- Gli americani facoltosi sono ora i principali motori del credito privato, investendo 48 miliardi di dollari nel primo semestre del 2025.
- I fondi evergreen guidano il boom, con Bcred di Blackstone che raggiunge i 73 miliardi e rivali come Apollo, Ares e Cliffwater in rapida crescita.
- Gli esperti avvertono che il boom comporta rischi perché il credito privato è opaco, illiquido e altamente competitivo.
I ricchi americani stanno guidando un aumento del credito privato, spostando il mercato da uno guidato dalle banche a uno alimentato da fondi pensione e individui abbienti. La classe di attività si sta ora affermando come una delle aree più calde della finanza globale.
Secondo Investment Bank, RA Stanger, i fondi di credito privato hanno attratto $48 miliardi da individui abbienti nei primi sei mesi del 2025, già più del totale raccolto nel 2023. L'industria sta spingendo per infrangere i $83,4 miliardi raccolti nel 2024.
Il boom arriva mentre i fondi pensione e le dotazioni riducono gli impegni, lasciando agli investitori individuali il compito di plasmare la crescita del settore per la prima volta, in quello che un tempo era il dominio esclusivo dei giganti di Wall Street e delle grandi istituzioni.
Blackstone guida mentre i rivali corrono per catturare l'onda del credito privato
La maggior parte di questi afflussi di capitale viene assorbita dai veicoli di credito privato, in particolare da quelli "evergreen" come le BDC non quotate e i fondi a intervalli. Questi fondi non hanno una data di scadenza fissa, quindi gli investitori possono continuare ad aggiungere denaro e sono particolarmente attraenti per le famiglie facoltose e gli individui abbienti.
Blackstone rimane il leader del settore. Il suo fondo di credito privato di punta, Bcred, ha raccolto da solo 6,5 miliardi di dollari quest'anno, portando il totale delle attività a 73 miliardi di dollari. In soli due anni, il fondo ha più che raddoppiato le sue dimensioni. Quando i mercati sono aperti, gli investitori piazzano in media ordini nuovi per 50 milioni di dollari al giorno.
Ma i concorrenti si stanno avvicinando rapidamente. Un giocatore più piccolo, Cliffwater, ha mantenuto circa 11 miliardi di dollari quest'anno, portando il suo fondo a oltre 30 miliardi. Apollo Debt Solutions di Apollo ha raccolto 6,4 miliardi di dollari, mentre Blue Owl e Ares Management hanno attirato circa 7 miliardi e 5 miliardi di dollari ciascuno.
Si sta verificando un boom simile anche in Europa. I fondi di debito privato evergreen in tutto il continente hanno più che raddoppiato nel corso dell'ultimo anno, raggiungendo 24 miliardi di euro a giugno 2025, secondo la società di consulenza Novantigo. I principali attori come Ares, Blackstone e HPS Investment Partners stanno lanciando prodotti per soddisfare questa domanda.
Gli analisti di Moody’s Investors Service, l'agenzia globale di rating creditizio, hanno descritto l'ondata di afflussi di investitori facolt nei fondi di credito privato evergreen come una delle più grandi nuove frontiere di crescita del settore.
I critici segnalano rischi nascosti nel mercato del credito privato in forte ascesa
La rapida espansione del credito privato, alimentata dagli investitori facoltosi che versano miliardi in fondi evergreen, attira anche avvertimenti. Per anni, questa classe di attività è stata commercializzata come un'alternativa stabile ai mercati pubblici volatili. Ma i critici avvertono che la sua natura opaca e illiquida potrebbe esporre gli investitori a un calo se le richieste di rimborso dovessero aumentare improvvisamente.
Wall Street i veterani sono anche preoccupati per le sue dimensioni. Il mercato del credito privato compete con le banche tradizionali nel prestito alle aziende, un compito che ha assunto dopo che le normative adottate dopo il 2008 hanno limitato l'assunzione di rischi da parte delle banche. Aziende come Blackstone, Apollo e KKR ora funzionano efficacemente come "banche ombra", offrendo alle aziende decine di miliardi di dollari in prestiti senza fare affidamento sulle banche di Wall Street su cui le aziende hanno storicamente fatto affidamento.
La concorrenza si sta intensificando, con i rendimenti compressi mentre più denaro insegue gli affari. Joshua Easterly, co-presidente di Sixth Street Partners, ha dichiarato recentemente che la concorrenza è alta e sta diventando sempre più difficile generare rendimenti fuori dal comune.
Tuttavia, gli investitori facoltosi non sono scoraggiati. Gli afflussi sono rimasti forti anche in mezzo al tumulto di mercato all'inizio di quest'anno, quando Washington ha riacceso le tensioni commerciali e imposto dazi generalizzati. Solo il tempo dirà, ma gli analisti dicono che questa resilienza è un segno che le persone ora vedono il credito privato non tanto come un'opzione eccentrica, ma come un pezzo fondamentale di una strategia di ricchezza a lungo termine.
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Nellius Irene
Nellius è una laureata in Gestione Aziendale e Informatica con cinque anni di esperienza nel settore delle criptovalute. È anche diplomata presso Bitcoin Dada. Nellius ha contribuito a principali testate giornalistiche, tra cui BanklessTimes, Cryptobasic e Riseup Media.
