Nachdem Donald Trump dem BLS vorgeworfen hatte, die Arbeitsmarktzahlen für Juli gefälscht zu haben, und die Leiterin der Behörde, Erika McEntarfer, entlassen hatte, verlassen sich Wall-Street-Investoren weniger auf staatliche Arbeitsmarktdaten. Der Schlag kam unerwartet.
Trump stellte die Behauptung ohne Beweise auf, doch der Schaden bedurfte keines Beweises. Laut Daten von Bloomberg erschütterte die Entlassung das langjährige Vertrauen in die Wirtschaftsdaten, die bis dahin als die neutralsten in den USA galten.
Philip Petursson, Chef-Anlagestratege bei IG Wealth Management, erklärte, er habe die Daten des BLS jahrzehntelang genutzt, nicht als einzige, aber defials eine der wichtigsten. Jetzt vertraue er ihnen nicht mehr im selben Maße.
Philip sagte: „Das wirft Fragen hinsichtlich der zukünftigen Aussagekraft auf“ und fügte hinzu, dass man sich nicht mehr auf die Zahlen verlassen könne, wenn diese politisch instrumentalisiert würden, und dann auf alles andere angewiesen sein werde. Diese Ansicht teilt nicht mehr nur er. Auch andere an der Wall Street äußern diese Bedenken offen.
Die Wall Street setzt stärker auf private Datenfirmen
Michael O'Rourke, Chefmarktstratege bei Jonestrading, sagte unmissverständlich: „Die Außenwirkung dieser Situation ist nicht sehr gut.“ Er kündigte an, den Arbeitsmarktberichten von ADP Research mehr Gewicht beizumessen und die Veröffentlichungen des BLS weniger zu berücksichtigen.
Das entwickelt sich zum Standard. Berichte von privaten Unternehmen wie ADP, Challenger, Gray & Christmas, dem Institute for Supply Management und S&P Global sind nicht mehr nur zusätzliche Daten – sie rücken in den Mittelpunkt.
Brian Jacobsen, Chefökonom bei Annex Wealth Management, sagte, private Daten seien zum „Kontroll- und Gegengewicht zu den öffentlichen Daten“ geworden. Er verfolgt die Anhörungen im Senat zur Bestätigung des von Trump nominierten Leiters des BLS, um zu sehen, ob sich die Art und Weise der Datenerhebung ändern wird.
Brian sagte, er werde mit seiner Beurteilung des Kandidaten noch warten, warnte aber: „Wenn die Sache politisiert wird, würden wir das ziemlich schnell bemerken.“ Er wies außerdem darauf hin, dass interne Gutachten es Analysten ermöglichen, Fehler aufzudecken.
Bislang hat der Aktienmarkt unter Trumps Maßnahmen keine Turbulenzen erlebt, doch das Vertrauen schwindet deutlich. Keith Lerner, Co-Chief Investment Officer bei Truist Advisory Services, erklärte, dass ein geringeres Vertrauen in Daten dazu führen könnte, dass Anleger höhere Risikoprämien fordern.
Das würde die Bewertungen drücken und die Daten unsicherer erscheinen lassen. „Wenn man weniger Vertrauen in die Daten hat, dann hat man wahrscheinlich unter Umständen eine höhere Risikoprämie“, sagte Keith.
Alte Probleme des BLS verschärfen die Folgen
Das BLS hatte schon lange vor Trumps Amtsantritt Probleme. Die Behörde verfügt seit Jahren über ein knappes Budget. Sie hat Personal verloren und verwendet immer noch veraltete Methoden. Die Beteiligung an Umfragen ist zurückgegangen. Dadurch sind die Daten unvollständiger geworden, und die Korrekturen werden immer umfangreicher.
Manchmal müssen sogar fehlende Datenpunkte erfinden und Lücken mit Schätzungen füllen. Das ist seit Jahren so. Aber die Menschen haben das hingenommen, weil sie glaubten, das BLS sei nicht politisch beeinflusst. Dieser Glaube bröckelt nun.
Julian Emanuel, Chefstratege für Aktien und quantitative Analysen bei Evercore ISI, erklärte, dass die Aufmerksamkeit für private Datenquellen rasant zunehme. Sein Unternehmen veröffentlicht ebenfalls Arbeitsmarktzahlen. „Der Fokus liegt zunehmend auf privaten Daten, da die Daten der Regierung immer fragwürdiger werden“, sagte er.
Donald Ellenberger, Senior Portfolio Manager bei Federated Hermes, warnte davor, dass die Maßnahmen des Weißen Hauses Regierungsdaten dauerhaft schädigen könnten. „Der Nutzen von Regierungsberichten wird abnehmen“, wenn die Öffentlichkeit den Eindruck gewinnt, die Trump-Regierung mische sich ein. Und er ging noch weiter: „Vertrauen ist das Fundament des Finanzwesens“, sagte Ellenberger. „Ist es einmal verloren, lässt es sich nur schwer wiederherstellen.“
