미국의 부유층이 민간 신용 시장의 급증을 주도하면서, 시장은 은행 주도에서 연기금과 부유층 개인 투자자 주도로 전환되고 있습니다. 이러한 자산군은 이제 세계 금융계에서 가장 뜨거운 분야 중 하나로 자리매김하고 있습니다.
투자은행 RA 스탠저에 따르면, 사모 펀드는 2025년 상반기에 부유층 개인 투자자로부터 480억 달러를trac했는데, 이는 이미 2023년 총 유치액을 넘어선 수치입니다. 업계는 2024년에 834억 달러라는 목표치를 경신하기 위해 노력하고 있습니다.
이러한 호황은 연기금과 기부금이 투자 규모를 축소하면서 개인 투자자들이 처음으로 부문의 성장을
블랙스톤이 경쟁사들이 사모 대출 시장을 선점하기 위한 경쟁을 벌이는 가운데 선두를 달리고 있다
이러한 자금 유입의 대부분은 사모 신용 상품, 특히 비상장 BDC(비즈니스 개발 회사)나 인터벌 펀드와 같은 "영구" 펀드로 향하고 있습니다. 이러한 펀드는 만기일이 정해져 있지 않아 투자자들이 계속해서 자금을 추가할 수 있으며, 특히 부유한 가족과 개인 투자자들 .
블랙스톤은 여전히 업계 선두주자입니다. 블랙스톤의 대표적인 사모채권 펀드인 Bcred는 올해에만 65억 달러를 유치하여 총자산이 730억 달러에 달했습니다. 불과 2년 만에 펀드 규모가 두 배 이상 증가한 것입니다. 시장 개장 시간에는 투자자들이 하루 평균 5천만 달러 규모의 신규 주문을 내고 있습니다.
하지만 경쟁사들이 빠르게 따라잡고 있습니다. 규모가 작은 펀드 운용사인 클리프워터는 올해 약 110억 달러를 유치하며 총 펀드 규모가 300억 달러를 넘어섰습니다. 아폴로의 아폴로 부채 솔루션은 64억 달러를, 블루 아울과 아레스 매니지먼트는 각각 약 70억 달러와 50억 달러를 모금했습니다.
유럽에서도 비슷한 호황이 일어나고 있습니다. 컨설팅 회사 노반티고에 따르면, 유럽 전역의 영구 사모채권 펀드는 지난 1년 동안 두 배 이상 증가하여 2025년 6월까지 240억 유로에 이를 것으로 예상됩니다. 아레스, 블랙스톤, HPS 인베스트먼트 파트너스와 같은 주요 운용사들은 이러한 수요를 충족하기 위해 다양한 상품을 출시하고 있습니다.
세계적인 신용평가기관인 무디스 투자 서비스의 분석가들은 부유한 투자자들이 영구 투자형 사모 펀드로 몰려드는 현상을 업계에서 가장 큰 새로운 성장 동력 중 하나로 꼽았습니다.
부유한 투자자들이 수십억 달러를 영구 펀드에 쏟아붓는 데 힘입어 사모 대출이 급속도로 확대되고 있는 가운데, 이에 대한 우려도 제기되고 있습니다. 수년간 사모 대출은 변동성이 큰 공모 시장에 대한 안정적인 대안으로 홍보되어 왔습니다. 그러나 비평가들은 사모 대출의 불투명하고 비유동적인 특성 때문에 환매 요청이 갑자기 급증할 경우 투자자들이 시장 침체에 노출될 수 있다고 경고합니다.
월가 베테랑들은 사모 대출 시장의 규모에 대해서도 우려를 표하고 있습니다. 사모 대출 시장은 기업 대출 분야에서 전통적인 은행들과 경쟁하고 있는데, 이는 2008년 금융 위기 이후 도입된 규제로 은행의 위험 감수 활동이 제한되면서 사모 대출 시장이 맡게 된 역할입니다. 블랙스톤, 아폴로, KKR과 같은 회사들은 이제 사실상 "그림자 은행"처럼 기능하며, 기업들이 역사적으로 의존해왔던 월가 은행에 의존하지 않고도 수백억 달러 규모의 대출을 제공하고 있습니다.
투자 자금이 몰리면서 경쟁이 심화되고 수익률은 낮아지고 있습니다. 식스 스트리트 파트너스의 공동dent 인 조슈아 이스터리는 최근 경쟁이 치열해지면서 높은 수익률을 내기가 점점 더 어려워지고 있다고 말했습니다.
그럼에도 불구하고 부유한 투자자들은 주저하지 않습니다. 올해 초 워싱턴이 무역 긴장을 재점화하고 광범위한 관세를 부과하며 시장이 혼란에 빠졌을 때조차 자금 유입은 여전히tron를 보였습니다. 시간이 지나야 알 수 있겠지만, 분석가들은 이러한 회복력이 사람들이 이제 사모 대출을 특이한 투자 수단이 아니라 장기적인 자산 증식 전략의 핵심 요소로 인식하고 있음을 보여주는 신호라고 말합니다.
