Latronde l'économie américaine suscite de grandes attentes envers le prochaindent

L'économie américaine connaît une période faste à quelques jours des élections du 5 novembre, avec un ralentissement de l'inflation, unetroncroissance de l'emploi et une hausse des ventes de logements.

Les Américains recommencent à dépenser et la confiance des consommateurs a atteint des niveaux jamais vus depuis le début de la pandémie. Mais cette économietronn'est pas qu'un simple leurre.

Quel que soit le vainqueur de la présidence, il devra répondre à des attentes immenses pour maintenir cette dynamique sans déclencher une nouvelle crise financière. Et, bien sûr, les marchés ressentent aussi cette pression.

Depuis l'entrée en fonction de Joe Biden, l'indice S&P 500 a bondi de plus de 50 %, dont une hausse de 24 % rien que cette année. Ce boom économique alimente des débats houleux entre Kamala Harris et l'anciendent Donald Trump, chacun se présentant comme le mieux placé pour guider la croissance américaine. L'opinion publique reste sceptique.

Un sondage YouGov réalisé en octobre a révélé que 44 % des adultes américains estiment qu'un effondrement économique total est au moins probable. C'est là que la campagne prend une tournure cruciale. Les Américains aspirent à la stabilité économique, et ils la veulent immédiatement. Les deux candidats ont donc fort à faire pour convaincre cet électorat méfiant.

Les visions économiques de Harris et de Trump

Harris et Trump, tous deux déterminés à accéder à la présidence, ont des programmes économiques diamétralement opposés. Trump prône une politique du « L'Amérique d'abord ». Il souhaite imposer des droits de douane sur toutes les importations, réduire davantage l'impôt sur les sociétés et durcir la politique d'immigration.

Les économistes, cependant, tirent la sonnette d'alarme concernant ces politiques. Les droits de douane universels proposés par Trump, qu'il prétend être payés par les « pays étrangers », pèseraient en réalité sur les consommateurs et les importateurs américains, entraînant une hausse des prix des biens de consommation à l'échelle nationale.

Même Howard Lutnick, le propre coprésident de l'équipe de transition de Trump, a admis sur CNBC que les droits de douane entraîneraient une hausse des coûts pour les Américains.

Les propositions de Trump concernant les droits de douane ne se limitent pas à de faibles taxes. À plusieurs reprises, il a proposé d'imposer des droits de douane de 10 % à 60 % sur toutes les importations, avec des sanctions spécifiques pour les produits chinois. Sachant que les États-Unis ont importé pour plus de 3 000 milliards de dollars de marchandises l'an dernier, un taux de 10 % ou 20 % pourrait engendrer des coûts supplémentaires de plusieurs centaines de milliards de dollars pour les consommateurs américains.

Le laboratoire budgétaire de Yale estime que le plan de Trump engendrerait des dépenses supplémentaires de 1 900 à 7 600 dollars par an pour les ménages américains. Et ce, sans compter l'absence de représailles de la part des autres pays. Une guerre commerciale mondiale pourrait anéantir les exportations américaines et provoquer des pertes d'emplois dans tous les secteurs.

Harris a présenté son propre programme. Elle souhaite augmenter l'impôt sur les sociétés, plafonner la hausse des prix des produits alimentaires et offrir des subventions et des crédits d'impôt pour le logement, la garde d'enfants et d'autres services essentiels. Les idées de Harris ont suscité de vives critiques de la part des économistes et des dirigeants d'entreprise.

Ils affirment que l'interdiction de la spéculation sur les prix dans le secteur alimentaire pourrait engendrer des coûts imprévus que les consommateurs finiraient par supporter malgré tout. Ses détracteurs estiment que ses hausses d'impôts sur les sociétés pourraient freiner la croissance des entreprises, mais Harris est convaincue que ces mesures profiteront aux travailleurs américains.

Latronde l'économie offre à Harris et Trump une plateforme d'action dont ni Biden ni Obama ne disposaient au début de leur mandat. Justin Wolfers, professeur à l'Université du Michigan, l'exprime sans détour : « En période de récession, vous n'avez qu'une seule tâche : enrayer la récession. ».

Mais si l'économie est solide, des candidats comme Trump et Harris auront la latitude de mettre en œuvre leurs propres programmes. Pour Harris, cela signifie taxer les plus riches afin de soutenir la classe moyenne et les classes populaires, tandis que Trump mise résolument sur des politiques visant les grandes entreprises.

Le dollar et les incertitudes des marchés

L'économie n'est pas le seul sujet brûlant. Le dollar américain vient d'enregistrer sa plus forte hausse mensuelle depuis plus de deux ans, soutenu par detronindicateurs économiques et les spéculations quant à une victoire de Trump. Un indice du dollar mesurant la valeur du billet vert par rapport à six grandes devises a bondi de 3,2 % en octobre.

Detrondonnées sur l'emploi en septembre, une hausse des dépenses de consommation et des perspectives économiques favorables ont contribué à alimenter la hausse du dollar.

« Ces dernières semaines, un contexte particulièrement favorable au dollar s'est installé », explique Eric Winograd, économiste en chef chez AllianceBernstein. Les investisseurs misent sur le dollar, convaincus qu'une victoire de Trump pourrait entraîner des taux d'intérêt plus élevés pendant une période prolongée.

La course serrée entre Harris et Trump, alimentée par des sondages quasi à égalité, n'a fait qu'exacerber les tensions. Si Trump l'emporte, ses droits de douane et ses baisses d'impôts pourraient peser sur l'inflation, empêchant probablement la Réserve fédérale de baisser ses taux trop rapidement.

« C’est la combinaison de données économiques meilleures que prévu et du consensus croissant sur la probabilité d’une victoire de Trump », explique l’économiste Andrzej Skiba. « Avec Trump, on peut s’attendre à une pression inflationniste accrue. »

Trump s'est déclaré favorable à un dollar plus faible, mais modifier la force d'une devise n'est pas aussi simple qu'il le prétend. Après une baisse des taux de 0,5 point de pourcentage en septembre, les marchés à terme anticipent désormais une baisse plus modeste de 0,25 point lors de la prochaine réunion de la Réserve fédérale.

Les créations d'emplois d'octobre ont été inférieures aux prévisions, même si les ouragans et les grèves ont faussé les chiffres. Le chômage est resté stable, mais les investisseurs considèrent une nouvelle baisse en décembre comme une réelle possibilité.

Mark McCormick ne parie pas non plus sur une forte baisse du dollar en cas de victoire de Harris. « Mais il s'agirait d'une baisse, précise-t-il, et non d'un effondrement. » La solidité de l'économie maintient le dollar stable pour l'instant, quel que soit le vainqueur. Comme le souligne Winograd d'AllianceBernstein : « Je ne pense pas que le dollar effacera les gains accumulés pendant un mois entier. »

Pour mettre les tarifs douaniers de Trump en perspective : s’il avait appliqué un tarif douanier de 10 % ou même de 20 % sur les importations, ce seraient les consommateurs américains qui en auraient payé le prix.

Pour situer le contexte, les Américains ont importé pour plus de 3 000 milliards de dollars de marchandises en 2023. Une taxe de 10 % sur ce montant représenterait au moins 300 milliards de dollars de coûts supplémentaires. Et les autres pays ne resteraient pas les bras croisés : ils riposteraient en imposant des droits de douane sur les exportations américaines, ce qui exclurait les produits américains des marchés étrangers et entraînerait des pertes d’emplois.

Le programme économique de Trump comprend également une politique d'immigration agressive. Sa promesse d'expulser massivement les immigrants perturberait de nombreux secteurs, de l'agriculture à la technologie.

En définitive, cette élection offre un choix unique. Avec les marchés, la monnaie, la confiance des consommateurs et l'économie mondiale tout entière en jeu, aucune erreur n'est permise.