杰罗姆·鲍威尔准备与特朗普为美联储而战

杰罗姆·鲍威尔正在坚守阵地，他不会让任何人，甚至唐纳德·特朗普，告诉他如何管理美联储。

当被问及如果当选总统告诉他辞职时他是否会辞职时，鲍威尔简单地回答：“不。”特朗普，在他第一任期已经试图摆脱鲍威尔，表示他想在第二任期再次尝试。

特朗普真诚地认为他应该对利率有发言权，特别是如果它们与他刺激经济的计划不一致。而鲍威尔？他不同意。尽管总统在 2018 年给了他这个最高职位，但当鲍威尔开始提高利率时，事情很快恶化。

特朗普对经济处于永久增长模式的梦想与鲍威尔致力于使美联储政策扎根于数据的承诺发生了冲突。 

特朗普与鲍威尔：一场控制权的较量

更低的利率意味着更便宜的贷款、更多的企业扩张，以及持续攀升的股市。而对于 特朗普，强劲的经济一直是他议程中的重要部分。但鲍威尔以原则性强著称，他一直在抵制让美联储成为白宫傀儡的想法。他来这里是为了做他认为正确的事，即使这意味着要与特朗普正面交锋。

这场争斗可能会变得更加混乱。特朗普暗示他将让鲍威尔完成其任期，该任期将于2026年结束，但这已是接近休战的状态。特朗普在国会山的朋友已经开始集结。共和党参议员比尔·哈格蒂（Bill Hagerty）是特朗普新内阁的热门人选，他公开表示支持重塑美联储。

“一切都在讨论范围内，”哈格蒂说，暗示政府正在寻找改变现状的方法。哈格蒂甚至提到探索法律途径来罢免美联储副主席迈克尔·巴尔（Michael Barr），此人一直是 共和党人 猛烈抨击的对象。 

沃顿学院的美联储历史学家彼得·康蒂-布朗（Peter Conti-Brown）认为这是鲍威尔划下红线。“这是鲍威尔的宣言，即当选总统可以对美联储发表意见，但必须等到有空缺职位时才能进行，”康蒂-布朗说。

鲍威尔也有盟友。Capital Alpha Partners的董事总经理伊恩·卡茨（Ian Katz）在一份客户报告中指出，鲍威尔“坚定地认为 美联储 独立性”的重要性。如果鲍威尔现在辞职，那就等于承认美联储不独立，而他不会给特朗普这种满足感。 

利率成为交火中心

美联储刚刚宣布降息25个基点，这是连续第二次降息。投资者和分析师现在想知道美联储是否会进一步降息，尤其是随着特朗普的经济计划即将出台。 

这些政策的核心是高速增长——想想激进的 关税、移民打击和延长减税。所有这些都可能引发通货膨胀并推高长期利率，而特朗普深知这一点。

但鲍威尔并不急于做出任何承诺。他仍然坚持认为，只有当经济数据支持时才会降息，而不是因为特朗普想要踩油门。“我们不知道任何政策变化的时机和内容，”鲍威尔说。他专注于美联储的主要目标：充分就业和物价稳定。

并非所有人都信服 鲍威尔 会持续降息。Stifel Financial的首席经济学家林赛·皮格扎（Lindsey Piegza）指出，鲍威尔“在12月的会议上为潜在的政策暂停留有余地”，但这仅取决于数据保持强劲且通胀依然顽固。

鲍威尔一如既往地谨慎，表示“所有选项仍摆在桌面上”，让每个人都在美联储今年的最后一次会议之前猜测不已。

美联储措辞的变化及市场反应

美联储最近的会议也在其措辞中带来了一些微妙但意味深长的变化。联邦公开市场委员会（FOMC）一致同意将基准利率下调25个基点，使其处于4.5%-4.75%的区间。

美联储声明中不再提及“进一步”的通胀进展。相反，他们承认通胀虽然有所改善，但仍“略高”。FOMC的工作并不轻松，鲍威尔及其团队看到其就业和 通胀 目标面临的风险“大致平衡”。

美联储的声明还称，“劳动力市场状况总体有所缓和”，虽然失业率略有上升，但按历史标准来看仍然很低。鲍威尔形容就业市场“稳固”。

美联储并不急于进一步降息。鲍威尔重申，任何未来的降息都将谨慎且适度，表明他们没有急于将利率降至必要水平以下。在大幅初步降息后，美联储采取谨慎态度，等待数据结果。

市场呢？它们迅速做出了反应。 美国国债收益率 在选举前夕飙升，导致抵押贷款利率攀升，这给原本脆弱的住房市场增加了压力。 

与此同时，特朗普获胜后，标普500指数飙升至历史新高，表明投资者押注经济将走强。但鲍威尔着眼于长期。

他提到债券市场的变动反映了“对更强增长的预期”。美联储主席 补充道 认为，在美联储将其视为重要的经济因素之前，债券收益率需要保持高位。  

经济依然稳健。第三季度增长达到年化2.8%，由消费支出增加推动。劳动力市场正在降温，但并未自由落体。10月的就业报告令人失望，仅新增12,000个职位，原因是恶劣天气和大规模罢工。

对前几个月数据的修订加剧了放缓迹象，但总体而言，就业数据尚未发出警报。 

通胀情况喜忧参半。价格总体有所缓解，但9月通胀率为2.1%，略高于美联储2%的目标。美联储首选的通胀指标自4月以来出现最大涨幅，使美联储保持警惕。 期货市场 显示12月很可能再次降息25个基点。