A elite americana canaliza bilhões para crédito privado

Os ricos da América estão impulsionando um surto no crédito privado, deslocando o mercado de um liderado por bancos para um alimentado por fundos de pensão e indivíduos afluente. A classe de ativos está agora se consolidando como uma das arenas mais quentes das finanças globais.

De acordo com o Investment Bank, RA Stanger, os fundos de crédito privado atraíram US$ 48 bilhões de indivíduos ricos nos primeiros seis meses de 2025, já mais do que o total que levantaram em 2023. A indústria está se esforçando para superar os US$ 83,4 bilhões levantados em 2024.

O boom ocorre à medida que fundos de pensão e fundos de endowment reduzem seus compromissos, deixando os investidores individuais moldarem o crescimento do setor pela primeira vez, em um domínio que antes era exclusivo dos gigantes da Wall Street e grandes instituições.

Blackstone lidera enquanto rivais correm para capturar a onda de crédito privado

A maioria desses fluxos de entrada está sendo absorvida por veículos de crédito privado, e em particular pelos chamados “evergreen”, como BDCs não negociados e fundos de intervalo. Esses fundos não possuem uma data de vencimento definida, permitindo que os investidores continuem aportando mais dinheiro, sendo especialmente atraentes para famílias ricas e indivíduos de alta renda.

Blackstone permanece líder do setor. Seu fundo principal de crédito privado, o Bcred, captou US$ 6,5 bilhões apenas neste ano, elevando seu total de ativos para US$ 73 bilhões. Em apenas dois anos, o fundo mais do que dobrou de tamanho. Quando os mercados estão abertos, os investidores realizam, em média, US$ 50 milhões em novas ordens diariamente.

Mas os concorrentes estão se aproximando rapidamente. Um jogador menor, a Cliffwater, manteve cerca de US$ 11 bilhões este ano, elevando seu fundo para mais de US$ 30 bilhões. A Apollo Debt Solutions da Apollo captou US$ 6,4 bilhões, enquanto a Blue Owl e a Ares Management atraíram cerca de US$ 7 bilhões e US$ 5 bilhões, respectivamente.

Um boom semelhante está ocorrendo na Europa agora. Fundos de dívida privada do tipo evergreen em todo o continente mais do que duplicaram no último ano, atingindo €24 bilhões até junho de 2025, segundo a consultora Novantigo. Grandes players como Ares, Blackstone e HPS Investment Partners estão lançando produtos para atender a essa demanda.

Analistas da Moody’s Investors Service, a agência global de classificação de risco, descreveram o aumento dos fluxos de investidores ricos em fundos de crédito privado evergreen como uma das maiores novas frentes de crescimento do setor.

Críticos apontam riscos ocultos no mercado de crédito privado em alta

A rápida expansão do crédito privado, impulsionada por investidores ricos que estão aportando bilhões em fundos evergreen, também atrai alertas. Por anos, essa classe de ativos foi comercializada como uma alternativa estável aos mercados públicos voláteis. Mas os críticos alertam que sua natureza opaca e ilíquida pode expor os investidores a uma queda se as solicitações de resgate aumentarem subitamente.

Wall Street Veteranos também estão preocupados com seu tamanho. O mercado de crédito privado compete com os bancos tradicionais no empréstimo a empresas, função que assumiu após as regulamentações adotadas após 2008 limitarem a tomada de risco pelos bancos. Empresas como Blackstone, Apollo e KKR agora funcionam efetivamente como “bancos sombra”, oferecendo às empresas dezenas de bilhões de dólares em empréstimos, sem depender dos bancos de Wall Street nos quais as empresas historicamente confiavam.

A competição está se intensificando, com os retornos sendo comprimidos à medida que mais dinheiro busca negócios. Joshua Easterly, copresidente da Sixth Street Partners, disse recentemente que a competição é alta e está ficando cada vez mais difícil gerar retornos acima da média.

Ainda assim, os investidores ricos não se deixam desencorajar. Os fluxos de entrada permaneceram fortes mesmo em meio à turbulência do mercado no início deste ano, quando Washington reacendeu as tensões comerciais e impôs tarifas amplas. Apenas o tempo dirá, mas os analistas dizem que essa resiliência é um sinal de que as pessoas agora veem o crédito privado não tanto como uma opção exótica, mas como uma peça central de uma estratégia de riqueza de longo prazo.