar.

Gemini-Mitbegründer Cameron Winkargumentierte: „Durch die Tokenisierung von Aktien glauben wir, US-Kapitalmärkte weltweit exportieren zu können.“ Doch dieser Traum ignoriert das Kernproblem: Der Handel mit Aktien ohne Transparenz und Regulierung birgt ein hohes Gefahrenpotenzial. Zwar macht die Blockchain Transaktionen öffentlich, doch Namen und Gesichter können dauerhaft verborgen bleiben, wie der Fall der nordkoreanischen Lazarus-Gruppe gezeigt hat. Es ist sogar möglich, dass es sich gar nicht um Nordkorea handelt, da wir keine Gewissheit haben. Und genau so gedeihen Insiderhandel und betrügerische Börsenbetrügereien.

Carlos Domingo, CEO von Securitize, brachte es auf den Punkt: „Das ist ein Fass ohne Boden, und es wird irgendwann explodieren, weil die Leute Wege finden werden, mit diesen Token etwas Illegales anzustellen.“

Und genau darin liegt die eigentliche Gefahr. Diese Token mögen zwar wie Fortschritt erscheinen, erleichtern aber gleichzeitig Marktmissbrauch, der unentdeckt bleibt. Und es gibt keinerlei Anzeichen dafür, dass es sich um einen Einzelfall handelte.