Jerome Powell campe sur ses positions et il n'est pas prêt à laisser qui que ce soit, pas même Donald Trump, lui dire comment diriger la Réserve fédérale.
Interrogé sur la possibilité de démissionner si ledentélu le lui demandait, Powell a simplement répondu : « Non ». Trump, qui avait déjà tenté de se débarrasser de Powell durant son premier mandat, a déclaré vouloir réitérer l’expérience lors de son second mandat.
Trump croit sincèrement qu'il devrait avoir son mot à dire sur les taux d'intérêt, surtout s'ils ne correspondent pas à ses plans de relance économique. Et Powell ? Il refuse catégoriquement. Bien que ledent lui ait confié ce poste en 2018, la situation s'est rapidement envenimée lorsque Powell a commencé à relever les taux.
Le rêve de Trump d'une économie en croissance perpétuelle s'est heurté à l'engagement de Powell de fonder les politiques de la Fed sur des données.
Trump contre Powell : une lutte pour le contrôle
Des taux d'intérêt plus bas signifient des prêts moins chers, une expansion accrue des entreprises et une bourse en constante progression. Or, pour Trump , une économie florissante a toujours été un élément central de son programme. Mais Powell, réputé pour ses tron , s'oppose fermement à l'idée de laisser la Fed devenir un instrument de la Maison-Blanche. Il est là pour agir selon sa conscience, même si cela implique de s'opposer frontalement à Trump.
La situation risque de s'envenimer. Trump a laissé entendre qu'il laisserait Powell terminer son mandat, qui s'achève en 2026, mais cela ne constitue qu'une trêve superficielle. Ses alliés au Congrès sont déjà sur le pied de guerre. Le sénateur républicain Bill Hagerty, pressenti pour faire partie du nouveau cabinet de Trump, a apporté son soutien à une réforme de la Réserve fédérale.
« Tout doit être envisagé », a déclaré Hagerty, laissant entendre que l'administration étudie des pistes pour bouleverser la situation. Hagerty a même évoqué la possibilité d'intenter une action en justice pour destituer Michael Barr, vice-président de la Réserve fédérale chargé de la supervision et figure que les républicains critiquent vivement.
Peter Conti-Brown, historien de la Réserve fédérale à la Wharton School, y voit une prise de position ferme de Powell. « Il s'agit d'une déclaration de Powell : ledentélu pourra avoir son mot à dire sur la Fed, mais seulement lorsqu'il y aura des postes vacants à pourvoir », a déclaré Conti-Brown.
Powell a aussi des alliés. Ian Katz, directeur général de Capital Alpha Partners, a souligné dans une note à ses clients que Powell est « fermement convaincu de l'importance de l' de la Fed ». Si Powell démissionnait maintenant, ce serait comme dire que la Fed n'est pas indépendante dent et il ne donnera pas cette satisfaction à Trump.
Les taux d'intérêt pris entre deux feux
La Réserve fédérale vient de baisser ses taux d'intérêt d'un quart de point, la deuxième fois consécutive. Investisseurs et analystes se demandent désormais si elle abaissera encore davantage ces taux, notamment au vu des projets économiques de Trump.
Ces politiques visent toutes une croissance rapide : droits de douane , répression de l’immigration et réductions d’impôts prolongées. Toutes ces mesures pourraient alimenter l’inflation et faire grimper les taux d’intérêt à long terme, et Trump le sait.
Mais Powell ne se précipite pas pour faire des promesses. Il reste catégorique : les taux d’intérêt ne baisseront que si les données économiques le justifient, et non parce que Trump souhaite accélérer le rythme. « Nous ignorons encore le calendrier et la nature des changements de politique », a déclaré Powell. Il reste concentré sur les principaux objectifs de la Fed : le plein emploi et la stabilité des prix.
tout le monde n'est pas convaincu que Powell continuera à baisser les taux. Lindsey Piegza, économiste en chef chez Stifel Financial, a souligné que Powell « a laissé la porte ouverte à une éventuelle pause dans sa politique monétaire lors de la réunion de décembre », mais seulement si les indicateurs restent solides tron que l'inflation persiste.
Powell, fidèle à son style prudent, a déclaré que « toutes les options restent sur la table », laissant planer le doute jusqu'à la dernière réunion de la Fed de l'année.
Évolution du discours de la Fed et réactions des marchés
La récente réunion de la Fed a également été marquée par quelques changements subtils, mais significatifs, dans son discours. Le Comité fédéral de l'open market (FOMC) a décidé à l'unanimité de baisser le taux directeur de 25 points de base, le ramenant dans une fourchette de 4,5 % à 4,75 %.
La déclaration de la Fed ne faisait plus mention de « nouvelles » avancées en matière d'inflation. Elle a plutôt reconnu que l'inflation, bien qu'en amélioration, restait « relativement élevée ». La tâche du FOMC ne s'allège pas, Powell et son équipe constatant des risques « globalement équilibrés » pour atteindre leurs objectifs en matière d'emploi et d'inflation .
La déclaration de la Fed indique également que « les conditions du marché du travail se sont globalement améliorées » et que, malgré une légère hausse du taux de chômage, celui-ci demeure faible au regard des normes historiques. M. Jerome Powell a qualifié le marché de l'emploi de « solide »
La Fed n'est pas non plus pressée de baisser davantage ses taux. Powell a réaffirmé que toute baisse future serait prudente et mesurée, indiquant qu'elle n'est pas disposée à réduire les taux plus que nécessaire. Après une première baisse importante, la Fed adopte une approche prudente, attendant de voir comment les chiffres évoluent.
Et les marchés ? Ils ont réagi promptement. Les rendements des bons du Trésor ont grimpé en flèche à l’approche des élections, entraînant une légère hausse des taux hypothécaires, ce qui accentue la pression sur un marché immobilier déjà fragile.
Parallèlement, l'indice S&P 500 a atteint un niveau record après la victoire de Trump, signe que les investisseurs misent sur une économietronforte. Mais Powell, lui, privilégie une vision à long terme.
Il a indiqué que l'évolution du marché obligataire reflète « la perception d'une croissance tron a ajouté que les rendements obligataires devraient rester élevés avant que la Fed ne les considère comme un facteur économique sérieux.
L'économie se maintient. La croissance du troisième trimestre a atteint un taux annuel de 2,8 %, soutenue par une hausse des dépenses de consommation. Le marché du travail se ralentit, mais n'est pas en chute libre. Le rapport sur l'emploi d'octobre a été décevant, avec seulement 12 000 créations d'emplois, en raison des conditions météorologiques difficiles et d'une grève massive.
Les révisions apportées aux chiffres des mois précédents ont accentué le ralentissement, mais dans l'ensemble, les chiffres de l'emploi ne sont pas encore alarmants.
L'inflation a connu une évolution contrastée. Si les prix ont globalement diminué, l'inflation s'établissait à 2,1 % en septembre, légèrement au-dessus de l'objectif de 2 % fixé par la Fed. L'indicateur principal de l'inflation utilisé par la Fed a enregistré sa plus forte hausse depuis avril, ce qui maintient la Fed en alerte. Les marchés à terme laissent présager une nouvelle baisse des taux d'un quart de point en décembre.
