美国精英将数十亿美元注入私人信贷

美国的富人正在推动私人信贷的激增，将市场从由银行主导转变为由养老基金和富裕个人推动。该资产类别现在正巩固自己成为全球金融中最热门的领域之一。

根据投资银行 RA Stanger 的数据，2025 年上半年，私人信贷基金从富裕个人那里吸引了 480 亿美元，已经超过 2023 年筹集的总额。该行业正努力打破 2024 年筹集的 834 亿美元。

随着养老基金和捐赠基金减少承诺，个人投资者首次塑造了 该领域的增长，这曾经只是华尔街巨头和大型机构的专属领域。

Blackstone 领先，竞争对手竞相捕捉私人信贷浪潮

这些流入的大部分被私人信贷工具吸收，特别是“常青”工具，如非交易 BDC 和间隔基金。这些基金没有固定的结束日期，因此投资者可以继续投入更多资金，它们对富裕家庭和 富裕个人.

黑石 仍然是行业领导者。其旗舰私人信贷基金 Bcred 今年已筹集 65 亿美元，使其总资产达到 730 亿美元。在短短两年内，该基金规模翻了一番多。在市场开放时，投资者平均每天投入 5,000 万美元的新订单。

但竞争对手正在迅速缩小差距。较小的参与者 Cliffwater 今年持有近 110 亿美元，使其基金规模超过 300 亿美元。Apollo 的 Apollo Debt Solutions 筹集了 64 亿美元，Blue Owl 和 Ares Management 分别吸引了约 70 亿美元和 50 亿美元。

欧洲现在也发生了类似的繁荣。根据咨询公司 Novantigo 的数据，整个大陆的常青私人债务基金在过去一年中翻了一番多，到 2025 年 6 月达到 240 亿欧元。主要参与者如 Ares、Blackstone 和 HPS Investment Partners 正在推出产品以满足这一需求。

全球信用评级机构穆迪投资者服务公司 (Moody’s Investors Service) 的分析师将富裕投资者流入常青私人信贷基金的激增描述为该行业最大的新增长前沿之一。

批评者指出私人信贷市场飙升中的隐藏风险

私人信贷的快速扩张，由富裕投资者将数十亿美元投入常青基金所推动，也引发了警告。多年来，该资产类别一直被视为波动公开市场的稳定替代品。但批评者警告，其不透明和缺乏流动性的性质可能会使投资者在下行市场中暴露风险，如果赎回请求突然激增。

华尔街 资深人士也对其规模表示担忧。私人信贷市场与传统银行在企业贷款方面竞争，这一任务是在 2008 年后采用的监管限制了银行风险承担后承担的。Blackstone、Apollo 和 KKR 等公司现在实际上充当“影子银行”，向企业提供数百亿美元的贷款，而不依赖企业历史上依赖的华尔街银行。

竞争正在加剧，随着更多资金追逐交易，回报受到挤压。Sixth Street Partners 的联合总裁 Joshua Easterly 最近表示，竞争很高，产生超额回报变得越来越困难。

尽管如此，富裕投资者并未却步。尽管今年早些时候市场动荡，华盛顿重新挑起贸易紧张局势并实施广泛关税，但资金流入依然强劲。时间会给出答案，但分析师表示，这种韧性表明人们现在将私人信贷不仅仅视为一种另类选择，而是长期财富战略的核心组成部分。