L'élite américaine canalise des milliards dans le crédit privé

Les Américains riches entraînent une augmentation du crédit privé, faisant passer le marché d'un secteur dirigé par les banques à un secteur alimenté par les fonds de pension et les particuliers aisés. Cette classe d'actifs s'affirme désormais comme l'un des domaines les plus chauds de la finance mondiale.

Selon Investment Bank, RA Stanger, les fonds de crédit privé ont attiré 48 milliards de dollars de la part de particuliers aisés au cours des six premiers mois de 2025, dépassant déjà le total levé en 2023. L'industrie s'efforce de briser le record de 83,4 milliards de dollars levés en 2024.

Le boom survient alors que les fonds de pension et les fondations réduisent leurs engagements, laissant les investisseurs individuels façonner la croissance du secteur pour la première fois, dans ce qui était autrefois le domaine exclusif des géants de Wall Street et des grandes institutions.

Blackstone mène la course alors que les rivaux tentent de capturer la vague du crédit privé

La majorité de ces flux entrants sont absorbés par des véhicules de crédit privé, en particulier les « evergreen » tels que les BDC non cotés et les fonds à intervalles. Ces fonds n'ont pas de date de fin fixe, permettant aux investisseurs de continuer à ajouter de l'argent, et ils sont particulièrement attrayants pour les familles aisées et personnes aisées.

Blackstone reste le leader de l'industrie. Son fonds de crédit privé phare, Bcred, a rassemblé plus de 6,5 milliards de dollars rien que cette année, portant ses actifs totaux à 73 milliards de dollars. En seulement deux ans, la taille du fonds a plus que doublé. Lorsque les marchés sont ouverts, les investisseurs placent en moyenne 50 millions de dollars de nouveaux ordres quotidiennement.

Mais les concurrents se rapprochent rapidement. Un acteur plus petit, Cliffwater, a maintenu près de 11 milliards de dollars cette année, portant son fonds à plus de 30 milliards de dollars. Apollo’s Apollo Debt Solutions a levé 6,4 milliards de dollars, tandis que Blue Owl et Ares Management ont attiré environ 7 milliards et 5 milliards de dollars chacun.

Un boom similaire se produit actuellement en Europe. Les fonds de dette privée Evergreen à travers le continent ont plus que doublé au cours de l'année dernière, atteignant 24 milliards d'euros en juin 2025, selon le cabinet de conseil Novantigo. Les grands acteurs comme Ares, Blackstone et HPS Investment Partners lancent des produits pour répondre à cette demande.

Les analystes de Moody’s Investors Service, l'agence mondiale de notation de crédit, ont décrit l'afflux massif d'investisseurs fortunés dans les fonds de crédit privé Evergreen comme l'une des plus grandes nouvelles frontières de croissance de l'industrie.

Les critiques soulignent les risques cachés sur le marché du crédit privé en pleine expansion

L'expansion rapide du crédit privé, alimentée par les investisseurs fortunés qui injectent des milliards dans des fonds Evergreen, suscite également des avertissements. Depuis des années, cette classe d'actifs est présentée comme une alternative stable aux marchés publics volatils. Mais les critiques mettent en garde : sa nature opaque et illiquide pourrait exposer les investisseurs à une baisse si les demandes de remboursement augmentaient soudainement.

Wall Street Les vétérains s'inquiètent également de sa taille. Le marché du crédit privé concurrence les banques traditionnelles dans le prêt aux entreprises, une tâche qu'il a assumée après que les réglementations adoptées suite à 2008 aient limité la prise de risque des banques. Des entreprises comme Blackstone, Apollo et KKR fonctionnent désormais efficacement comme des « banques ombres », offrant aux entreprises des dizaines de milliards de dollars de prêts sans dépendre des banques de Wall Street sur lesquelles les entreprises se sont historiquement appuyées.

La concurrence s'intensifie, les rendements étant comprimés à mesure que plus d'argent poursuit les mêmes opportunités. Joshua Easterly, coprésident de Sixth Street Partners, a déclaré récemment que la concurrence est forte et qu'il devient de plus en plus difficile de générer des rendements exceptionnels.

Pourtant, les investisseurs fortunés ne sont pas découragés. Les entrées de capitaux sont restées solides même en pleine tourmente du début de cette année, lorsque Washington a ravivé les tensions commerciales et imposé des tarifs douaniers généralisés. Seul l'avenir le dira, mais les analystes affirment que cette résilience est le signe que les gens considèrent désormais le crédit privé non pas comme une option exotique, mais comme un élément central d'une stratégie de patrimoine à long terme.