Богатые американцы стимулируют рост частного кредитования, смещая рынок от того, который возглавляют банки, к рынку, движимому пенсионными фондами и состоятельными частными лицами. Этот класс активов сейчас прочно закрепляется в качестве одной из самых перспективных сфер мировых финансов.
Согласно данным инвестиционного банка RA Stanger, частные кредитные фондыtrac48 миллиардов долларов от состоятельных частных лиц за первые шесть месяцев 2025 года, что уже превышает сумму, привлеченную ими в 2023 году. Отрасль стремится превзойти показатель в 83,4 миллиарда долларов, привлеченных в 2024 году.
Этот бум происходит на фоне сокращения инвестиций пенсионными фондами и целевыми капиталами, в результате чего впервые в этом секторе
Blackstone лидирует, в то время как конкуренты соревнуются за привлечение частного кредитования
Большая часть этих инвестиций поступает через частные кредитные организации, и в частности через «бессрочные» фонды, такие как неторгуемые BDC и интервальные фонды. У этих фондов нет установленной даты окончания действия, поэтому инвесторы могут постоянно вкладывать деньги, и они особенно привлекательны для состоятельных семей и обеспеченных частных лиц .
Blackstone остается лидером отрасли. Ее флагманский фонд частного кредитования Bcred только в этом году привлек 6,5 миллиарда долларов, увеличив свои общие активы до 73 миллиардов долларов. Всего за два года размер фонда увеличился более чем вдвое. Когда рынки открыты, инвесторы ежедневно размещают в среднем новые заказы на сумму 50 миллионов долларов.
Однако конкуренты быстро приближаются. Более мелкий игрок, Cliffwater, в этом году управлял активами на сумму около 11 миллиардов долларов, увеличив объем своего фонда до более чем 30 миллиардов долларов. Apollo Debt Solutions от Apollo привлекла 6,4 миллиарда долларов, а Blue Owl и Ares Management — около 7 и 5 миллиардов долларов каждая.
Аналогичный бум сейчас наблюдается в Европе. По данным консалтинговой фирмы Novantigo, объем фондов бессрочного частного долга по всему континенту за последний год увеличился более чем вдвое, достигнув 24 миллиардов евро к июню 2025 года. Крупные игроки, такие как Ares, Blackstone и HPS Investment Partners, запускают продукты для удовлетворения этого спроса.
Аналитики глобального рейтингового агентства Moody's Investors Service назвали резкий приток средств от состоятельных инвесторов в фонды бессрочного частного кредитования одним из крупнейших новых перспективных направлений в отрасли.
Стремительное расширение частного кредитования, подпитываемое состоятельными инвесторами, вкладывающими миллиарды в бессрочные фонды, также вызывает опасения. В течение многих лет этот класс активов позиционировался как стабильная альтернатива волатильным публичным рынкам. Однако критики предупреждают, что его непрозрачный и неликвидный характер может подвергнуть инвесторов риску спада, если количество запросов на выкуп внезапно резко возрастет.
Уолл-стрит также обеспокоены его масштабами. Рынок частного кредитования конкурирует с традиционными банками в предоставлении кредитов компаниям, и эту задачу он взял на себя после принятия в 2008 году нормативных актов, ограничивающих принятие банковами рисков. Такие компании, как Blackstone, Apollo и KKR, теперь фактически функционируют как «теневые банки», предлагая компаниям десятки миллиардов долларов в виде кредитов, не полагаясь на банки Уолл-стрит, на которые компании исторически полагались.
Конкуренция усиливается, а доходность снижается, поскольку все больше денег стремятся к заключению сделок. Джошуа Истерли,dent Sixth Street Partners, недавно заявил, что конкуренция высока, и становится все труднее получать сверхприбыль.
Тем не менее, состоятельных инвесторов это не останавливает. Приток средств оставалсяtronдаже на фоне рыночных потрясений в начале этого года, когда Вашингтон вновь обострил торговую напряженность и ввел масштабные пошлины. Только время покажет, но аналитики говорят, что эта устойчивость свидетельствует о том, что люди теперь рассматривают частное кредитование не столько как необычный вариант, сколько как ключевой элемент долгосрочной стратегии накопления капитала.
