Amerikas Elite strömt Milliarden in Private Credit

Amerikas Wohlhabende treiben einen Anstieg im Private Credit voran und verschieben den Markt von einem, der von Banken geführt wird, zu einem, der von Pensionsfonds und wohlhabenden Einzelpersonen angetrieben wird. Die Asset-Klasse festigt sich nun als eine der heißesten Arenen der globalen Finanzen.

Laut Investment Bank RA Stanger zogen Private-Credit-Fonds in den ersten sechs Monaten von 2025 48 Milliarden USD von wohlhabenden Einzelpersonen an, bereits mehr als die Gesamtsumme, die sie 2023 aufbrachten. Die Branche strebt danach, die 2024 eingesammelten 83,4 Milliarden USD zu übertreffen.

Der Boom kommt, während Pensionsfonds und Stiftungen ihre Zusagen zurückfahren, was es individuellen Anlegern zum ersten Mal überlässt, das Wachstum des Sektors zu gestalten, was einst das exklusive Domän von Wall-Street-Riesen und großen Institutionen war.

Blackstone führt, während Rivalen um die Welle des Private Credit konkurrieren

Die Mehrheit dieser Zuflüsse wird von Private-Credit-Fahrzeugen absorbiert, insbesondere von „evergreen“-Modellen wie nicht notierten BDCs und Intervallfonds. Diese Fonds haben kein festes Enddatum, sodass Investoren weiterhin Geld hinzufügen können, und sie sind besonders attraktiv für wohlhabende Familien und wohlhabende Einzelpersonen.

Blackstone bleibt der Branchenführer. Sein Markenzeichen-Private-Credit-Fonds, Bcred, hat in diesem Jahr allein 6,5 Milliarden USD gesammelt, was seine Gesamtvermögen auf 73 Milliarden USD bringt. In nur zwei Jahren hat sich der Fonds mehr als verdoppelt. Wenn Märkte offen sind, platzieren Investoren durchschnittlich 50 Millionen USD an neuen Aufträgen täglich.

Aber Konkurrenten schließen schnell auf. Ein kleinerer Akteur, Cliffwater, hat in diesem Jahr fast 11 Milliarden USD gehalten, was seinen Fonds auf mehr als 30 Milliarden USD bringt. Apollos Apollo Debt Solutions hat 6,4 Milliarden USD eingesammelt, und Blue Owl sowie Ares Management haben jeweils rund 7 Milliarden USD bzw. 5 Milliarden USD angezogen.

Es gibt derzeit einen ähnlichen Boom in Europa. Evergreen-Private-Debt-Fonds auf dem Kontinent haben sich im vergangenen Jahr mehr als verdoppelt und erreichten bis Juni 2025 24 Milliarden Euro, laut Beratungsfirmen Novantigo. Große Akteure wie Ares, Blackstone und HPS Investment Partners rollen Produkte aus, um dieser Nachfrage gerecht zu werden.

Analysten von Moody’s Investors Service, der globalen Kreditrating-Agentur, beschrieben den Zustrom wohlhabender Investoren in evergreen-Private-Credit-Fonds als eine der größten neuen Wachstumsvorderfronten der Branche.

Kritiker weisen auf versteckte Risiken im steigenden Private-Credit-Markt hin

Die rasante Expansion von Private Credit, angetrieben von wohlhabenden Anlegern, die Milliarden in evergreen-Fonds pumpen, zieht auch Warnungen nach sich. Seit Jahren wird diese Asset-Klasse als stabile Alternative zu volatilen öffentlichen Märkten vermarktet. Aber Kritiker warnen, dass ihre intransparente und illiquide Natur Investoren einem Abschwung aussetzen könnte, wenn Rückforderungsanfragen plötzlich ansteigen.

Wall Street Veteranen sind auch wegen seiner Größe besorgt. Der Private-Credit-Markt konkurriert mit traditionellen Banken bei der Kreditvergabe an Unternehmen, eine Aufgabe, die er übernahm, nachdem nach 2008 verabschiedete Vorschriften das Risikoverhalten von Banken einschränkten. Unternehmen wie Blackstone, Apollo und KKR fungieren nun effektiv als „Schattenbanken“, die Unternehmen Milliarden von Dollar an Krediten anbieten, ohne sich auf die Wall-Street-Banken zu verlassen, auf die Unternehmen historisch verlassen haben.

Der Wettbewerb intensiviert sich, während die Renditen unter Druck geraten, da mehr Geld nach Deals jagt. Joshua Easterly, Co-Präsident von Sixth Street Partners, sagte kürzlich, der Wettbewerb sei hoch und es werde zunehmend schwieriger, überdurchschnittliche Renditen zu erzielen.

Trotzdem sind wohlhabende Investoren nicht abgeschreckt. Die Zuflüsse sind selbst angesichts der Marktunruhen zu Beginn dieses Jahres stark geblieben, als Washington die Handelsspannungen wieder entfachte und breite Zölle verhängte. Die Zeit wird zeigen, aber Analysten sagen, dass diese Resilienz ein Zeichen dafür ist, dass Menschen Private Credit nicht mehr so sehr als exotische Option, sondern als Kernstück einer langfristigen Wohlstandsstrategie betrachten.